价值股与滞涨股的“交叉点”：欧股崛起！

随着全球经济走向复苏，投资者把目光从成长股转移到价值股上，抢购那些在疫情中受打击严重的股票，而欧股正受益于此。

本月以来，欧洲STOXX 600已累计上涨了4.5%，领先于标普500指数和纳指。同期标普500指数涨幅为3.5%，纳指上涨1%，美国小盘股指数罗素2000指数上涨6.9%。

而在去年，欧洲股市表现远不如美国和中国股市。

Wind数据显示，2020年创业板至创业板指连续两年位居全球主要指数涨幅之首；纳斯达克指数上涨 43.44%位居第二，深成指以38.73%位居第三。相比之下，欧洲股市表现落后，德国DAX指数只上涨3.55%，法国CAC40则跌6.33%。

华尔街日报援引东方汇理股票投资主管Kasper Elmgreen表示，欧洲主要是价值股市场，而美国主要是成长股市场，这种板块轮转将给欧洲市场带来更大利好。

所谓价值股包括了银行、能源、工业企业等，通常处于成熟行业，且对经济周期也更为敏感。

欧洲股市强劲的一个关键原因就是指数构成：STOXX 600更侧重于价值股，比如金融类股票占比为17%，工业类股票占比为16%，能源类股票占比为5%；相对的，STOXX 600中科技通讯类股票权重为10%，远低于标普500指数的37%。

欧股表现出色的另一个原因来自于债市，对经济复苏的乐观情绪让基金经理们抛弃了主权债券等避险资产，这使债券收益率走高。这意味着企业融资成本上升，将改善银行的净利息收入。

从板块表现上来说，确实如此，欧洲银行股是今年以来表现最好的板块之一。其中，法国银行Natixis SA今年已经累计大涨47%，ING Groep NV和西班牙的Banco de Sabadell SA则均上涨32%。

此外，此前在疫情中受到严重冲击的旅游股也有所反弹，比如德国旅游公司TUI AG今年打仗了56%，国际航空集团（International Consolidated Airlines SA）上涨了39%。

不过也有分析人士表示，旅游股的大涨是否合理仍有待观察，毕竟疫情已经使旅行从根本上发生了改变：在家办公、远程会见已经成为了新常态。