8家机场公司业绩比拼，疫情下利润率是否依然“碾压”航司

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去年，我们曾整理九家机场公司（集团）提交清算所的财报，并发现机场利润率“碾压”航司。

而在疫情下，各家航司出现了不同程度的亏损，各家机场是否又能幸免呢？

我们整理了8家机场公司（集团）提交清算所的财报。

注：根据财报注释
首都机场集团数据包含首都机场、天津机场、江西省机场集团下辖机场、吉林省机场集团下辖机场；
上海机场集团数据包含虹桥机场、浦东机场；
浙江机场集团数据包含杭州、宁波、温州、舟山、义乌、台州、衢州等机场；
东部机场集团数据未包含南京禄口机场以外的机场；
重庆机场数据包含江北机场、黔江机场、巫山机场。

一季度哪家机场效益更好

2020年第一季度，与航空公司一样，八家机场营业收入也大幅度减少，其中重庆机场营收比去年同期仅减少27.56%，是八家机场中降幅最小的，三亚机场营收降幅为32.04%。而浙江省机场集团、上海机场集团和硕放机场降幅均超过40%。

这大致反映出各家机场在疫情后的航班量变化。

根据航班管家国内机场4月架次排名，重庆、三亚机场架次同比减少41.49%和37.94%，航班减少幅度在30家机场中分别是第三和第二少的。这与其国际航班占比较小有一定关系。

而国际和地区航班占比相对较大的首都机场、浦东机场，航班量降幅达到80%左右，南京机场、杭州机场航班量降幅也在50%左右。

不过，航班量降幅小不代表盈利能力一定更高，通过剔除规模效应更反映盈利能力的净利润率，可以看出在疫情下，上海机场集团的亏损相对更少、盈利能力更强。而重庆机场亏损相对最多。

而8家机场“口袋里的钱”在今年一季度的变化，又是另一番景象。其中首都机集团、上海机场集团、东部机场集团和三亚机场在第一季度都是“花了钱”，而重庆机场、浙江机场集团、新疆机场集团、硕放机场则是“攒了钱”。

2019年业绩回顾

我们也整理了八家机场2019年的业绩数据，除三亚机场，其他机场公司营业收入较2018年都实现增长，其中东部机场集团、硕放机场较快。

而八家机场中，有5家在2019年实现盈利，3家则出现亏损。

其中重庆机场亏损的主要原因仍是新航站楼投用后折旧成本增加。自2017年底重庆T3启用后，重庆机场2018年归母净亏损15.58亿元，2019年归母净亏损收窄至14.28亿元。

航旅圈也将8家机场2018年、2019年，及2019年第一季度、2020年第一季度相关业绩整理成表，在航旅圈公众号消息界面发送“机场业绩”可提取完整数据。

哪家机场盈利更依赖补贴

与航空公司一样，许多机场同样是很大一部分盈利要靠补贴。不过与航司补贴主要为航线补贴不同，机场补贴种类可谓五花八门，包括航线补贴、吞吐量奖励、正常率补贴等。

三亚机场获得的补助

新疆机场集团获得的补助

我们将八家机场财报中，其他收益项目内涉及补贴、税费返还等所有项目进行了统计。（想看更多机场补助明细，可在公众号消息界面发送“机场补助”）

可以看出，上海两场、南京机场和首都机场集团下的机场对补贴的依赖程度相对较小，即使没有补贴也能保证一定的利润。而重庆机场、三亚机场和新疆机场2019年在获得补贴的情况下依然净亏损，相对来说对补贴的依赖程度较高，新疆机场集团依赖度“爆表”，与新疆的社会发展、经济水平有较大关系。

哪家机场最“不务正业”

八家机场公司和机场集团中，首都机场集团并表的子公司多达88家，包括影视传媒公司、饮料公司、置业公司、绿化公司、金融证券公司等，可谓最“不务正业”的机场集团。

三亚机场欠款近9亿元

除了业绩数据，我们还注意到八家机场中，三亚机场的财报中列出了逾期未付款项多达近9亿元。包含逾期未支付利息0.61亿元、逾期未偿还长期贷款5.37亿元、逾期未偿还短期贷款3亿元，债权人包括多家银行。

三亚机场公司为海航机场集团控股子公司，其在财报中表示逾期原因为现金流紧张。

据航旅圈了解，三亚机场公司的流动性困难早在2018年底就已出现，当时三亚机场曝出递延支付中期票据利息4000万元。为何如今会滚出8.98亿元的逾期未付款项？

从三亚机场的历史财报来看，三亚机场一方面存在自身经营盈利不佳，造血能力不足的问题。

另一方面，三亚机场公司手里货币资金储备不足。三亚机场在2017年末现金及等价物余额仅有不到2亿元，2018年末和2019年末也未超过3亿元。而公司却在2018年-2019年面临债务高峰（上表中可见有超过3亿元的逾期至今未付款项都在2018年到期），偿债压力徒增，使得三亚机场经营陷入了一定的恶性循环。