浦发银行资产质量分析：回归零售，营收双位数高走

浦发银行前三季度营收同比增长15.40%，归母净利润同比增长11.90%。 本文从 浦发银行近年结构调整路径出发，对其经济效益、资产质量走势加以分析。
·前三季度，浦发银行实现营业收入、净利润双位数高走，营收同比增长15.40%，归母净利润同比增长11.90%。
·逐步回归零售业务，报告期内，浦发零售新增贷款1,185.36 亿元，占贷款增量的71.54%。
·资产质量企稳，九月末，不良贷款余额较上年末减少5.35亿元；不良贷款率较上年末下降0.16个百分点。
目录
一、营收增速触底反弹，资产结构持续优化
（一）营利、净利润均同比双位数增长
（二）存贷款增长提供新动能
（三）信贷资产质量改善
二、对公信贷：制造业、房地产业仍是重头
三、零售信贷：聚焦住房领域，压降信用卡投放
四、存款：定期拉动增长，零售存款增幅近30%
五、小结
10月30日，浦发银行披露2019年第三季度财报。报告期内，浦发实现经营效益高增长：利润总额577.30亿元，同比增长13.43%，营业收入1,463.86亿元，同比增长15.40%；实现新增零售信贷高增长：零售贷款在报告期内新增 1,185.36 亿元，占贷款增量的 71.54%；实现不良贷款余额及不良率“双降”：不良贷款余额676.08亿元，较上年末减少5.35亿元；不良贷款率1.76%，较上年末下降0.16个百分点。可见浦发在“调结构、稳增长”的道路上已初显成就。
一、营收增速触底反弹，资产结构持续优化
（一）营利、净利润均同比双位数增长
2019年前九月，浦发银行实现营业收入1463.86亿元，较去年同期增长195.36亿元，增幅15.40%；实现归母净利润483.5亿元，同比增长51.43亿元，增幅11.90%。结合近4年营收、净利润数据来看，今年的浦发银行营收、净利润增速均双位数高走，一反前两年营收、净利润增速双低的状态，2019年无疑是近年中浦发银行最赚钱的一年。
具体而言，本年前三季度中，利息净收入达978.22亿元，同比增长170.13亿元，增幅21.05%，在营收中占比66.82%，可见利息净收入的高增速为浦发银行经营效益的快速增长贡献了较大力量。

图1：近年浦发银行营收、归母净利润同比增速情况

资料来源：Wind，零壹智库

（二）存贷款增长提供新动能
本年前九月，浦发贷款业务增速10.94%，一改前两年增速降势，逐渐企稳，可见浦发银行正向贷款业务回归，这一结构调整路径下，资产端整体收益率得到提升；前九月，浦发存款业务继续稳步回升，增速达12.01%。存贷款业务的逐步回归，拉动总资产增速触底回升，为浦发提供了增长动能。
从本年9月末贷款结构组成看，零售贷款在报告期内新增 1,185.36 亿元，占贷款增量的 71.54%；浦发零售贷款余额较去年末增长1,628.78亿元，占比提升1.1个百分点至42.89%；对公贷款余额较去年末增长551.37亿元，占比下降2.41个百分点至48.75%。由近年贷款结构占比变动可以知道，浦发的零售贷款与对公贷款正在缩小差距，其零售战略地位正逐步提升。

图2：近年浦发银行存贷款及资产规模增速情况

表1：近年浦发银行贷款业务结构

资料来源：Wind，零壹智库

（三）信贷资产质量改善
本年九月末，浦发不良贷款率1.76%，比年初下降0.16个百分点，信贷资产质量有所改善。其中，对公不良在前半年实现余额占比双降，不良贷款余额较年初减少39.16亿元，不良贷款率下降0.29个百分点；零售不良余额与占比在前半年都有所恶化，不良贷款余额较年初增加36.47亿元，不良贷款率上升0.13个百分点。可见，浦发向零售业务过渡时期，对零售信贷资产质量的调控还没有落实，整体信贷资产质量以对公业务的良好表现为支撑。
此外，9月末浦发不良贷款拨备覆盖率为159.51%，相对年初基本保持平稳，表征浦发的信贷资产质量基本可控。

