为什么“收益越高，风险越大”这句话只对了一半

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　　01

　　为什么理财投资能力对你很重要？

　　大部分人的职业发展在35岁后进入瓶颈，薪资增长会放慢，但资产已有了相当的积累，所以投资能力对家庭经济状况的影响将逐渐超过工资收入。

　　假设你的月薪是3万，你朋友的月薪是2.5万，你和朋友的可投资资产都是200万，但你买4%的理财，而朋友投资的年化收益是7%，你们的实际收入是一样的。而随着资产的增长，你的收入将渐渐落后于你的朋友。

　　那很多人会说，35岁之前就不需要投资理财了？

　　应该说，这个阶段主要靠工资增长，投资对你个人资产的影响不会太大。不过，最基本的理财方法几乎不占用什么精力，虽然本金有限，但积累下来，也可以做到买房多付2万首付，结婚升级到欧洲十国，生孩子请得起高价月子保姆，幼儿园可以上私立双语的……，何乐而不为呢？

　　而且，理财是一种意识，也是一种需要学习的技能，你不能指望35岁后无师自通。

　　02

　　理财收益的合理目标是什么？

　　理财的目标分两类情况，第一类是没有房贷的人，这一类人目标的下限就是四个字，跑赢通胀。

　　别以为简单，国家公布的物价指数，食品占了大头，全是日常消费品，这种消费结构是最低生活阶层的。收入高一点的，教育、健康、旅游、住房、娱乐，哪一样不比CPI涨得快？

　　而且还有另一种“通胀”：维持或提升社会阶层所需要的“消费升级”。

　　比如说，电子产品价格虽然不断降低，但你拥有数量却在不断增长——你拥有的越多，你想要拥有的也越多，这也是一种通胀，欲望的通胀。

　　到底是多少呢？下限是“无风险收益”，逻辑也很简单，所有人都能得到的收益，必然影响实际消费水平，最终体现在物价上。

　　目前的“无风险收益”就是银行理财这一类收益，大约年化4%。

　　注意这是下限。你的消费阶层提升的越快，理财目标也就越高，所以最好不要低于6%。达不到，你的钱就在贬值。

　　第二类是背了房贷的。

　　表面上看，房贷给你的生活造成极大的压力，但从经济学的角度看，它有双重性。

　　做过生意的人都知道，负债又是“杠杆”，用少量自有资金去撬动大笔资产，结果是双重性的：

　　首套利率差不多在6%左右，很明显，贷6%的款，买4%的银行理财，你是在为银行打工，会恶化你的资产状况，还不如别理财，一有钱就还一笔贷款本金，

　　如果贷6%的款，投资收益在8%以上，银行就在为你打工，为你的“消费升级”买单。

　　房贷是一般人这一辈子所能借到的利率最低的最大一笔贷款，这就是有投资能力的人买房子一定要贷足款的道理——不是他们缺钱，而是在把房贷作为人生杠杆，实现资产超越。

　　综合两种情况，可用于理财的资金（指扣除房产汽车等之外的个人或家庭资产）整体收益率在8%以上，不低于6%，是一个能保住你的社会阶层的目标。

　　想要达到6-8%的年化收益，除非你是千万身家，有专业渠道打理，否则，你必然要配置一定的以股票为投资标的的偏股型基金和指数型基金。

　　很多人习惯把银行存款、银行理财、支付宝看成“基本无风险”的理财，想要利率高一点，基本上都有风险。所以很多人一听到“股票”就要摇头：“我不投，这是有风险的”。

　　非常遗憾，这种对“投资风险”的理解是错误的。

　　03

　　为什么收益高的，风险不一定大？

　　大部分人在一开始理财时，总抱着一个观点，“哪怕没有利息，我也不能承受本金的损失”。

　　本金没有损失，就真的没有损失吗？换个思路，想一想前面关于“通胀”的分析，这些“无风险理财产品” 因为利率基本固定死了，其实是在一天天的贬值，所以应该叫“100%的贬值风险，但幅度很小”。

　　相对而言，那些涉及股票的基金，应该叫“有一定概率亏损，但幅度较大”。

　　不过，行为经济学的研究说人有一种“风险厌恶”的心态，宁愿承担肯定发生但小额的损失，也不愿承担不确定但金额很大的损失。

　　应对“风险厌恶”，我们可以换个思路，如果某一样产品的收益与风险分布如下：

　　投资1年以内，亏本的概率为50%，收益不确定；

　　投资1年，亏本的概率为30%，收益不确定；

　　投资3年，亏本的概率为10%，总体年化收益在4-10%之间；

　　投资10年，亏本的概率为3%，总体年化收益在6-8%之间；

　　这样的产品你敢买吗？

　　你肯定会说，如果有一笔10年内不用的钱，那当然可以投啊。

　　上面的亏损概率数据就是定投A股指数基金的历史回测。

　　而收益数据来自易方达沪深300指数基金定投，以2019年5月的价格往前倒推，只要定投5年以上，收益率几乎固定在6-8%之间。

　　指数基金定投就是长期、持续、小笔买入某一个固定的指数基金，可以避免你的收益因为某一个时点的成本过高而受影响。

　　所以“收益越高，风险越大”只对了一半，它在大尺度上有效，但在5%-8%的合理收益区间，并不成立。在这个区间内，你有两样提高收益同时降低风险的利器：“拉长时间”和“分散投资”。

