全球经济，最令人担忧的一幕出现了！

摘要：全球经济，最令人担忧的一幕出现了！

十年来最悲观的日本经济！

4月23日，日本政府发布的4月份月度经济报告中，连续两个月下调对国内经济形势的评估，认为经济“急速恶化，处于极其严峻的状况”。

这是自雷曼危机后的2009年5月以来，时隔10年11个月，再次使用“恶化”这一表述。

报告说，受疫情影响，日本个人消费急剧下降，生产和出口减少，企业收益急速萎缩，破产企业数量增加。报告认为，这种极为严峻的形势今后仍将持续，有必要充分关注日本及世界经济受疫情影响进一步下滑的风险，关注金融及资本市场变动。

第一生命经济研究所研究员新家义贵认为，日本经济V型复苏很难，正常化需要一些时间，恐怕要阶段性实现。

日本央行将于周一召开会议，讨论允许无限量购买国债，以此取代目前80万亿日圆的购买目标。日本央行还将把商业票据和公司债的购买目标提高一倍。

彭博调查的40位分析师中，约有83%预测日本央行可能会推出新工具来支持银行向企业发放贷款。因新冠疫情导致更多企业迈向破产边缘，日本银行业正为一波潜在的不良贷款做准备。90%的分析师称，由于油价暴跌且本季度经济料急剧萎缩，日本再次面临通缩风险。

早在2016年6月，日本就曾因低油价而陷入通缩。在当时，受低油价的打击，日本消费者指数直接从0.4%下挫了1.04%。

前日本央行经济学家早川秀夫认为，考虑到日本央行能用来对抗通缩的货币政策已经越来越小，日本央行必须开始动用其他手段。日本央行可以学习美联储，通过取消发布经济预测的方式来减轻市场“无谓”的担忧。

全球也面临“日本化”？

继欧洲“日本化”担忧加深之后，越来越多人将关注点转向美国。

随着油价下跌引发全球经济衰退的担忧，叠加欧元区和美国为首的发达经济体海量资产购买的影响，美国10年期国债收益率下跌至0.55%，触及3月2日以来新低；30年期美债收益率跌至1.129%；2年期美债收益率跌破0.19%，逼近零水平。

美国前财政部长拉里·萨默斯早前认为，随着政府债券收益率跌至超低水平，这个全球最大的经济体现在正面临日本一样的停滞，“我们基本上处于日本的状况”。

正如日本的经历显示的那样，这个状态很难摆脱，而欧洲的经历也越来越表明这一点。

萨默斯表示，正在蔓延的大流行病疫情要求采取更积极的行动，以避免重蹈雷曼兄弟倒闭后没有向经济注入足够财政刺激的覆辙。“我们现在不能空耗6个月等待财政刺激，我们等不起，”他说。“我们需要更大胆、更具实验性的方法，至关重要的是，我们需要更加积极的财政政策。”

“日本化”是经济学家形容日本近30年来对抗通缩和增长乏力的术语，特征是规模庞大但无效的货币刺激降低债券收益率，同时债务迅速膨胀。

对市场意味着什么？

美银美林给出了几点建议：

首先，股市的危险是显而易见的。即便算上在投资分红，如今日本股市依然较1989年峰值水平低约20%。

自1989年之后，日本央行总共加息两次，但随后又反反复复延续宽松的货币政策至今。剔除新鲜食品和能源价格后，日本的消费者物价增速不到1%，亦低于二十年前水平。

日本股市传递的更重要信息在于，无论如何都不要买银行股。自1990年以来日本股市表现最佳的是汽车板块，以及工业板块，这主要归因于强劲的海外需求推动日本大型出口商成为最大赢家。

不过随着全球，特别是中国经济增速的放缓，以及贸易紧张局势的加剧，欧美大型出口商能否成为经济“日本化”的主要赢家还有待商榷。

日本化的另一启发在于，每当投资者认为债券收益率不会再下降时，现实总会狠狠打脸，因为债券是一项很好的投资。欧洲和美国可能不会完全遵循日本的经验，但对欧元区经济的担忧进一步增加了德国国债的吸引力。