改革开放40多年来，“家电之都”佛山孕育出不少知名家电品牌，如美的、格兰仕、万家乐、万和等等。这其中的佼佼者比如美的，从23人的小厂起步，做到如今市值超5000亿元。较之意气风发的家电大咖，同样成立于佛山的一家家电企业德奥通航，则不久前刚从生死边缘复生。
德奥通航从小家电跨界到通用航空领域，实施双主业战略，却陷入发展困境，一度被暂停上市。如果说那些在市场大潮中的企业成功经验值得追捧，一家企业所走的弯路，也同样值得深思和复盘。
小家电起家，发展15年后上市
德奥通用航空股份有限公司，2015年由“伊立浦电器”改名而来。伊立浦的前身“南海迅达模具有限公司”，1993年创立，起初是一家为家电品牌做代工的外商合资企业。
1993年，我国明确“实行社会主义市场经济”，处在改革开放前沿阵地的佛山，家电企业皆是摩拳擦掌，蓄势待发。这一年，美的电器上市，成为我国第一家由乡镇企业改组而成的上市公司；格兰仕试产微波炉1万台，开始从纺织业为主转向家电制造业为主。
成立的第二年，迅达模具改名“南海立邦电器有限公司”，正式进军家电行业，主要生产厨房小家电。1998年，不满足于代工的立邦电器，开始自主研发设计，还曾获得过“广东省高新技术企业”。
2006年，该企业再次更名，由佛山市南海立邦电器有限公司，更名为广东伊立浦电器股份有限公司，注册资本为9,000万人民币。2007年，伊立浦小家电销售量达510 多万件（套），产品90%左右出口。
经过15年的发展，2008年，伊立浦成功上市。其招股说明书显示，公司控股股东为立邦（香港）实业有限公司，持股4,792.5 万股；股东佛山市南海伊林实业投资有限公司，持股2,385 万股；股东佛山市南海伊拓投资有限公司，持股1,822.5 万股。
彼时，伊立浦经营状况良好，2005、2006、2007年营业总收入，分别约为5.5亿元、6.2亿元、7.9亿元，三年净利润分别为1,633万元、3,020万元、4,114万元。
股权变更，梧桐翔宇掌舵
2013年，伊立浦股权发生变更。公司控股股东立邦香港，第二、第三大股东南海伊林、南海伊拓，分别与北京市梧桐翔宇投资有限公司（下称“梧桐翔宇”）签署《股份转让协议》。
根据协议，立邦香港、南海伊林、南海伊拓拟以每股8元的价格，将其合计持有的伊立浦3846.34万股股份，转让给梧桐翔宇，合计交易价为3.08亿元。
本次股份转让完成后，梧桐翔宇所持股份将占公司总股份的24.66%，成为公司第一大股东，公司实际控制人由简伟文变更为张佳运。
而达成转让协议时，梧桐翔宇才成立几天。据称，梧桐翔宇是专为此次收购成立的公司。梧桐翔宇成立于2013年6月17日，注册资本1.6亿元，法人代表为张佳运。
公开信息显示，张佳运为凤凰卫视创始人刘长乐的女婿。3.08亿元资金，包括梧桐翔宇自有资金1.6亿元，同时向其控股股东梧桐投资借款1.48亿元，梧桐投资董事长、法定代表人均为刘长乐。
梧桐翔宇接手伊立浦，有其发展战略考量。伊立浦当时发布的公告显示，梧桐翔宇未来会根据自身战略，以及伊立浦业务持续发展和盈利水平提升的需要，通过优质资产注入或进行其他资产业务重组的方式，使伊立浦进入新的产业领域。
跨界通用航空领域，开始买买买
这一新的产业领域，是通用航空。2013年，伊立浦提出“通用航空5年战略规划”，宣称要成为民用共轴双旋翼直升机、无人机领域全球制造商，并开启并购之路。
2013年10月，以99.14万元收购东营德奥直升机有限公司100%股权，收购完成后，以自有资金4900万元对东营德奥进行增资。
2014年5月，出资4317万元，收购瑞士Mistral Engines SA 85.6%股权、收购德国SkyTRAC/SkyRIDER共轴双旋翼直升机项目技术资产和样机。
2015年8月，其全资子公司 Rotor Schmiede 有限责任公司出资 360 万欧元，收购德国 XtremeAir 飞行器公司 100%的股权。
2016年3月，其全资子公司AeroSteyr Engines GmbH出资450万欧元，收购德国Gobler Hirth发动机有限责任合伙人公司100%的股权、Hirth发动机技术及销售有限责任公司100%的股权。等等。
