那些倒下的和逆风翻盘的独角兽企业

本文经授权转载自：IT桔子（itjuzi521），原题《15 年中国那些独角兽，如今都怎样了？》

作者：Judy 李红霖

2015 年对于中国移动互联网、对于中国创业投资圈都是值得记忆与反思的——那是中国人民万众创业、遍地天使投资人的一年。那一年所产生的创业者数字、投资交易数量、公司估值数据等等，不出意料的话，在此后的 10 年里，几乎不会再复现了。

在一切都膨胀的 2015 年，互联网行业以超快的速度诞生了很多估值超过 10 亿的独角兽企业，如今到了 2020 年——五年的时间商业世界瞬息万变，互联网+资本的力量让曾经一些充满不确定、值得期待的商业形态到如今已经初见雏形；同时也有一些曾经无限荣光的资本宠儿早已经灰飞烟没。

翻出 IT 桔子曾在 2015 年末做的这份《2015 年中国互联网「独角兽俱乐部」》，我们看到彼时共有 60 家企业在列，其中蚂蚁金服、陆金所、美团点评和滴滴出行估值已超过百亿。从行业来讲，2015 年独角兽分布最多的前三名的行业分别是电子商务行业 15 家，金融行业 9 家，以及汽车交通行业 7 家。

资料来源：2015 年独角兽盘点，IT 桔子

那么，经过了 5 年的浮浮沉沉，曾经的独角兽都去哪儿了？IT桔子再次进行了追踪盘点。

势如破竹、终如愿的上市了

迄今为止，2015 年的 60 家独角兽公司中，上市的有 15 家。但上市后表现良好的却为数不多，以最直接的指标——五年前在一级市场的估值和如今的市值来进行对比，我们发现仅有爱奇艺、美团点评、拉卡拉、同程旅游和易商这五家的市值优于 2015 年的估值，其余 10 家均出现大幅降低。

况且，以上绝大部分的独角兽公司在 2015 年到上市之前还进行过多轮次、频繁的股权融资，其上市前估值比 2015 年要更高。一二级市场的估值倒挂，让人咋舌。

也曾风光无两，可惜风云变幻终倒闭

乐 视 的电视和手机也曾收获不错的市场份额和好评度，可惜了整个乐视集团的「资本运作」、「令人窒息的生态」操作让整个乐视落得如今一地鸡毛。 创业者要有野心和魄力，但尊重基本的商业规律和产品价值是保护一家公司长久的核心。

2014 年爱屋吉屋披着「第一家线上线下整合的专业房地产中介公司」的光环横空出世，成立 18 个月估值便升至 10 亿美元，堪称业内最快成长起来的独角兽。彼时爱屋吉屋试图走「烧钱圈地」模式，用远低于租房、二手房市场的佣金快速获得了市场份额，曾有一度这家新公司冲到了行业第二名。但买房租房无法复制同样烧钱补贴抢市场的滴滴、美团的成功——购房、租房是高客单价、但低频的用户需求，巨额补贴也难有客户留存。

爱屋吉屋亮眼的数据、互联网颠覆传统行业的概念、滴滴美团补贴模式的成功，都在刺激着资本的跟进，晨兴、高榕、顺为、淡马锡、GGV、高瓴等一线 VC、PE 机构接力入局。

传统行业的玩法终有其道理，互联网并不是万能的。在二手房交易市场耕耘多年的「传统中介」链家，现在也借着互联网、大数据、VR 等新技术升级成「互联网公司」贝壳找房了。

独角兽有了翅膀，也别忘了踏踏实实跑一跑再起飞。

竞争进入白热化，不如「合并」

当年的独角兽们，有一些最终选择了「握手言和」或者「嫁与巨头」，像 Uber 中国和滴滴出行的合并，饿了么与口碑合并成为「阿里本地生活集团」的一部分，达达配送被京东到家并购，微票儿与猫眼电影合并，车易拍并入大搜车。

2016 年，滴滴和 Uber 都不断筹集巨额资金，一波接一波地砸在中国这个拥有全球 1/5 人口的市场，其力度之大，曾经一度有过「拼车最低 1.5 元，比公交都便宜」的活动。但是对于互联网企业，烧钱补贴就是一场典型的囚徒困境。

在资本的推手下，高度竞争的对手也不得不走向戏剧性的合并。究其原因，恶性竞争和恶性补贴始终不可持续，长此以往企业自身缺乏动力，外界资源也没以前多，从资本效率来讲也不合理，并购就成了自然而然的现象。

如今，滴滴已然成为国内，乃至国际上首屈一指的创新型出行服务企业，无人可否认其在国内网约车中的霸主地位。而无论是这些合并后新成立的公司主体还是曾经的收购方，现在都收获了超高倍数的估值增长。

有人暴涨、有人岌岌可危

比起 或上市、或并购、或倒闭的企业，更多当年的独角兽公司仍在独立发展，而且在这四五年时间内获得了相当可观的估值涨幅。 以上 32 家独角兽公司中，至少有 10 家估值涨幅超过 100%。 其中今日头条如今已成为字节跳动，旗下产品跨界新闻阅读、短视频、直播等领域，如今估值已经达到 5000 亿，相比当年估值暴涨 2780%。

当年的 Wi-Fi 万能钥匙升级为「连尚网络」，在海内外拥有超过 8 亿的用户，估值 338 亿元；挂号网升级为「微医」，当前旗下涵盖微医云、微医疗、微医药、微医保四大业务板块，估值涨了 344%。

滴滴出行从 936 亿上涨到 3770 亿，陆金所从 1116 亿元上涨到 2561 亿，这些「初始值」就已经很庞大的公司依然在保持着高速的估值上涨。蚂蚁金服的估值更是已经突破了万亿元。

如果放在 2018 年及之前，高速增长的估值会让一级市场投资者兴奋和欣喜，然而这两年经历了太多「独角兽流血上市」事件，这些处在估值高位的独角兽们如果要进一步走进股票市场，该准备一张怎样的业绩财报才能让二级投资者继续为其买单呢？

当然除了高速奔跑的独角兽以外，也有慢慢停滞甚至开始滑落的独角兽。上表中有一些独角兽甚至近几年再无新融资，公司业务也无亮眼增长。

时间的流逝，科技的进步，社会的发展从不会因为个体的成败兴衰而停下脚步，有的公司经受住了时间的考验负重前行，有的公司时运不济消失在人们的视野，还有的公司披荆斩棘试图创造时代。不论如何，他们都是这个时代最勇敢的勇士。

在创业的战场上，倒下一批，站起来的会更多，在创业者的身上，我们看到「杀不死我的，终将使我更强大」。未来还很长，让我们拭目以待。

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