推动斗鱼虎牙合并 腾讯意欲何为？

（记者　陈锦锋）曾经斗的你死我活的两大游戏直播平台或将走向合并！

据多家媒体报道，腾讯正在组织虎牙与斗鱼的合并事宜，他们已经围绕此事讨论了数月，建议已经上升到腾讯总办层面。据内幕人士透露，“动作够快的话，年内可以完成。”消息曝光当天，虎牙股价上涨7.77%，斗鱼股价上涨6.02%，腾讯股价也随之上涨。

虎牙和斗鱼合并传闻已久，最早开始于腾讯2018年3月相继投资斗鱼和虎牙。

此后不断追加投资，目前，腾讯持有斗鱼38%的股权，为其第一大股东。今年4月，腾讯又正式控股虎牙，持股36.9％，拥有50.1％的投票权，此举当时被不少人视作是两家合并推进的重大信号。

今年5月份，斗鱼与虎牙一前一后发布了2020年Q1财报，虎牙直播收入首次出现环比下滑的情况，直播收入占比94%，广告及其他收入仅6%；斗鱼直播收入占比93%，广告及其他收入占比7%。一季度虎牙的平均月活跃用户仅较上一季度增加100万，而斗鱼则下滑770万。

近几年，虎牙和斗鱼的挖角之争不断，天价违约金频现。2018年2月，斗鱼以违背“独家合作协议”为由起诉主播蛇哥，要求其支付违约金1.45亿；2018年11月，主播嗨氏被判赔偿虎牙4900万元违约金；2019年12月，法院判决主播韦神向斗鱼支付违约金8522万元。

诺诚游戏法创始人朱骏超表示，一旦合并，两家的流量变一家，失去了主播资源之间的竞争，两家平台间竞争的削弱，意味着头部主播对平台议价能力的减弱，天价跳槽的事件肯定会少一些。

经历了多年的竞争，虎牙和斗鱼虽然形成了不同的特点，虎牙占据了品牌优势和中腰部主播资源，斗鱼则靠着头部主播和赛事资源支撑。但双方在业绩表现等方面并没有拉开差距，无论是财务数据，还是用户属性和规模，都具有相似性。而在增长放缓之时，也同时瞄准了直播电商拓展多个业务线，不过最终都没有起色。

此外，面对抖音、快手在游戏内容上的强势崛起，以及B站近来在二次元游戏及英雄联盟赛事直播板块的动作，虎牙和斗鱼作为国内数一数二的游戏直播平台，正在经历越活跃人数增长缓慢甚至下滑的困境。根据QuestMobile的报告，斗鱼和虎牙新用户的规模呈现同比下降趋势。

2019年7月，快手公布游戏直播日活达到3500万，反观斗鱼DAU为1500万，虎牙DAU为1100万。也就是说，斗鱼、虎牙日活之和都不及快手。

二次元游戏航母B站近来在直播领域的野心也开始展露。数月来，B站高调邀请UZI、Clearlove等英雄联盟前职业选手入驻B站；近日，B站又宣布与拳头游戏（RiotGames）共同宣布达成英雄联盟全球赛事战略合作，拿下中国大陆地区2020-2022连续三年的全球赛事独家直播版权。

更为关键的是，字节跳动在今日头条、抖音撑起流量和营收的同时，其游戏布局持续加码，不仅自研重度游戏、争夺头部游戏版权，还扩展了电竞赛事等业务。

内忧外患之下，斗鱼和虎牙合并势在必行。而对于此类操作，腾讯应该算是驾轻就熟了。2016年，中国移动音乐平台的三大玩家QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐被合并。2017年，在线票务市场的主要玩家，微影时代与猫眼电影合并，两者背后都站着腾讯。2017年，腾讯还曾推进共享单车行业摩拜和ofo的合并，不过最终未成。

对于游戏领域，这一块可以说是腾讯的“现金奶牛”，因此对于大股东腾讯来说，虎牙和斗鱼的合并交易，不仅将创造一个拥有3亿多月活用户、总市值达100亿美元的新游戏直播平台，还可借此巩固腾讯在国内游戏和社交媒体领域的领先地位。

根据直播数据公司小葫芦的信息，2020年3月斗鱼、虎牙、B站、快手的礼物收入分别为9.74亿元、8.18亿元、10.05亿元和17.49亿元；2020年4月斗鱼、虎牙、B站、快手的礼物收入分别为7.19亿元、8.03亿、8.92亿元和19.05亿元。这意味着，斗鱼和虎牙合并，才能在直播行业与快手打平。

在外部挑战越来越大的情况下，虎牙和斗鱼的合并能够起到1+1大于2吗？对此，天使投资人、互联网专家郭涛表示，在市场增量不断放缓，斗鱼、虎牙盈利模式日益同质化的当下，双方合并后将消除二者之间不必要的竞争，减少不必要的资源浪费，降低运营成本，进一步提升市场集中度，“但两家企业还需依据自身优势，探索差异化发展。”

申港证券也指出，若两家成功合并，则对于双方估值与业绩均是带来正向影响：从业绩上说，市场对于两家的看法是斗鱼主打头部主播，在流量获取上更擅长，而虎牙拥有YY的基因，在运营与变现上更为擅长，若双方取长补短则在营收上有更大想象空间，并且合并后主播将进一步头部化，主播成本有望降低。