又出事了！宇宙行4.1%的理财产品“暴雷”了

　　一提到“暴雷”，大家心中第一想到的就是P2P。

　　这次外甥女吃了一个大瓜，“暴雷”的产品不是P2P，而是25款参考收益4.1%的理财产品，总违约金额超20亿。

　　据新闻报道，由工行代销的鹏华聚鑫资管计划全线违约，这一系列固收理财的收益仅有4.1%，100万起投，封闭期为6个月。

　　这次违约着实让外甥女惊讶，因为这系列的产品同时满足了高门槛，收益合理、投资期限短的三大特点，再怎么看也不可能“暴雷”。

　　而且，这一系列的理财产品风险等级处于R3，按理说风险等级适中，属于平衡型的一款理财产品。

　　据财经媒体的爆料，目前违约产品处于银行和投资人和解的阶段，“宇宙行”以仅能兑付50%本金为由，迫使投资者将半数产品转换为相当于原产品本金48%的一年期理财产品以及原本金2%的一年到期收益。

　　通俗来讲，就是目前只能兑付一半的本金，而另一半本金需要以理财产品的形式延后到一年后再进行兑付，利息就别想了。

　　暴雷的深度原因探究

　　因为目前事件发展还不明朗，这次产品“暴雷”的真实原因还无从知晓。外甥女遍览资料，觉得这次“暴雷”，可能是以下3个原因造成的。

　　可能原因之一：2020年初海航债的急速下跌

　　据媒体爆料称，该系列产品曾买入海航债券，海航的危机在去年大家都知道了。

　　海航集团的债务风险很大，近几年来的盲目扩张，导致了现金流出现流动性风险，还放了较大的杠杆。

　　在本次疫情的冲击下，盈利能力也在下降，目前，海航集团未到期的债券存量规模逾百亿。

　　大家来感受下15海航债的走势，今年的4月15日，海航债因为延期兑付，在一天内连续下跌，临时停牌了两次，如果这款产品已经重仓了海航发行的债券，那么毫无疑问会对净值造成重大损失。

　　不过，资管计划背后往往存在风控机制，除非风控失灵，否则单一重仓某一品种是不大可能的。

　　可能原因之二：产品资金加杠杆，押注利率巨亏

　　正常情况下，债券和利率是反向波动的，也就是利率越高，债券价格越低，反之亦然。

　　今年初的疫情期间，债券基金曾经在大涨之后又大幅度下挫，原因在于我国经济数据在复工后大幅反弹，提前走出阴霾，利率上升，债券价格大幅下降，导致债基普遍下跌。

　　（数据来源：wind，国债ETF今年走势）

　　如果这个资管计划刚好在3月的时候押注债券上涨，利率下跌，那么很有可能会遭受损失，不过，在正常情况下亏损额不会太大，一般在10%之内。

　　但是，加了杠杆之后就不一样了。产品投资经理可以通过购买其他金融机构的劣后份额来大幅度的加杠杆，举个栗子，用20块钱购买100元的二八劣后份额，就可以撬动100元的债券资产，杠杆就是5:1。

　　如果押对方向，投入的20元能赚到1倍以上的利润甚至更多，但是行情不好，投入的所有钱都会血本无归，产品净值腰斩甚至亏完都不奇怪。

　　当然，这种做法也是资管新规明令禁止的，如果这样做导致产品无法按期兑付，必然是违规的。

　　可能原因之三：产品期限错配，拆东补西导致兑付危机

　　在后期给出的补偿方案中，出现了50%在一年后兑付的条款，侧面上说明，这款产品可能存在着期限错配。

　　什么是期限错配呢？简单说，就是用6个月就到期的资金，投了两年才能到期的债券，到了还钱的时候，债券流动性弱，无法短期变现，就会导致类似这次鹏华资管的兑付危机。

　　根据中国证券基金从业协会的备案信息，鹏华资管于协会备案的“聚鑫”系列产品合计多达28只，包括聚鑫1~25号，聚鑫A、聚鑫B和聚鑫C。

　　而投资者购买的鹏华聚鑫1号资产管理计划早在2015年1月便完成备案，其他27只产品亦早在2017年7月19日前完成备案。

　　从备案时间看，产品也有可能存在着期限错配。

　　总的来说，这次的暴雷也给了我们一个启示：你在选择一项产品投资的时候，应做好详尽的了解，背后的底层资产很重要，说白了就是看产品具体投向哪里，不懂的就不要买。

　　去刚兑时代，到底如何投资？

　　1.对于想要追求稳健收益的投资人而言，最好的方法是直接选择银行的存款产品、货币基金产品。

　　银行存款是受银行保证金制度保护的，每家银行个人账户破产最高赔付50万，所以，你可以分散投入一些。

　　货币基金一般来说都是正收益，极为特殊的情况才为负，一般购买确认后，是每天给你发放收益的。

　　2.思维可以转变，未来的产品都偏向净值化，在资产配置中可以适当购入公募基金。

　　公募基金是普通人比较好的理财方式，如果你是工薪族，也不善于择时，那么，你可以选择基金定投的方式参与基金的投资。

　　当然，基金定投也需有中长期的理念哦。

　　闭着眼睛买银行理财的时代过去了

　　从此次事件中也可以看出，目前的银行理财虽然仍然能够保证刚性兑付，但是未来刚兑的预期基本被打破了。

　　大家在买银行理财之前还须谨慎一些，一定要仔细阅读产品的说明书，对于自己不了解的产品，就不要投资。

　　鸡蛋别都放一个篮子里，无论何时都不要满仓某一只产品，而是分散投资。

　　本文据公开新闻及作者个人观点整理，不作决策依据。市场有风险，投资需谨慎。

　　本文仅讨论鹏华聚鑫项目，不对鹏华资产发行的其它资管计划发表任何观点。