百年不上市的“西部猎手”——跨国粮商“嘉吉”

导语：全球四大粮商之一的嘉吉像一个经验丰富的猎手，在全球寻找它的猎物，耐心地花几年甚至几十年等待猎物犯错，一旦对方露出马脚，嘉吉就会轻轻地扣动扳机，“啪”。

中粮集团前董事长宁高宁和新希望集团董事长刘永好都是嘉吉公司的忠实拥趸。刘永好曾公开“致敬”说，“我们正在学习嘉吉，要把新希望打造成‘中国嘉吉’”。

嘉吉到底是何方神圣？

嘉吉是全球最大的粮食贸易和仓储商、全球最大的肉禽养殖商和美国最大的玉米饲料生产商，分别是阿根廷和巴西的第一大和第二大粮食出口商。它的业务分食品、农业、金融和工业四大块，在70多个国家有15.5万名员工。

虽然在《福布斯》2020年美国非上市公司排行榜上，蝉联排行榜冠军12年的农业巨头嘉吉退居次席，但是在截至2020年5月的财年，嘉吉实现1146亿美元的收入，仅比榜首科氏工业少了4亿美元。

你不可不知的嘉吉

1、全球四大粮商之一，来自美国。

2、几乎投资于一切领域，业务涉及世界60多个国家和地区。

3、全美最大私人家族企业，永不上市。

4、嘉吉的三大“基本法”。

嘉吉经营自己的基金，投资于其他公司

虽然公司非常庞大，但嘉吉家族的成员从来没有考虑过将它上市。嘉吉发展所需的几乎所有资金都来自公司自己的收入，它不需要融资，不需要投资银行和投资基金插手自己的运作；恰恰相反，嘉吉经营着自己的基金，投资于其他公司。

嘉吉拥有一个强大的私人股权投资部门——嘉吉价值投资(CarVal Investors)，在全球范围内对不良贷款、破产证券和房地产进行收购和重组。此外，它还拥有自己的对冲基金，该基金的总资产超过100亿美元，名列世界最大对冲基金之列。许多华尔街知名交易员、银行家和基金经理都曾在嘉吉的投资部门工作过。

嘉吉还经营着一家美国排名前20的商品经纪公司，这家经纪公司在芝加哥及世界其他市场都有经营，比华尔街上的大多数经纪公司大得多。

尽管如此，金融和投资分支也只是嘉吉微不足道的一部分，嘉吉集团的基础是农产品生产与加工。

“嘉吉投资一切东西。一切，从工业、农业到金融业，什么赚钱就做什么。”

早上刷牙时，你的牙膏里有嘉吉的原料；早餐麦片里的部分成分来自嘉吉；嘉吉生产的工业淀粉让报纸杂志变得轻便坚韧，高果糖浆令饮料口感更佳；药物、美容用品、巧克力糖果、宠物饲料的原料也离不开嘉吉……

通过150多年来在大宗商品领域的深耕，嘉吉已经打通了全球各地从田间到餐桌之间的所有通道，与人们的生活息息相关。

嘉吉几乎投资于一切领域，业务涉及世界60多个国家和地区。一位曾在嘉吉工作的交易员说：“嘉吉投资一切东西。一切，从工业、农业到金融业，什么赚钱就做什么。”

因此，有评论认为，“嘉吉是世界上多元化经营最成功的公司之一。”

全球最大的私有公司：两大家族的绝对控股

“想变富，先修路”，物流帮助嘉吉迅速成长

嘉吉是苏格兰历史上最早出现的姓氏之一，其家族祖先在著名的“命运之石”——苏格兰皇室的加冕处——附近登陆苏格兰。之后，辗转迁到美国定居。

1865年，21岁的威廉在艾奥瓦的康诺弗地区承包了一个粮食仓库。当地农民可以把自家收获的粮食先存放在他们的仓库里，等到价格合适了再卖出去，威廉能够得到一些保管费和保险金；或者，农民们也可以把粮食直接卖给威廉，威廉再转手卖出去，从中赚取差价。由于威廉的仓库采用了先进高效的粮食传送带，生意不错。不久，他的两个兄弟山姆和詹姆斯也加入了进来。

