首份“B类”年报：长安银行“直融”破100亿

撰文 | 古城校尉

编辑 | 简佳

年末了，总是有一些好消息。

2020年，在省内IPO融资破100亿之际，商业银行的投行业务也传来最新业绩，作为省内唯一拥有“B类承销资格”的长安银行，其“投行部”（归属公司金融部）引导省内实体企业通过承销业务直融的数额达59.56亿元。如果计入其“金融市场部”对省内企业信用债的投资（44亿元），总数正式突破100亿元大关。

在经济“下行和转型”的当口，“生产性服务业”的金融陕军，终究令人眼前一亮。

引导+托底：用好“省外资金”

我们很少关注商业银行的投行业务，是因为缺少主角。直到2019年2月，长安银行成为“银行间市场非金融企业债务融资工具B类主承销商”（西北首家）之后，这个业务才有了研究样本。

我们从“长安银行投行部”拿到的数据是：

1：同批B类第四：目前发行规模为14只，为同批（12家）B类第4家达成量化指标并向交易商协会提前申请的城商行。

2：只数超过往总和：2017年（获取债融承销商资格）至2019年合计落地11笔，2020年落地投行承销业务19笔，其陡峭的斜率也证明“获得资格”果然非常关键。

3：工具基本用足：除完成牵头注册、备案、簿记建档之外，PPN、SCP、MTN等工具均出现在长安银行的统计表中，挂牌了全国首单增强型并购债权融资计划。

4：累计数突破100亿元：这是投行部4年间的总战果。

那么，作为本土财经观察者，我们对长安银行的投行业务创新关注之余，其实更关心，为什么会做得这么快？

长安银行王作全行长介绍道：服务实体经济始终是长安银行的立身之本，而在发力直融业务上，长安银行切中了两个关键点。

1：引导价格：债券定价能力是商行投行的“根本能力”，由于对本土企业相对熟悉，加之自身在中国银行业内的排名不断提升，长安银行协助省内企业定价获得市场认可。这对企业来讲，是直接降低融资成本的关键。

2：托底加持：债券发行成败取决于资金认购的积极性，在北方企业吸引力相对较小的大环境下，长安银行调动自身资金和区域外资金打下“底仓”，当好基石投资人，使得市场资金认可度迅速提升。这对企业来讲，是确保发行成功的关键。

除银行商市场外，长安银行继2017年获得北京金融资产交易所债权融资计划承销商资格后，于2020年加力加速，这种“跨市场组合”也是“突破100亿大关”的功臣所在。

▲图：王作全出席债权融资计划交流会

“用外省钱支持陕西”引起了金融棒棒糖的兴趣，在“存贷比”仍然受到关注的当前，如何实现？

“在债券市场上，明星企业吸引大行资金是正常的。对长安银行来说，支持省内实体经济自身的投资能力相对有限，就得拉上穷兄弟们一起上”。长安银行表示：在过往几年中，长安银行在山东、江苏、福建的辛苦投入，已经体现出“协同效应”。在2020年度由其主承销的34亿元中，长安银行表内外资金调动仅占承销额三分之一，其他资金以省外为主，甚至有1笔投资还来自港澳台地区。

其实，金融棒棒糖还想补充一句：在排名前列的同批B类承销商中，主战场多是AAA和AA+，长安银行基本承做的都是AA，其间需要付出更大的工作强度，也彰显出其服务AA和龙头民营企业的特色化、差异化市场定位，对陕西发行人群体结构优化起到积极作用。

互乘放大：做强“陕西资产”

长安银行2020年度的承销名单，基本都是省内的“明星企业”，在全年疫情阴影之下，保全这些“大个子”的融资通道，无论是落实“六保六稳”还是推动“高质量发展”，其积极意义均不言而喻。

金融棒棒糖即注意到如下案例：

1：陕旅集团“1.5亿元超短融”：这个项目是2020年6月发行完成的，疫情虽然稳定了下来，但正如我们在《2020“最难”行业：万人国企投资2亿“急速转型”》一文中所报道的：2020陕西“国企最难前三甲”不难算，高速集团免费了6个月，机场集团估计在空荡荡航楼严阵以待，陕旅集团自然能排进前三，哪儿有游客？？？