而在2015年，伊立浦更是更名为“德奥通用航空股份有限公司”，以“提升‘德奥’作为公司通用航空事业群的品牌识别度，促进通用航空业务的拓展”。公司主营业务，由原来的“电器设备”，转为“通用航空”、“电器设备”双主业运营。
实控人二度易主
在实施双主业战略中，德奥通航股权再次发生变更。
2015年10月，德奥通航发布非公开发行股票预案，拟以17.59元/股的价格，发行合计不超过2.78亿股，拟募集资金总额不超过48.96亿元，主要用途为共轴双旋翼直升机优化研发、航空转子发动机优化研发、无人机运营服务、现代化产业基地建设等项目。
此次参与德奥通航非公开发行股票的机构有10家。其中，浙江灿翔实业投资有限公司出资12.06亿元，认购约6856.17万股，持股比例将达到12.61%。
发行完成后，灿翔实业成为公司的控股股东，薛青锋成为公司的实际控制人。德奥通航原控股股东梧桐翔宇持股比例降至12.03%。
公开信息显示，薛青锋曾任职温州金融办上市处、浙江证监局，2012年下海。
2017年巨亏4.75亿元
然而，新战略布局、股权易主以及并购之路，并未为德奥通航的业绩带来增长。2015年，德奥通航亏损约2200万元，2017年巨亏4.75亿元。
2017年，在业绩不佳的情况下，德奥通航一度拟出资14亿元，控股婚恋交友网站珍爱网，试图向婚恋市场谋求转型，创造新的盈利增长点，但未成功。
2016年12月——2017年11月，德奥通航停牌近一年。2018年，德奥通航上市10年，市值却从高峰时期的164亿元跌至31亿元，蒸发130多亿元。
对此，德奥通航曾在公告中解释，通用航空业务仍处于投资期，需要持续投入，财务费用利息支出及汇兑损失增加以及投资收益减少，所以公司业绩下降。
业界分析，通航业务资金投入大、周期长，如果缺少足够赚钱的主业支撑，很难熬过样机、测试、量产的漫长周期。德奥通用接连并购，导致了资金流紧张，而公司的产品核心竞争力较弱，小家电业务经营也并未显出优势。
被暂停上市后，重组成功
2019 年 5 月 ，德奥通航由于2017、2018年连续两年经审计的净资产为负值，被深圳证券交易所暂停上市。若公司在2019年末不能达到恢复上市条件，将被强制退市。
“最困难的时期，我们发不出管理人员工资，不足四成人员上岗，公司十几个官司缠身，多个银行账户被查封冻结，货源被供应商断供。”德奥通航相关负责人说，被暂停上市时，公司负债5亿多元，公司上下都在为能否渡过这一生死劫而揪心。2019年7月22日，债权人向佛山中院提交了重整申请。
德奥通航开始寻找出路。2019年12月27日，德奥通航控股子公司云南伊立浦工贸有限公司，与昆明迅图投资有限公司（下称“迅图投资”）拟签订《资产捐赠协议》，迅图投资向伊立浦工贸捐赠1000万元人民币现金以及房产，房产位置为迅图投资持有的位于昆明市春漫大道 55 号“迅图国际”5 栋1-16层的展示厅、办公用房及负1、负2 层411个车位，评估价值为17343.49万元。
2019年12月30日，伊立浦工贸银行账户收到迅图投资通过银行转账方式支付的《资产捐赠协议》中约定的现金捐赠款1000万元。
同时，德奥通航披露的一份债务豁免公告显示，2019年12月30日，其公司收到公司控股股东北京市梧桐翔宇投资有限公司的股东北京瀚盈企业管理有限公司（下称“北京瀚盈 ”）书面《债权转让通知书》及《债务豁免通知函》。
其中显示，北京瀚盈分别与成都豪派建筑工程有限公司、深圳市彼岸大道捌号投资合伙企业（有限合伙）、深圳锦安基金销售有限公司签署债权转让通知书，三方将对德奥通航的债权转让给北京瀚盈，债券合计金额人民币127363287.17元（约1.27亿元）。
随后北京瀚盈经股东会决议，为化解德奥通航的债务危机、避免退市，决定免除这笔债务，本息合计约1.48亿元。
据悉，通过重整，德奥通航公司职工工资、抵押和50万以下债权100%、普通债权85%清偿。公司1100多名工人得到妥善安置，近5亿元债务得到清理，超过2.43万名中小股东的利益得到维护。
南都记者刘军艳
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