私募寿险：保险界新贵，超级富豪的选择

保险行业这几年在国内发展得非常快。瑞士再保险研究院预测，我国有望在2030年中期成为全球最大的保险市场，未来10年的保费收入将占到亚洲市场的60%。

目前世界上最大的保险市场，毫无疑问是美国。美国的保险公司数量很多，彼此之间的竞争也十分激烈，这大大促进了保险产品的创新。

下面介绍一种诞生于上世纪90年代的美国，国内尚未广泛推广的保险产品，那就是私募人寿保险（Private Placement Life Insurance）。私募寿险简称PPLI，作为一种为全球高净值人士进行财富规划的核心保险解决方案，近年来受到了越来越多的超级富豪的青睐。

因高净值人士的税务需求而产生

这些年，对冲基金为美国的超级富豪们带来了丰厚的回报。比如全球最大的对冲基金公司桥水基金，在过去二十年的年平均回报率就超过了20%。但对冲基金的高收益，意味着富豪们必须为此缴纳极其高昂的所得税。据统计，在美国的有些地区，投资对冲基金所需缴纳的联邦和州一级的所得税和资本利得税，总税率竟然高达50%。

对超级富豪来说，他们最关心的并不是投资的现时收益，而是在他们逝世以后，如何更有效地把家族财富传给下一代。私募寿险这一财富传承的工具便因应富豪们的需求而产生。通过合理的安排，私募寿险不仅可以帮助富豪们规避投资产生的所得税，还可以有效地减少传承时产生的赠与税和遗产税。

私募寿险的主要投资对象包括对冲基金、中级市场贷款和商品、房地产等另类投资。

和传统保险的区别

大家对普通的定期人寿保险应该都比较熟悉。一般缴纳指定年限的保费，如果在此期间被保险人死亡，那么保险公司就会按照保单赔付相应的金额。

近几年还有几种保险在国内也比较火。比如说万能寿险（Universal Life Insurance），这种保险连接了一个或多个投资账户，可以给客户提供额外的现金价值。年金险（Annuity Insurance）除了不支付身故赔偿金以外，和万能险一样有现金价值积累，具有比较好的投资功能。在美国和很多其他国家，寿险和年金险的投资收益是免税的。

私募寿险很好地把这些传统保险的特点结合在了一起，同时还具备了很多它们所没有的优势。

私募寿险最大的优点就是投资的灵活性。通常来说，私募寿险使用一种被称为保险专用基金（Insurance-Dedicated Fund, “IDF”）的形式来进行投资。IDF的投资资金只适用于满足美国相关税收法规的寿险保单。这种投资方式的一大好处是，投资者无法对投资经理施加影响，进而影响他们的投资决策。

此外，作为注册金融产品的传统保险只能投资于共同基金（Mutual Fund，类似国内的公募基金）。很多传统保险倾向于投资自家保险公司旗下投资公司发行的产品。私募寿险则没有这些限制，可以把资金多元化的配置于对冲基金和另类投资等资产。

私募寿险的第二大优点就是成本的有效性。投资私募寿险，不像投资传统保险一样，需要支付高额的佣金。此外，私募寿险的所有成本费用都会预先并持续地通过详细的保单报表进行披露，具有较高的透明度。

私募寿险是如何进行税务和财富规划的

根据美国税法的相关规定，私募寿险的现金价值增长享有递延交税的权利。此外，只要保单没有失效，或者遇到退保、取消的情况，保单的累积价值就可以免税增长。

在投保期间，投保人可以享受从保单中提款的权利。此外，投保人或受益人还可以通过保单进行低息抵押贷款，以满足自身的流动性需求。无论是提款还是贷款，一般情况下都是不征收所得税的。

当被保险人身故，私募寿险的理赔金传承给受益人时，同样不需要缴纳所得税。如果事先把资产装入不可变更的人寿保险信托（ILIT），还可以免除相应的遗产税。

此外，私募寿险也为客户提供了针对债权人的资产保护。美国的联邦破产法和各州的法律都制定了针对受益人的保障措施。特别是配合家族信托使用，私募寿险内的资产可免于向债权人偿还。举个例子，如果负债累累的贾跃亭事先做了私募寿险和信托安排，他的这部分资产是不用偿还给债权人的。

比较常见的两种私募寿险类型包括变额万能寿险（PPVUL）和递延变额年金险（PPVA）。两者在投资和税收的安排上有所不同，但都具有很好的税务和财富规划的作用。

哪些人可以投资私募寿险

类似国内的私募基金和信托，私募寿险有一定的投资门槛。首先，私募寿险的投资人必须是美国证监会认可的受信投资人。此外，不低于200万美元的起投额度，更是把很多人挡在了门外。

私募寿险属于境外保险，不可以在中国境内销售。但如果是拥有海外资产的高净值人士，可以在专业人士的指导下购买离岸私募寿险。

比较知名的私募寿险服务商包括贝莱德、富国银行私人银行和太平洋人寿等等。国内也有一些家族办公室会提供包含私募寿险的财富传承解决方案。

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