作者 ｜ 胡萌
市界
编辑 ｜ 朗明
继“秋日里的第一杯奶茶”刷屏朋友圈后，香飘飘这家“中国奶茶第一股”也跟风成为焦点。
海通证券撰文表示给予香飘飘跑赢大盘的初始评级。预计香飘飘平均每股目标价为30.80元，上涨22%。
香飘飘还是香飘飘
谈起香飘飘，不少人的记忆还停留在“一年绕地球三圈”的广告中，近年来，随着消费升级，喜茶、奈雪等新式茶饮的崛起，固体奶茶香飘飘似乎逐渐被人遗忘。
事实上，从数据来看，香飘飘的营收和净利仍在增长状态，2017年香飘飘上市时的营收为26.4亿元，净利润2.68亿元。而2019年香飘飘实现营收39.8亿元，净利润3.47亿元。业绩的增长和印象中的衰落有所出入。
2020年上半年，各行各业都受到疫情的影响，香飘飘营收和净利也大幅下滑。上半年香飘飘实现营收9.91亿元，同比下降28%；同时实现亏损6388万元。
值得注意的是，这并非是香飘飘上市后的首次亏损，2017年和2018年上半年，香飘飘分别实现净利亏损3051万元和5459万元。
香飘飘的业务主要以冲泡类饮品为主，其销售还未摆脱季节周期的影响。一般来说，秋冬季节的销量要远远高于夏季。
基于此，尽管香飘飘上半年出现了较大幅度亏损，天风证券、民生证券、方正证券以及海通证券等数十家券商均给予香飘飘买入、增持的评级。香飘飘的股价也不断在25元/股徘徊，总市值超过100亿。
消费升级下的自救
近年来，新式茶饮像龙卷风一样迅速席卷了人们的生活，随着消费升级，半小时消费者就能享受到现做的奶茶。有网友称，“以前市面上奶茶种类少，香飘飘用广告赢得了好感，但现在外卖半小时就能喝上现做奶茶，找不到喝香飘飘的理由了。”
普通消费者都能感受到新消费领域的变化，对于香飘飘来说，感受可能更为深刻。
在自救的道路中，一方面，香飘飘官宣王俊凯作为品牌代言人，依旧选择砸广告吸引年轻人注意；另一方面，它也不断更新推出新的产品，近年来，香飘飘相继推出液体茶饮，果汁茶和无糖轻奶茶等产品。今年4月，香飘飘还申请涉足轻食代餐等泛冲泡领域。
这些产品正在成为香飘飘盈利的增长极。2019年年报显示，香飘飘的冲泡类奶茶增长逐渐显现出颓势，全年实现营收29.36亿元，同比增长4.69%。而即饮产品（液体奶茶和果汁）的营收超过10亿，实现140%的增长，其中果汁茶的增速达到332%。
但是相比于新式茶饮每月都有新品推出的创新速度，香飘飘则表现平平。相关人士表示，香飘飘的自救如果跟不上步伐就会逐渐从奶茶的梯队掉落。不过目前在固体饮料行业，香飘飘仍占据第一宝座。
那么，一旦喜茶、奈雪等新式茶饮进军该领域，香飘飘的第一还能维持多久呢？
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