瑞幸咖啡造假引全民关注，董责险成网红产品！

近日，瑞幸咖啡美国股价暴跌，国内各地直接上演爆单狂潮。瑞幸咖啡财务造假事件引发全民关注，一款平日低调的保险产品也突然成为了市场焦点。

据了解，瑞幸咖啡赴美上市前曾向保险人购买了董事、监事及高级管理人员责任保险（Directors&Officers Liability，D&O，以下简称董责险），以控制其面临的证券索赔风险。瑞幸咖啡已向保险公司申请董责险理赔，能否获得保险公司赔付，一时成为市场热议。
董责险保什么？
董责险保险责任主要包括两个方面，一是董事、监事会成员、高级管理人员等个人因不当行为应承担的赔偿责任，二是公司自身的赔偿责任，主要是公司的不当行为导致的证券赔偿请求而产生的损失。可以看到，董责险既保个人，也保公司。
此外，董责险承保范围还包括抗辩费用、公关费用、调查费用等相关费用。
瑞幸咖啡能获得保险公司赔偿吗？
目前，美国已有多家律所宣布，就证券欺诈行为对瑞幸咖啡和特定管理人员提起集体诉讼。
从董责险这个险种设计初衷来看，董监高个人因履行职责时的不当行为所遭受赔偿请求，应该属于董责险的赔偿范围。对上市公司董监高而言，“不当行为”通常包括其不作为、错误或疏漏、误导性陈述或错误陈述等行为。
但任何保险都会有除外责任条款，董责险的保险条款中约定对不法行为，包括任何刑事犯罪或欺诈行为都不予赔偿。因此，就目前公开信息来看，瑞幸咖啡COO、董事刘剑参与了某些不法行为，包括捏造虚假交易，按照保险条款约定，因董监高故意欺诈行为导致其应承担的赔偿责任不能获得保险赔偿。
但是， 瑞幸咖啡CEO、CFO 等高管与COO具有密切的关联关系，是否也卷入了造假行为，COO造假行为能否代表或等同于公司行为，都需要等待进一步调查结果。
目前，保险公司是否对暂未涉嫌实施“不法行为”的其他董监高区别对待，是否进行保险责任的分割都存在不确定性。如果其他董监高面临投资者的索赔，则其在保单下的赔偿责任如何确定，均需要保险公司仔细考虑。
因此，目前谈论保险公司是否承担保险责任还为时尚早，需要综合考虑案件的调查进展、调查结果，并结合保单条款细节等多方面因素。
一般来讲，保险公司在接到理赔申请时可能启动保单部分功能，如提供抗辩支持、垫支抗辩费用等。但是，在确定引起索赔的风险属于保单除外责任时，保险人有权要求被保险人返还支付的相关费用。
因此，在瑞幸咖啡公告披露其内部存在财务造假行为的前提下，保险公司是否应当支付或承担抗辩费用，也存在不确定性。
如果赔偿，保险公司会赔得底儿朝天吗？
在美上市企业，一旦涉及集体诉讼，相关的抗辩费用、调查举证费用、和解金额等往往要花费数百万甚至上亿美元。如阿里巴巴就2015年1月的联邦证券集体诉讼达成和解，和解费达2.5亿美元，据悉，保险公司支付的赔偿金高达1亿美元。
如此巨额的赔付，是否会对保险公司的经营造成影响？赴美上市企业是董责险中最高风险级别，一个项目通常会有多家保险公司共同参与承保。保险公司在释放承保能力时也会更为谨慎，不同的保险公司会根据各自风险偏好，选择承保基础层或各超赔层。因此，保险公司在董责险的承保上，风险额度会控制在相对较底的水平，同时，保险公司还会安排再保分保，将自己承担的风险再部分转嫁给再保险公司。因此，整体来讲，一个案件的赔付不会对保险公司经营产生重大影响。
但是，重大案件的赔付，可能会影响保险公司的承保信心和承保能力以及在该险种上持续经营计划，不排除保险公司在发生重大赔付后退出该市场的可能性。