1、疯狂的印钞机
疫情来袭，你会报复性存钱，还是报复性消费？
央妈的回答是，都不是，我会“报复性印钱”。
根据德意志银行5月23日数据，G10国家央行总资产负债表已经超过20万亿美元，过去两年一直徘徊在16万亿美元左右。
换句话说，G10央行这段时间印出来的钱，已经超过了意大利和加拿大2019年的GDP总量。而美国的印钱速度最为惊人，资产负债表已经膨胀到7万亿美元。
美联储资产负债表升至纪录高位
这背后的大boss，就是量化宽松——Quantitative Easing，简称QE。简单地说，就是在实行零利率或近似零利率政策的情况下，央行通过大量印钞，购买国债或企业债等方式，向市场注入超额资金，相反的操作是“缩表”。
QE堪称央行的“倚天屠龙剑”，一般来说，只有在一些极端恶劣的情况下，如利率等常规工具不再有效时，央行才会采取这样的货币政策。
从市场的反应来看，本轮QE的效果已经初步显现。以美股为例，4月标普500指数和道指分别累计上涨12.7%和11.1%，创1987年以来最大单月涨幅；当月纳指累计上涨15.5%，是2000年以来表现最好月份。
尝到甜头的央妈，选择“一时印钱一时爽，一直印钱一直爽”，美联储无上限的QE，欧洲、英国、日本等央行的扩大QE举措仍在持续为市场注入流动性。但“是药三分毒”，量化宽松真的是万灵药吗？
2、源起与走红
日本是世界上首个实行量化宽松的国家。
20世纪90年代初，日本股市和房地产泡沫相继破灭，银行坏账剧增，日本经济进入持续衰退期。为了拯救经济，日本央行开始实行低利率政策，到1999年初名义利率已经降低到0。
日本基准利率变化图
零利率政策刚让日本经济有了复苏的势头，但很快又被2000年全球互联网泡沫拖入窘境。在传统利率已经降到零的情况下，降息对市场的调控作用已经基本失效了。在这种情况下，日本央行改变策略，开始实行量化宽松政策。
主要的方法就是通过加大对长期国债的购买规模，以及小规模买入私人部门的资产抵押债券，为银行系统注入流动性。这种政策从2001年3月开始，一直持续到2006年3月，期间日本经济逐步走出了通缩。
日本通胀水平变化图
随后，量化宽松作为一种非常规货币政策，被加入了央行的工具箱中。2008年金融危机后，美国、英国、欧元区、日本等都利用QE以应对经济困境。
这次为应对疫情，美联储推出史无前例的“无上限”宽松，对资产购买的规模不设限，并启动企业和市政债券购买计划，向经济实体直接输血，可以说是将量化宽松又推向了新的高度。
3、印钞是经济的“永动机”吗
钱多了，经济就好，价格就涨，这是我们很多人对货币政策的朴素认知。但实际上，如果印钞真的是万能的，是经济的“永动机”，那还需要发展做什么？
货币本身是一种信物，重要的不是这张纸价值多少，而是这张纸身上所携带的承诺，即能兑换到多少实物。当实物的数量不变，而流通中的货币数量暴增时，货币就会贬值，实物价格会上涨，这就是通胀。换句话说，我们常说劳动创造财富，但印钱本身并不能造富。
图片来源：子图网
但央行为什么会走上印钱的道路呢？这主要是因为实体经济的内在动力不足，只能靠印钱来刺激。
QE是低利率情况下，央行采取的无奈之举，那么破解低利率之谜，就是解开QE之结的关键。
虽然从表面上看，利率是由央行决定的，但从本质上，利率主要是由经济增长率决定的。道理很简单，一个国家的经济增长前景好，意味着企业或个人的资本回报率高，高回报率才能支撑高资金成本，也就是高利率；反之亦然。
而经济增长进一步取决于技术的进步、劳动力的供给、资本的投入等要素。二战后到80年代，美国、日本、德国都经历了利率上升期，背后就是科技革命带来的生产力提高、以及婴儿潮提供的丰富劳动力。
而80年代以来，全球经济整体进入放缓周期，人口老龄化、技术进步红利殆尽，拖累经济增速下滑。随之而来的，也是利率的持续下行。
也就是说，低利率空间背后，反映的是全球经济增长内生动力的不足，只是这次疫情又让这种情况变本加厉。而印钞，则是为了继续降低融资成本，甚至把钱塞给企业，让他们继续扛住债务，刺激投资和就业。
4、造富vs造负
印钞解决不了经济的根本问题，也不会制造财富，但是却可以分配财富。那么，在这场撒钱游戏中，得利者、受害者，又是谁？
从国家而言，那些“超级贬值者”将受益。鉴于美元在全球货币中的霸主地位，美联储“无上限”量化宽松政策的影响是世界性的，也触发了澳大利亚、新西兰、加拿大等国家跟进降息和放水。
因为这时不降息放水，就会吸引热钱为追求更高收益而涌入本国，造成本币升值、资产价格泡沫、出口受挫等后果。
可以说，美国推出“无上限”量化宽松，就是在利用美元霸权和美债信用让其他国家去承担超常规、无上限的金融风险，这其实已经是一场不见硝烟的货币战争了。
从个人而言，得利的是企业主和资本家，贫富差距进一步拉大。宽松的货币政策将推高房价、股价等资产价格，使拥有资产最多的富裕阶层相对收益；此外，富人也更容易以低成本借贷，玩钱滚钱的游戏更是如虎添翼。
另一方面，中低收入阶层却很受伤，一是要承担通胀带来的更高昂的支出，财富大幅缩水，二是经济放缓的情况下，还要面临更大的收入下降、甚至失业风险。由此，社会贫富差距进一步扩大。
以美国为例，从上世纪80年代以来，伴随着相对宽松的货币政策，美国前1%的富人资产增长了近300%，而后50%人口的资产三十年间并没有增加，甚至还缩水到了负值。
结语
在这场应对疫情的战役中，量化宽松被作为核弹级的武器投向金融市场，印钞仿佛是“救世主”一样的存在。
但不管是有意还是无意，这都将演变成一场收割、反收割、与被收割的货币战，这凸显了全球经济的下滑困局，也是美元金融霸权负面影响的又一缩影。
作为普通人，也许我们都曾想过，如果自己有一台印钞机就好了，躺在钱堆里都能把自己笑醒。但当能实现这个人间理想的真土豪——央行，真的开启了疯狂的印钞机，你有没有想过，你到底是“被造富”，还是“被造负”？
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