伴随着今年金价震荡走高，涌现出一波黄金投资热潮，银行发行黄金理财产品热情尤其高涨。5月27日，北京商报记者调查发现，招商银行、交通银行等多银行在近期推出了挂钩黄金的结构性产品，其中以看涨金价的产品居多。分析人士指出，黄金价格的上涨引发投资者对黄金投资的热情，未来黄金仍然大概率是涨势，银行发行看涨理财产品相对风险可控，预期收益相对更高。
黄金结构性产品发行火热
北京商报记者调查发现，多银行在近期推出了挂钩黄金的结构性存款产品及结构性理财产品，1万-20万元起投，风险等级多在R1-R3，预期到期收益介于1.15%-9.5%之间。
其中，招商银行对于黄金结构性产品的发行热情尤其高涨，截至5月27日，5月招商银行官网已贴出80款在售或即将发售的挂钩黄金结构性存款及结构性理财产品。整体来看，该行发行的两类产品风险等级为R1（谨慎型）-R2（稳健型），投资期限介于30天-123天之间，其中结构性存款产品预期到期收益率介于1.15%-3.95%之间。
另据普益标准提供的数据显示，今年以来，挂钩黄金的银行结构性存款产品的每月发行数量均较去年同期有较明显增长。截至5月25日，5月共有招商银行、交通银行、平安银行等6家银行合计发行了83款挂钩黄金的结构性存款产品，平均最高/最低年化预期收益率为3.86%/1.24%。
谈及银行此轮发行黄金结构性产品的热潮，普益标准研究员陈飞旭对北京商报记者表示，今年以来受新冠肺炎疫情影响，投资者风险偏好下行，黄金作为避险资产价格接连上涨，创下近年来的最高价。“黄金价格的上涨引发投资者对黄金投资的热情，为了满足低风险偏好投资者黄金投资的需求，各银行纷纷发行挂钩黄金的结构性产品。”从收益上看，根据普益标准统计，5月以来各银行发行的83款挂钩黄金的结构性存款产品中，平均最高/最低预期收益率为3.86%/1.24%。作为对比，同期发行的同期限理财产品的平均最高/最低预期收益率为3.74%/3.71%。
“挂钩黄金的理财产品一般情况都能达到中间收益，但历史不代表未来，以实际收益为准。”一位银行理财顾问向北京商报记者介绍。
看涨结构性产品走俏
北京商报记者调查发现，在银行近期推出的挂钩黄金结构性产品中，以看涨型产品居多。
比如，招商银行在5月新发售或即将发售的80款挂钩黄金的产品中，有42款明确标注为看涨型，2款为看跌。交通银行官网显示的新发售的4款挂钩黄金结构性产品中，有3款看涨，1款看跌。
挂钩黄金看涨型产品的存款利息根据所挂钩的黄金价格表现来确定。以招商银行5月22日发售的一款挂钩黄金看涨三层区间一个月结构性存款产品为例，该产品5万元起存，存款期限为30天，自5月25日起息，6月24日到期。招商银行提供本金完全保障，并按照挂钩标的的价格表现，向存款人支付浮动利息。预期到期利率为1.15%或3.18%或3.38%（年化）。
该产品的理财收益率分为三种情形确定：如果到期观察日黄金价格水平未能突破第一重波动区间（“期初价格-335美元”至“期初价格+120美元”的区间范围），则存款到期利率为3.18%(年化)；如果价格向上突破第一重波动区间，则存款到期利率为3.38%（年化）；如果向下突破第一重波动区间，则存款到期利率为1.15%（年化）。
记者按照产品说明书的规定计算，5月25日（起息日）下午14时，伦敦现货金期初价格为约1725美元／盎司，则第一重波动区间为1390美元／盎司至1845美元／盎司。假设该存款6月22日（到期观察日）黄金价格水平为1870美元/盎司，则存款利率即为最高标准的3.38%(年化)。
中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英对北京商报记者指出，此类结构性产品属于保底+期权的看涨产品，比如投资100元，银行80元做固定收益，剩余资金用来买进一个看涨的期权，这种情况下即便黄金出现小概率的回调，也只是损失期权的权利金，可以做到最低风险控制。
他进一步表示，黄金作为一种保值对冲通胀的产品，在过去一年时间里，呈现出非常坚挺的上涨格局。银行开发此类看涨性的产品相对稳妥风险可控，未来黄金大概率是涨势，产品收益率也会预期更高。
北京商报记者注意到，部分银行对于黄金看涨理财产品已给出了颇高的参考收益。比如交通银行发行的一款私银黄金看涨理财产品参考年化收益率最低为2.3%，最高可达9.5%，该产品投资期限91天，风险等级为3R（平衡型），私银客户20万起投，其他客户600万起投。
纸黄金与结构性产品如何选
所谓结构性产品是指银行在固定收益类资产基础上嵌入金融衍生工具，通过与黄金、汇率、股票价格等的波动挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得相应收益的金融产品。从资金配比上，结构性理财产品普遍将大部分资金放到存款、债券等固定收益的产品里，做安全投资，剩下的一小部分放到期权、黄金、股票等风险大的产品中，做风险投资。也正是由于与衍生品挂钩的特性，金融市场走势波动将直接影响结构性产品的最终收益率。
今年以来，黄金市场走出过山车行情，年初至3月金价持续走高，伦敦现货金至3月上旬突破1700美元/盎司关口，在3月9日至中旬，黄金价格大跌，最低下探至1450美元/盎司附近，但在3月下旬金价重新蓄力上升，5月18日最高涨至1765.3美元/盎司。年初以来，金价涨幅已超过12%。
过山车行情后，未来黄金价格呈何走势成为投资者关心的焦点。多位分析人士指出，金价有望继续上行。对于普通投资者而言，为了把握行情，应该如何进行黄金投资？直接买入纸黄金和买挂钩黄金的结构性理财产品哪种方式更划算？
在陈飞旭看来，纸黄金和挂钩黄金的结构性产品适合于不同类型的投资者。纸黄金需要投资者自行进行黄金交易，要求投资者具备较强的专业知识，同时即便纸黄金属于相对稳健的投资品，但仍存在本金损失的风险，因此更加适合专业知识较强且风险偏好较高的投资者。挂钩黄金的结构性产品则需要注重保本条款，若有保本保障，那么更加适合风险偏好较低且缺乏相应专业知识的普通投资者。
北京商报记者 孟凡霞 马嫡
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