营收暴涨228%，市值反缩水？

5月20日晚间，拼多多发布了2019年第一季度未经审计财报。财报显示，截至2019年3月31日的12个月期间，平台年活跃买家数达4.433亿，较去年同期的2.949亿净增1.484亿，同比增长超过50%。

Q1季度，拼多多移动客户端平均月活用户达2.897亿，较去年同期的1.662亿净增1.235亿，同比增长超过74%——该项数据仅统计拼多多APP入口月活用户，未包括通过社交网络和其他接入口访问拼多多平台的用户。

在电商行业春节季节性调整的情况下，拼多多用户规模依旧维持指数级增长。据极光大数据、TrustData、QuestMobile等第三方统计数据显示，拼多多在30天用户留存率、用户日均打开次数、用户日均使用时长等数据方面，均持续维持行业领先。

上述数据表明，拼多多新电商生态的用户粘性持续提升，在此带动下，拼多多APP月活用户/年度活跃买家数比例达65.35%，为历史最高水平，预计该项数据仍将持续增长。

财报显示，截至2019年3月31日的12个月期间，拼多多平台活跃买家年度平均消费额进一步增长至1257.3元，较年同期的673.9元同比增长87%。根据此前阿里巴巴财报推算出的阿里巴巴活跃用户人均成交额为8715元，因此可大致推算出拼多多活跃用户的年人均消费额是天猫淘宝的1/7。

除此之外，据极光大数据报告显示，截至2019年第一季度，拼多多一二线城市用户占比持续上升，对于淘宝用户的渗透率达40.1%。高用户活跃度以及领先的购买转化率，带动拼多多营收实现快速增长。2019年Q1季度，拼多多实现营收45.452亿元，较去年同期的人民币13.846亿元同比增长228%。2019年第一季度，平台经营亏损为21.205亿元，非通用会计准则（NON-GAAP）下经营亏损为16.219亿元，两项数据均较上一季的26.409亿元和21.129亿元有所收窄。

在用户数成倍翻升、用户黏度日益增加的情况下，拼多多实现了总营收的爆炸性增长，以及亏损的大幅收窄。但纵观全局，尽管拼多多Q1季度用户数同比实现了50%的猛增，却比前三个季度月活跃用户环比增速有放缓的趋势。这直接引起了资本市场的关注，导致当日拼多多股价报收20.78美元，跌幅达到8.46%，市值缩水。

显然，资本市场对拼多多赖以生存的根本的重视程度，远超对其亏损收窄的关注程度。而用户增长放缓及拉新难度加大后，资本对拼多多的信心则直接体现在了其股价的波动上。而拼多多季度新增用户减少，其与其他电商平台的用户争夺战已然进入白热化阶段，未来这一数据无疑也会影响到拼多多的更多方面。

对于拼多多来说，提高老用户粘性、挖掘新用户，已经成了它下一阶段的战略重点。毕竟，一切营收与盈亏的数据变化，归根结底要依赖的还是活跃用户规模以及其所能带来的消费规模。拼多多若想获得持续的营收增长以及资本市场的认可，如何趟过单客获取深水区便是当前亟待解决的问题。