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上周市场陷入了一场大波动的调整中，特别是以贵州茅台为首的公募基金抱团龙头，一下子从稳健的爬坡模式，切换到了暴跌场景中。
不少医药基金、白酒基金都在一周内遭遇了10个点以上的回撤。之前还对基金经理顶礼膜拜的投资者，调转枪头都开始喷了起来。
年初五易方达的张坤还是不少人的财神爷，年十五就变成了大家嘴里的菜坤。很多人由此开始担心，作为这轮大牛市的重要增量资金来源，公募基金会不会出现赎回潮，从而彻底毁灭牛市的基础。
我们在这里给大家从定性和定量两个层面来看这个问题。
从定性上看，这种公募基金的正循环，历史上都需要指数出现20%的回调，才会出现所谓的赎回潮，因为其实投资者的投资习惯还是比较差的。
大家不要看基金涨得多，但很多时候真正买这些基金的投资者赚不到这个钱，基金业绩翻一倍的话，其实基金持有者收益率超过50%的，不会超过三分之一，大家的收益都丢失在追涨杀跌的无效操作里了。
这就意味着什么啊，指数回调20%，通常投资者其实已经开始不赚钱，或者说开始亏钱了，这个时候投资者才会开始有秩序的退出市场。所谓的负反馈才会真正打开，所以说在当前指数才小幅调整的情况下，我们不要轻易去下结论，说负反馈就要打开了。
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这种猜想有根据吗？我们可以用一个定量的数据来观察。那就是一些散户持仓比较大的ETF，这些基金的份额数量是每天公布的。这个指标其实是可以来观察，到底散户有没有出现所谓负反馈的赎回潮。
从我们目前对光伏、医药等ETF的来看，其实当下也就是没有增量资金而已，远远没有到什么负反馈拉开的时候。
观策
从定性和定量两个层面去观察市场，我们都得到了同样的结论，那就是基金目前远远没有到需要担心形成负反馈机制的时候。
我们之前也跟大家说了，今年不是熊市，只是市场的波动比较大罢了，这就意味着全年会有几次折返跑。我们对今年市场的判断就是，沪深300全年会有10%~15%的涨幅。
短期如果冲高过度，那么回调。话说回来，如果市场跌幅过大，那么又会缓缓涨上去。
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全年市场都是这样一个过程，在板块上，我们短期要看一些低估值行业，比如说我们之前反复强调的地产业，然后就是交通运输、纺织服装等板块。
不要被短暂的暴跌吓倒，市场从长线来看，依然面临着黄金十年。
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