长安银行此时发力，社会意义就很重大了，因为陕旅解决的直接就业是1万人，衍生带动的综合就业就更多了。

从当时的债券说明书上可知，这笔融资注册规模为10亿元，第一期1.5亿元的融资将用于偿还银行利息，发行期限270天，无担保。在外界普遍不看好疫情下旅游行业时，不但一次发行成功，而且长安银行只投了1000万，其余1.4亿元均来自行外或省外。

2：尧柏水泥“7亿元中票融资”：民营企业受到去杠杆冲击已经好几年了，疫情时代又加剧了“痛苦”指数，继2019年长安银行启动“民营企业白名单制”之后，对省内重点民营企业的支持在债券市场上又现明星案例。

这支票据由中国农业银行和长安银行联合主承，长安银行注入“底仓”2亿元，公开市场实现引资5亿元。公开数据显示，这是“2020年陕西地区惟一一只民营企业债务融资工具”，那么面对这个总资产145亿元、员工数6000余名的骨干企业，任何读者都会深感不易。

3：平台累计的“37亿元直融”：众所周知，西安是全省经济的主引擎，“开发区驱动”又是其显著特点，在2020年，长安银行倾注力量在多个平台，从市级到开发区一级，如高新控股、西咸集团、国际陆港、航天城等，均拿到了长安银行的“火线支持”。为此，长安银行还联合农业银行、建设银行、浙商银行、恒丰银行、厦门国际银行等多支力量共同主承，以期实现“时间最快定价最优”。

王作全对此的理解是：

疫情使得2020年成为特殊年份，公开市场因为永煤债等“黑天鹅”受到打击，“信用债”发行一度非常不利，尤其是北方地区的资产。越是这样，“金融陕军”越要与“实体经济”共进退，擦亮“陕西资产”的成色，在逆周期内为“陕西资产”保驾护航。“这也是我们超常规加大投行直融的原因”，同时我们的投行队伍也将不断提升专业度、优化管理体系，为陕西债市健康发展做出自身的一份努力。

2021：挑战已经上路

长安银行管理层对2021年的信用债市场，已做了充分调研，“压力很大，需要更坚定的信心，和更灵活的安排”。

1：整体市场可能出现发行压力：受AAA也违约的影响，信用债市场一度令人不安，如下图所示，在永煤债违约的11月12日，多支信用债大跌。随着后续一些促进平稳的政策干预，虽然市场信心有所恢复，但整体压力在2021年可能还会长期存在。

2：平台整合可能引发平滑压力：多个地市的平台整合已经上路，但考虑到实际上债券延续、借新还旧、新增融资的需求，在各个模板上都有不同体现，这就使得商业银行不得不考虑如何提供更精准的服务。

3：新政实施可能催动监管压力：前不久广泛讨论的信用债退出银行间市场就是1例，尽管这一呼声目前停留在学者研究层面，但与资管新规如果联系起来看，资金端和应用端的矛盾，有没有可能引发新的监管压力，也值得关注。

对此，长安银行的做法是，“在守住本源的基础上，继续探索”。

客观地说，除了获得B类承销商资格之外，长安银行具有优势的“理财业务”也是重要原因，这一业务的规模目前已达600余亿元，其“金长安”理财品牌也常年获得“西部最具竞争力”声誉。尤其是从2018年起已启动了“净值型转型”，这就为长安银行提供了“合规的从容空间”。

▲图：省委省政府“重点项目观摩活动”

另一方面讲，陕西正在推进的数项大动作也令长安银行抱有信心。

如“招大引强、延链补链”：在新一轮大招商中陕西出现了新迹象，例如江苏恒力在榆林投资1500亿元的高端煤化工，广东敏华控股投资40亿元在咸阳做的智能家俱，都是承接东部产能转移的大动作，陕西产业链的完整与强化已经上路。

如“硬科技创新示范区”：2020年陕西新增上市公司突破10家，还有2家登陆新三板精选层，创下了历史新高，这是陕西正实现“科研强省”的迹象，这种企业的带动效能往往是突破性的。而据业内分析，2021年度陕西新增上市公司的还将保持高速增长。

在这些端口上，长安银行表示：“2021年陕西经济将出现许多积极元素，完全可以对冲公开市场的一些变化压力，而且2021年是乡村振兴元年，我们会为此投入专门的力量。同时我们确立了一个重点：保证地市平台的顺利融资，服务省委省政府确定的2022年平台融资翻1倍的目标。”

最后，王作全透露：长安银行正在申请独立开展B类主承销业务资格。