图3：近年浦发银行不良率及不良拨备覆盖率情况

表2：信贷资产结构及不良表现

资料来源：Wind，零壹智库

二、对公信贷：制造业、房地产业仍是重头
从对公贷款结构看，2019年6月末，制造业、房地产业、租赁和商务服务业是浦发的重点投向行业，贷款余额分别占比17.59%、15.74%、14.42%，不良贷款率分别为6.37%、0.74%、0.36%；尽管占比排名前三的行业不良较去年末不良水平都有所上升，但制造业、房地产业的投放余额占比不降反增，反映出在经济下行压力增大的环境下，浦发仍旧重视对实体经济、房地产等基建行业的输出。此外，浦发对金融业的投入占比较去年末增加2.43个百分点至5.54%，成为浦发新增贷款的主要投向；对批发和零售业的投放有较大比重的压降，其贷款占比由去年末的11.41%降至7.75%，减少3.66个百分点，批零行业的不良率也由此下降1.48个百分点。

表3：对公贷款结构分布

资料来源：Wind，零壹智库

三、零售信贷：聚焦住房领域，压降信用卡投放
在零售业务中，浦发以金融科技为推动力，实现了零售端客户规模、贷款规模的有效累积。如推出“浦银快贷”，以小微客户融资“全流程在线、全自动化审批、 全数据化管理”的服务模式，在本年6月末已累计为超过50万名小微客户提供贷款支持；凭借数字风控新技术，以“简单、快捷、省心”的全程在线模式直击用户消费金融痛点，截至2019年6月末，已累计为超过1200万客户提供线上融资服务。
据半年报，截至本年6月末，浦发零售业务营业净收入实现370.56亿元，同比增长12.32%，浦发回归零售的业绩颇丰。从零售业务贷款投向看，浦发本年上半年的新增贷款主要投向个人住房领域，该领域新增贷款额达774.07亿元，占全部零售新增贷款的65.30%，个人住房贷款的投入占比也由去年末的39.71%增至41.60%；个人经营贷款及信用卡贷款的投入占比都有一定程度的下降，其中信用卡贷款的投入占比下降1.77个百分点至27.45%，可见浦发对信用卡的投放力度有所放缓。
从三大主要零售信贷业务资产质量看，在本年上半年中，个人住房贷款的不良率提升0.03个百分点，个人经营贷款的不良率提升0.27个百分点，信用卡不良率提升0.57个百分点，可见浦发信贷业务回归零售的过程中，对资产质量的把控还未落实。

表4：零售贷款结构分布

资料来源：Wind，零壹智库

四、存款：定期拉动增长，零售存款增幅近30%
从浦发存款业务结构分布来看，截至本年6月末，存款余额为36654.75亿元，较去年末增长4384.57亿元，其中活期存款增长1713.36亿元，定期存款增长2681.19亿元，可见浦发的存款增长主要由定期存款拉动。对公存款总额较上年末增加2540.61亿元，增长9.92%至28156.52 亿元；零售存款8181.93 亿元，较上年末增加 1866.54 亿元，突破8000 亿元大关。
从结构占比上看，浦发活期存款规模有一定程度的压降，其占比下降0.75个百分点至44.62%，其中个人存款占比有一定提升；定期存款占比增长0.79个百分点至55.3%，其中企业存款占比在减小。

表5：存款结构分布

资料来源：Wind，零壹智库

五、小结
整体来看，浦发在2019年前三季度取得了优秀的成绩，营收与净利润均触底反弹，实现双位数增长；存贷款结构在积极调整，拉动着资产规模增长；业务在逐步回归零售，并在个人住房贷款方面有所侧重。就现阶段而言，仍需控制零售端不良贷款率，死守整体资产质量，这将是浦发宣告零售成功回归的要件，也将是其可持续发展的支撑。
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