“定增王”富森美，寻找新利润点摆脱四川“困境”？

再融资新规之下，A股定增市场成为金融投资的一块香饽饽。上市公司参与上市公司定增形成热潮。其中，富森美3个多月的时间直接参与了4家上市公司的定增，成为今年以来的“定增王”。这位“定增王”偏安川渝一隅许久，也困在其中许久，意欲通过参与金融投资摆脱依赖四川的困境。

2020年再融资新规落地以来，A股定增市场引得各路资本竞相入局，上市公开始摩拳擦掌，企图分下一杯羹。

1月27日，雅化集团公布了定增公告，富森美赫然在列。其实这不是富森美第一次参与上市公司的定增。

自2020年11月以来，富森美接连参与了开润股份、通威股份、新易盛以及雅化集团4家上市公司的定增，共耗资约3.55亿元。此前，富森美还通过川经基金，斥资3.26亿元投资川企宏明电子，其持股比例为11.37%。截至目前，富森美直接参与定增的4家上市公司收益总额已近1.3亿元。

值得一提的是，2016-2018年，富森美的营收100%来自四川一省。2019年开始布局云南地区业务，2019年营收16.19亿元，归母净利润8.01亿元。其中，四川一省2019年贡献了超过16.13亿元的收入，营收占比仍高达99.61%。

相对于红星美凯龙和居然之家已然实现的全国性布局，富森美极度依赖四川一省的营收贡献，也就意味着富森美的业务发展和利润增长点极大受限于四川地区。另外，在红星美凯龙和居然之家这两个行业老大、老二激烈竞争之下，作为排名次之的富森美，似乎不打算搅入白日化的竞争格局中。在地域性限制之下，避开已经厮杀成局的建材家居卖场行业之争，趋向金融投资寻找新利润点或是富森美意欲走出依赖四川的途径。

3个月参与4家上市公司的定增

2020年11月至今，在再融资新规的政策利好下，富森美仅用3个多月已经参与完成雅化集团、通威股份、新易盛和开润股份这4家上市公司的定增，斥资共计3.55亿元，共计认购1333.16万股，截至目前已实现浮盈约1.3亿元，锁定期皆为6个月。

2020年11月17日，开润股份相关公告披露，已完成6.74亿元的定增，共发行2279万股，富森美认购203.05万股，认购金额为6000万元。该定增发行价格为29.55元/股，今日收盘价为21.99元/股，浮亏1535.06万元。

一个月后的12月10日，富森美斥资2亿元参与了通威股份59.83亿元的定增，该定增股票发行价格为28元/股，认购近714.29万股，4日收盘价为45元/股，浮盈1.21亿元。

紧接着13日，新易盛发布的相关公告显示，定增募集资金总额为16.5亿元，发行3122.63万股，富森美认购94.63万股，认购金额5000万元。该定增发行价格52.84元/股，4日收盘价49.02元/股，浮亏361.49万元。

显然，富森美并没有“收手”的打算，2020年1月17日，雅化集团发布定增上市公告书，发行股数为1.07亿股，募集资金总额约15亿元，富森美认购其321.19万股，认购金额约4500万元。雅化集团发行价格为14.01元/股，4日收盘价为21.4元/股，浮盈2373.59万元。

短短3个月，富森美便参与了4家公司的定增项目，而且浮盈不少。

其实在政策利好的情况下，不少上市公司都在积极参与上市公司的定增。其中，南钢股份也在相隔不到2月的时间内参与2家上市公司的定增。2020年底在诺德股份14亿元的再融资中，南钢股份出资5000万元认购869.5万股。此外，南钢股份2021年1月出资4500万元参与安洁科技定增，并持有其0.43%的股权。

同时，也存在一家上市公司定增，多家上市公司参与认购的情况。2020年11月通富微电完成的再融资，发行对象中也不乏半导体细分领域的上市公司。其中，卓胜微以8397万元认购450万股；华峰测控以7000万元认购375.13万股；韦尔股份通过其子公司以5038.2万元认购270万股；芯海科技以5000万元认购267.95万股；兆易创新实控人朱一明以个人投资者名义，斥资1亿元拿持有3.06%的股权。

目前，从参与上市公司定增的频率数量、出资额度、认购比例以及浮盈数额来看，富森美当前的“定增王”态势可见一斑。

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加大金融资产配置为寻找新利润点？

富森美成立于2000年，总部位于成都，主营业务为大型建材家居商业卖场的投资开发、运营管理、营销策划。2016年上市以来至今，业务主要集中于四川地区，与此同时其营收极大依赖于四川地区的营收贡献。在试图开拓云南一省业务的2019年之前，富森美的营收从地区看，无一例外的显示四川地区100%的营收总占比。

对比行业内已经实现全国性布局的红星美凯龙和居然之家，2019年云南一省为富森美实现的营收贡献率不过1.88%，所占比例微乎其微。显然，通过地域布局企图实现业绩增长并不能一蹴而就。

事实上，已经作为建材家居卖场行业的老大、老二，红星美凯龙和居然之家目前的竞争已然进入白日化。这般竞争格局之下，富森美若是继续被所在行业所裹挟，搅入“厮杀”中，其实胜算无几。

而金融投资无疑是见效最快的方式。除了频繁参与上市公司的定增之外，富森美的金融投资热情还倾注在一级市场的股权投投资上。

早在2019年底，富森美公司与其控股股东、实际控制人刘兵共同参与投资龙雏基金发起设立的成都川经龙雏壹号股权投资基金（有限合伙），有限合伙的目标认缴出资总额为12亿元。其中富森美公司以自有资金认缴出资2亿元，刘兵认缴出资1亿元。该有限合伙基金主要以股权方式投资于新型电子元器件、精密电子组件行业企业，首个投资项目为成都宏明电子。

此外，1月4日，富森美成立富森美投资有限公司，由富森美家居100%控股，注册资本2亿元，法定代表人为富森美家居董事长刘兵。主要经营范围为以自有资金从事投资活动等。

不管是设立股权基金还是成立投资公司，都与富森美的主业不协同。

值得注意的是，报表数据显示，2018年、2019年、2020年前三季度富森美的货币资金规模分别为6.2亿元、8.94亿元和3.33亿元，而2018年、2019年、2020年前三季度交易性金融资产规模分别为10.01元、10.57亿元、15.42亿元。

不难看出，公司用大量的可用现金来进行理财，加大金融资产的配置。

如此看来，一方面账面现金过多；另一方面公司扩张的意愿不强。因此，富森美频繁参与二级市场的定增谋求新利润增长点，以此摆脱依赖四川的“困境”。