申万宏源人事“巨震”的背后，“局外人”补位意在解决并购后遗症？

申银万国和宏源证券的合并是2015年国内证券行业最大的证券公司合并案例。两者合并后在业务上做了不同“切割”，而人事方面的“后遗症”却一直此起彼伏，尤其是投行方面的高层人事变动。此次人事变动不同于投行业务，而是涉及集团总经理与财务总监、董秘等高管。不过两者有一个相同的共性是“局外人”补位，“局内人”出局。

12月19日，申万宏源相继发布两则辞任公告，徐志斌因工作变动原因，辞去董事和总经理职务；副总经理、财务总监、董事会秘书阳昌云，则因个人发展原因，一并辞去相关职务。

公告同时披露，此前任职于中央汇金的黄昊，将担任申万宏源总经理一职。另外，据中金公司12月9日相关公告，黄昊因工作调动原因，已辞去非执行董事一职。

值得注意的是，徐志斌正式就任董事、总经理一职的时间是2019年11月29日，距今不过一年时间。总经理任职刚满一年便辞任，而新聘任的总经理属于“空降兵”。

其实，这不是申万宏源第一次出现高层“空降兵”，早在2018年便有“局外人”补位投行业务掌门人。

与此次相同的是，调任者皆有合并前机构的任职经历，“空降兵”均属于局外人。如此频繁的高层人事变动，或许是为了解决2015年并购留下的人事后遗症。

总经理董秘同日离职，接任者有汇金背景

此次离职的总经理徐志斌有着“海龟”背景。

公开资料显示，徐志斌毕业于英国剑桥大学发展研究专业，取得哲学硕士学位。在金融领域，徐志斌早年就职于高盛集团。

2010年4月至2013年5月，徐志斌在中国建银投资有限责任公司工作，先后任风险管理部业务总监、总经理、高级业务总监。

2013年6月，徐志斌任宏源证券股份有限公司副总经理。随着2015年1月申万证券与宏源证券合并，徐志斌出任申万宏源证券副总经理，且在2018年10月至2019年8月代行总经理一职。

2019年11月底，徐志斌正式就任申万宏源集团总经理。履新一年之后，徐志斌宣告辞职。据媒体报道，他将调任中央汇金，任副总经理一职。

有意思的是，同一天，申万宏源发布了关于董秘阳昌云辞任的公告。

公告表示，因个人发展原因，副总经理、财务总监、董事会秘书的阳昌云辞去联席秘书和授权代表职务。辞职后，他不再担任公司一切职务。

阳昌云自2015年1月16日起担任申万宏源董秘、财务总监。在其任职期间，正值申银万国吸收合并宏源证券之时。

从徐志斌和阳昌云的履历来看，他们都见证过申银万国和宏源证券的合并，并且在未合并前公司任职。

而此次接任徐志斌担任总经理的黄昊，此前任职于中央汇金,并在2020年2月至12月担任中金公司非执行董事。不过中金公司12月9日相关公告，黄昊因工作调动原因，已辞去非执行董事一职。

显然，黄昊去中金公司的短暂任职是为了去申万宏源做铺垫。

值得注意的是，黄昊并不是内部升迁，而是空降兵。其实这不是申万宏源第一次内部人事动荡，从外空降高层。

而此举或是为了解决并购留下的“后遗症。

投行高层人事大变动，“局外人”补位

申万宏源集团的大股东是中央汇金，由原申银万国证券股份有限公司（下称申银万国）与原宏源证券股份有限公司（下称宏源证券）于2015年1月合并而成。

彼时，为梳理资产、业务，申银万国以吸收合并宏源证券后的全部证券类资产及负债出资设立全资证券子公司申万宏源证券有限公司（以下简称“申万宏源证券”，与上市公司申万宏源集团区别），同时由申万宏源证券设立申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称“申万宏源承销保荐”）及申万宏源西部证券有限公司。

此后，申万宏源集团就以这三家证券公司从事证券类服务业务。其中，申万宏源承销保荐承担了申万宏源传统投行的承销保荐、财务顾问业务。

该承销保荐公司设立以来，经过多次人事变动。资料显示，2015年新设时担任董事长、有着宏源证券履历“投行老将”赵玉华在2016年“交棒”薛军。薛军在2011年转投申银万国任总经理助理，主管申万投行业务。

2018年，“局外人”张剑进入申万宏源承销保荐公司，张剑在进入申万宏源前，其主要在中信证券投行相关岗位任职。

张剑入职后，申万宏源承销保荐公司高层虽然变动不大，但重要地方分公司例如上海分公司、深圳分公司人事多次调整。

其中，在申银万国原来“大本营”的上海，申万宏源证券承销保荐上海分公司的负责人在2018年由樊炳清变更为冯震宇，樊炳清为万国时期的“老将”，冯震宇也是1996年就进入申银万国的老牌保代。不到一年，负责人再由冯震宇变更为吴志红，不久后再变更为金碧霞。

同时，深圳分公司负责人也在2019年8月由戴佳明变更为王明希。此外，申万宏源承销保荐2019年年末新设的广州分公司负责人为吴志红。

有意思的是，2019年中旬申万宏源证券承销保荐公司曾对外公开招聘副总。

2020年4月下旬，申万宏源承销保荐公司再度开启高层人事调整，此次变动相对前两次更大。

薛军“交棒”张剑，原担任总经理一职的张剑，至此担任申万宏源承销保荐公司的法定代表人、出任董事长。继任张剑原总经理一职的为朱春明。在媒体披露和公开资料查询中，朱春明有监管系统履历。

至此，申万宏源承销保荐公司的新班子“出炉”，两位均没有申万宏源合并前两家机构的相关履历。

布局“投资+投行”

在上市券商中，申万宏源采用独特的“投资控股集团+证券子公司”双层架构。2018年以来，申万宏源投行在机制、人员、业务等方面进行了大刀阔斧的改革。

2019年，申万宏源投行业务实现手续费净收入11.62亿元，同比增长32.68%。并购重组业务首次跻身行业前五；公司债主承销项目和金额均较上年翻番。

股权融资方面，申万宏源2019年完成股权融资金额138.79亿元，同比增长7.74％；债券融资方面，申万宏源完成企业债主承销项目18家，行业排名第7，主承销金额92.29亿元。完成公司债主承销项目61家，主承销金额452.05亿元，较上年翻番。

2020年前三季度，申万宏源共实现营业收入214.79亿元，同比增长30.80%；归母净利润65.29亿元，同比增长37.26%。

第一大收益来源是自营业务，收入53.77亿元，同比增长23.92%；经纪业务收入42.32亿元，同比增加42.36%；投行业务收入8.94亿元，同比增加27.94%。

值得注意的是，中报数据显示，投行业务实现营收4.3亿元，同比下降25.29%，投行业绩出现明显下滑。公司给出的原因是上半年无IPO项目发行。

从投行业务的收入来看，目前占总营收比例仅为4%左右，而且增速还不如经纪业务。显然，投行业务想要在申万宏源体系内独挑大梁还需时日。