19世纪下半叶，在美国“西部大开发”的浪潮中，嘉吉的谷仓随着中西区铁路逐渐遍及美国。嘉吉还进入了同样为大宗产品的钢铁、石油等行业。大宗商品贸易离不开出色的物流能力。嘉吉因此发展起自己的运输业务。19世纪70年代，嘉吉公司就买下美国西部铁路网，为后来成为美国头号谷物商打下基础。

目前，嘉吉运营者全球最大的干散货大宗商品运输船队，约有600艘船在全球900个港口往来穿梭，安全运送超过2亿公吨的货物。

最后一任家族CEO惠特尼，带领嘉吉成为全球最大谷物商

19世纪80年代，嘉吉和麦克米伦是当地的两大望族——这两个家族都来自苏格兰。当时，麦克米伦家族经营着一家钻井公司和天然气公司。

20世纪初，威廉的孙女嫁给了麦克米伦家族的约翰·麦克米伦，而威廉的儿子则与麦克米伦家的另一名成员联姻。从那时开始，两个家族联合经营，至今已超过五代。

1961年，嘉吉家族第三代成员聚在一起，做了两项决定：

一、永久保持公司的私营性质，绝不上市；

二、嘉吉家的第三代成员集体退出公司的日常管理，将CEO的职位交给约翰·麦克米伦的侄子——惠特尼·麦克米伦（Whitney MacMillan）。

惠特尼·麦克米伦（来源：福布斯官网）

这个时候，惠特尼32岁。他毕业于耶鲁大学，之前在家族生意中有着出色的表现。在1976-1995年执掌嘉吉的19年间，他让嘉吉的规模翻了好几番，并开始多元化。

上世纪80年代中期，嘉吉在惠特尼的带领下打败对手，登上了全球最大谷物商的位置。同时，嘉吉也成为全球最大的私有公司。

世界上第五富有的两大家族，拥有嘉吉全部股权的90％

惠特尼退休之后，两大家族中再也没有成员出任嘉吉集团CEO的职位。不过，控制权仍然牢牢掌握在他们手中。目前，两大家族合计拥有嘉吉全部股权的90％，其余被公司其他员工持有。

嘉吉和麦克米伦的净资产共为430亿美元，这使他们成为2016和2017世界上第五富有的家庭。

嘉吉“基本法”之一：令对手赞不绝口的风险管理

农产品经营系统极不稳定，在自然环境、市场竞争及社会政策等方面都存在着无数的变化因素。在这个行业，如果不能有效地规避投入原料和产出产品的价格波动带来的风险，即使拥有顶级技术的公司，也难逃赔钱、甚至破产的厄运。

由于业务分布在全球食物链的几乎所有环节，嘉吉天然拥有抵御全球市场变幻莫测的能力，据悉，它的最近一次亏损发生在1938年。

嘉吉的内部风险管理涉及许多方面，他们采用开发转基因作物提高生产量，分散风险；采用融资方式通过易货贸易形式来保证原料供应；通过合并重组进一步控制全球谷物产业链与事业的多元化，以提高经营交易的稳定性……

此外，由于谷物每年的生产量始终在变动中，嘉吉公司每年将谷物从生产地分散到各国，从而分散了风险。产品未变，改变的只是生产和运作的方式。通过不断引入现代机制与先进技术，嘉吉始终在和自己面对的风险做斗争。

据嘉吉集团全球董事长兼CEO麦伟德表示，嘉吉公司目前有数千人参与到风险管理工作当中。他们在嘉吉位于全球的约1400个办公场所内，运用统一的风险评判工具，来实时评估各项目的风险。

嘉吉集团全球董事长兼CEO麦伟德(David W. MacLennan)