　　为什么时间越长，亏损的概率就越小呢，指数基金定投又为什么能让收益率固定呢？我们还是要进一步理解“亏损”这两个字。

　　04

　　亏损是如何发生的？

　　投资亏损的风险有两种，一种叫相对亏损，一种叫绝对亏损。

　　【绝对亏损】

　　绝对亏损就是亏的钱有生之年都回不来了，比如因为p2p跑路亏掉的钱，创业失败亏掉的钱，炒ST股被退市亏掉的钱。

　　任何投资都有可能造成绝对亏损，很多人认为债券的风险很低，但去年很多买单一债券的人血本无归，眼睁睁地看着价格从100元跌到几块钱。

　　避免无法挽回的绝对亏损的办法就是“分散投资”，一个是标的分散，一个是买入时间分散（即定投）。

　　股票型基金投入几十家上市公司，定投可避免大部分的绝对亏损。而指数型基金投资最分散，买的又都是最好最稳定的头部公司，定投的绝对性亏损的风险基本为零。

　　有人要说了，为什么我们周围还是有很多人买基金亏钱呢？

　　【相对亏损】

　　买基金造成的亏损基本上是相对亏损，主要是下面两种情况：

　　第一种情况：看到股市很好，周围买基金的人都赚钱了，自己也买进，结果刚赚了一点，股市就开始往下跌，心理压力加大，再跌到亏10%，受不了了，觉得这个股市就是骗人的，基金也是骗人的，回头一刀割了。

　　第二种情况：明年自己要买房了，手头上有一笔首付，看见股市行情不错，隔壁的王二傻子都赚钱了，想想自己也没时间炒股，就买个基金吧。结果买进去就被套了。一晃一年过去了，眼看着房子要付首付了，只能认赔出局。

　　所以买基金基本上遇到的都是相对亏损，也就是我们常说的“浮亏”，本质上是波动的风险。

　　有人说指数基金定投可以降低风险，既对也不对，定投降低的是波动性，但波动风险正是投资中最大的风险。

　　第一种波动的风险，不是风动，不是幡动，是你的心在动。

　　第二种波动的风险，是短钱长投，期限错配。

　　解决的方法很简单：合理的资产配置。

　　05

　　如何合理的配置风险资产？

　　配置原则有两个：

　　原则一、总体收益率符合自己的理财目标

　　如果你的收益目标是6%，那么除掉5%的无（微）收益的资产（保险、家庭日常消费品和备用金），50%投入银行理财，指数基金20%定投25%整投的基本模型，就可以达到。

　　如果你的收益目标8%，那大部分都要配置在指数基金上。

　　原则二、合理用途的钱投入相应期限的投资品种中

　　随时要用的钱：放在支付宝一类即时到账的货币型基金内；

　　一年左右大额开支对应的钱：买银行理财产品；

　　三年左右大额开支对应的钱：视当前股市估值按一定比例分配在银行理财产品和上证50指数基金之间；

　　五年以上大额开支对应的钱：投入波动较小的指数型基金，比如上证50、中证100；

　　持续固定的工资性收入：投入宽波动的指数基金定投，比如中证500

　　可从这两个原则可以发现，限制投资收益的最大因素是投资期限，有没有办法突破呢？

　　假如你三年内买房，你肯定希望到时候能首付的钱能宽裕一点，想要在某个投资限期内，提高收益，主要方法涉及“何时卖出”、“不固定金额的定投”、“主动型基金”等定投增强型方法。

　　这就要求你必须投入更多的学习时间，掌握超额收益的投资技巧。如果大家有兴趣，我会写一个“进阶版”的续篇。

　　06

　　指数基金投资的本质是什么？

　　下图是985毕业生去向最多的公司：

　　除了华为等少数公司外，绝大部分都是上市公司，一半是在A股，一半在港股美股。

　　只有极少数读书很好的人才有幸进入上面的公司，其中极少数能力卓越者才可能走上管理职位，但所有人都可以通过投资，成为它们的小股东，分享这些公司的利润。

　　所有的股票型基金最终都是投资到上市公司的股权当中，从长期来看，股票的价格取决于公司业绩的增长。而指数由于“定期淘汰”的编制机制，更是包括了大部分当今中国业绩最好的、发展最快的行业龙头或细分市场隐形冠军。

　　所以，买指数基金就是买中国最好的资产，就是赌国运，赌中国未来10年、20年还有很大的发展空间。

　　就算你对国运没信心，你还可以定投代表全球最好的企业的海外指数基金嘛。

　　如果你还能用定投来“熨平”经济周期性波动的风险，那么指数基金是最好的投资品种，没有之一。