工银中小盘混合基金最新净值涨幅达1.80％

来源：金融界基金

金融界基金10月14日讯 工银瑞信中小盘成长混合型证券投资基金（简称：工银中小盘混合，代码481010）10月13日净值上涨1.80%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.0580元，累计净值为3.0580元。

工银中小盘混合基金成立以来收益205.80%，今年以来收益97.80%，近一月收益16.14%，近一年收益116.11%，近三年收益116.88%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为黄安乐，自2018年03月28日管理该基金，任职期内收益149.84%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有新宙邦（持仓比例5.32%）、司太立（持仓比例5.29%）、康龙化成（持仓比例4.95%）、阳光电源（持仓比例4.88%）、赣锋锂业（持仓比例4.70%）、九洲药业（持仓比例4.48%）、春风动力（持仓比例3.98%）、百润股份（持仓比例3.85%）、青松股份（持仓比例3.58%）、斯达半导（持仓比例3.50%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年年初，根据我们对A股市场存在结构性机会、成长类资产投资机会较多的判断，本基金在医药中的CXO、半导体封测、电子游戏、通信、电子元器件、计算机软件等领域，选择优质的中小盘成长股进行了重点布局。随着疫情的扩散，市场对未来经济增长的前景感到担忧，中间还夹杂着中美两国在科技领域的争端，科技板块面临较大的短期风险，本组合在2月底和三月初减持了估值较高的半导体公司以及部分有可能受损于中美科技战的华为供应链公司，相应的，出于疫情受益以及业绩增速确定的考虑，增持了医疗设备、小型食品饮料、农林牧渔等泛消费板块的个股。进入二季度，尤其是5月份之后，考虑到市场经历了快速的深幅调整，对疫情的悲观预期，可能已经充分地反映在股票价格之中，部分产业中的核心公司已经具备中长线布局的价值，基金管理人对组合进行了再平衡，即适当降低对疫情负面冲击的考量权重，增加对产业修复的关注度，体现在组合调整方面，即逐步增加了全球产业链的配置，主要包括消费电子和新能源汽车产业链；与之同时，适当降低了泛消费板块的超配比例，即减持了部分涨幅较高且估值偏贵的医药股和食品饮料股，以及部分农林牧渔公司。临近二季度末，出于为下半年布局考虑，基金管理人从产业恢复程度、业绩增长可见度、估值和增长匹配度等方面综合考虑和评估，加大了新能源汽车产业链的超配，超配了光伏行业，增持了消费电子中的被动元器件和无线耳机板块，此外，选择了半导体和摩托车领域的部分中小盘个股进行重仓配置。总体而言，上半年本基金的行业配置和个股选择取得了一定的成效，获得了一定幅度的绝对收益和超额收益。

报告期内基金的业绩表现

报告期内，本基金净值增长率为46.44%，业绩比较基准收益率为10.07%。

展望下半年，在宏观经济层面，基金管理人认为，一季度的GDP增速大概率是2020年的全年低点；从二季度开始，经济有一个向上的修复过程，修复的强度取决于海内外的疫情演变，此事需要持续观察；但是我们认为，全球经济很难回到一季度近乎停顿的状态，同时，有效疫苗的研发成功才有可能彻底改变当前经济修复过程中的反复状态。流动性方面，全球的流动性充裕，全年来看，国内流动性也处于宽松状态，这有利于实体经济的恢复；从A股市场来看，居民、国内机构、海外机构的配置动力较足，这种配置的选择，反映的是整体资产回报率下降过程中，充裕的资金对优质权益资产的追逐，我们认为，这是构成当前A股市场结构性牛市以及板块之间估值裂口不断变大的背后逻辑，体现出中长期趋势短期化的特征。在这种宏观经济偏弱和流动性充裕的大背景下，我们认为下半年，A股市场的投资逻辑主线依然是估值的结构性扩张，即市场给行业景气和业绩增速的确定性和高质量以溢价，中间辅以均值回归式的短期估值裂口修补。依照此主线，从景气度和增长的确定性和高质量角度去分析，我们认为，下半年，新能源汽车产业链、光伏产业链、医药中的CXO板块、消费电子中的无线耳机及被动元器件、通信相关的光模块和5G下游应用场景、传媒中的电子游戏、半导体产业中的国产替代部分、食品饮料板块中某些细分领域，都具备中线以上的投资价值。下半年，综合评估未来市值空间、业绩增长确定性、业绩增速和估值匹配度等因素之后，本基金将在上述领域中选择优质的中小盘成长股进行配置，以期获得较好的中长期投资回报。