嘉吉公司在世界60个场所布有全球联线（GPS）的通讯卫星，具有瞬时可知各国的谷物情报和天气信息的情报收集能力，其能力堪比美国中央情报局。气候风险解决方案，帮助那些与天气影响密切相关的行业，即便遭遇雨、雪和干旱等恶劣天气，仍可保持丰厚的收入和利润。

在与嘉吉有过合作关系的中粮集团前董事长宁高宁眼里，嘉吉公司在风险管理方面非常成熟：

“虽然至今没有上市，但公司有虚拟资本市场的股权激励。管理理念自公司成立之初延续至今，一直将风险管理放在首位。”

嘉吉“基本法”之二：享受巨额政府农业补贴

中国人民大学教授周立曾对美国农业和粮食市场进行过一年多“田间地头”式的考察，得出的结论是：在美国农产品行业，上游的农业投入部门和下游的农产品储运、加工和销售部门——也就是说，控制上游和下游的食品集团，主要是四大粮商——拿走了几乎全部的农业补贴。

美国的一家通讯社在研究了美国农业部的数据后也发现：56位资产过10亿美元的顶级富豪，在2003到2005年间得到了超过200万美元的政府补贴。其中，惠特尼·麦克米伦在此期间拿到了30.6627万美元的农业补贴，而根据当时《福布斯》的统计，惠特尼的个人资产达到了12亿美元。

享受政府的补贴，是不是嘉吉成功的原因，无法轻易给出结论，但一个不争的事实是，享受补贴并不是嘉吉成功的唯一原因。

嘉吉“基本法”之三：自己承认的成功秘诀 “抄底”

嘉吉起步于美国西部的明尼苏达州。过去，原住民以游牧和打猎为生。嘉吉的行事风格就像一个美国经验丰富的猎手，在全球范围内寻找它的猎物。嘉吉会耐心地用几年甚至几十年等候猎物犯错，一旦猎物露出马脚，嘉吉就会轻轻地扣动扳机，“啪”。

惠特尼·麦克米伦曾这样解释他们的业务，

“我们的另一个增长手段，是收购那些我们知道如何管理的企业。事实上，嘉吉这些年来的增长，一定程度上的确是由竞争对手奉送的。”

惠特尼承认，逢低吸纳是嘉吉资产运营的主要手段。在商业周期陷入低谷时，一些企业收缩经营以维持短期盈利率，而嘉吉则以原价三成甚至更低的价格购入他们的资产。

嘉吉在中国

嘉吉和麦克米伦家族都异常低调，只有约翰·麦克米伦的儿子W·邓肯·麦克米伦出版过一本关于两个家族历史的传记。

但是低调并不代表无所作为。

在这个信息化、数字化的时代，工业企业、IT产业发展为全球巨头顺理成章。像嘉吉这样，逐渐被淡忘的农业企业，并没有失去自己的传统优势，反而，在人们的视线之外，他们正加紧拓展自身的实力与地盘。

近来，据路透社报告，嘉吉公司及其他几家农业综合企业受到全球粮食供应过剩和大宗商品市场波动性较低的影响，交易机会有限，压缩了跨国贸易商的利润空间。嘉吉一直在投资利润率较高的业务，以抵御核心谷物业务的困境。

过去几年间，嘉吉在中国投资额翻了一番。2019年嘉吉在中国的投资总额累计超过29亿元人民币：2019年2月，宣布在上海开设亚太地区首个个人护理研发应用实验室；2019年3月，宣布投资超过2亿元人民币，在江西宜春动工饲料预混料项目；2019年4月，宣布在吉林省松原市投资7.5亿元人民币，为在当地运营多年的大型单体玉米深加工厂——嘉吉生化（吉林）有限公司进行扩能；2019年6月，宣布投资3.38亿元人民币扩建的安徽滁州动物蛋白深加工二期工厂正式投产；2019年12月，宣布投资16.45亿元人民币用于河北嘉好粮油二期扩建项目。

整理自：神农岛、经济日报 编辑：种业君