红杉资本创始人Don Valentine：一个真正影响投资人的投资人

北京时间2019年10月26日，红杉资本官网宣布，红杉资本创始人、硅谷风险投资之父、风险投资四大巨头之一唐瓦伦丁（Don Valentine）在美国加利福尼亚去世，享年87岁。

“Don的一生与硅谷的发展交织在一起。”在讣告中，红杉资本表示。

瓦伦丁及所造就的红杉资本与硅谷近些年的创新密不可分，其投资过的公司包括掀起个人电脑革命的苹果、开创游戏机工业先河的Atari、知名数据库公司Oracle、网络硬件巨人思科、网络传奇雅虎，等等一系列知名企业。瓦伦丁也因此被视为“硅谷风投之父”般的传奇存在。

瓦伦丁一直是红杉资本的驱动力和核心人物，直到1990年代中期，他放弃了对红杉资本的控制权，对红杉的影响也从有形变为无形。

直到现在，红杉依旧延续着瓦伦丁流传下来的“赛道”与“航母”的投资策略：每一个大热的行业或公司里，总能窥见红杉资本的大名。瓦伦丁，也成为一个真正意义上影响了投资人的投资人。

一生投身硅谷

瓦伦丁1932年出生于纽约。

50年代末，著名的“硅谷黄埔军校”仙童半导体公司发明了集成电路，大学刚毕业的瓦伦丁正好成为公司的第一位销售员。

随着整个半导体市场的壮大，瓦伦丁在1961年一年时间里，创造的个人销售额就超过了仙童上一年的总销售额。于是，他很快就被提拔为西部地区的销售经理。

8年后，出于“继续奔跑”的使命，瓦伦丁成为了美国国家半导体公司的联合创始人。1972年，瓦伦丁离开国民半导体公司，在风险投资的路上安营扎寨。

此前，他小试牛刀，顺着半导体业上下游，投了几个小项目，赚到一些钱。瓦伦丁自感摸到了投资的门道，决心投身于此，以度余生。于是，他加盟了Capital Group，创建了风险投资分部，并用加州最大、最长寿的红杉树为自己的机构命名，即“红杉资本”。

为了募资，瓦伦丁敲开了所罗门兄弟（Salomon Brothers）的大门。

年轻的银行家翘着二郎腿，扫了一眼瓦伦丁的简历，轻蔑地说：“抱歉，我们只投哈佛商学院毕业的！”于是，他们把瓦伦丁打发了。

瓦伦丁毕业于福特汉姆大学，是一所不知名的美国学府。所罗门银行家并非特立独行：在当时，风投的确是哈佛人的天下。

开局并不顺利。

红杉资本的第一期基金募集，花费了瓦伦丁一年半时间。之后，他又用了一年的时间，研究基金如何运作。到他投出第一个项目时，红杉资本已创立三年。

红杉资本的第一个案子，是向游戏商Atari投资60万美元，Mayfield和另外两个投资者跟投。一年后，Atari被卖给华纳公司，红杉资本由此获得4倍回报。

值得一提的是，早年的风投项目以纯科技类为主，很多投资人是银行家出身，技术上很外行，他们时常求助瓦伦丁评估初创企业的产品和技术，也因此，红杉资本具有独特的优势。

乔布斯曾在回忆中这样表示，“那个时候的风投，他们就像你的导师一样，对创业公司的帮助非常多。因为早期的风投者，像瓦伦丁，都曾是高科技企业的创始人或高管。这种背景，让投资者在投入金钱之外，也会像导师一样分享他们的才能和经验。”

对于瓦伦丁的投资风格，可以归纳为一句话：“投资于一家有着巨大市场需求的公司，要好过投资于需要创造市场需求的公司”。

因其过于强调市场对一家公司的意义，多年以来，这句话被引申为更通俗的“下注于赛道，而非赛手”。

瓦伦丁曾解释称，“下注于赛道”的原因之一是，天才创业者实则非常罕见。他表示，自己一生只见过两个拥有超人洞见的创业者：英特尔的罗伯特·诺伊斯和苹果的史蒂夫·乔布斯。

即使如此，1977年，当瓦伦丁看到乔布斯时，他对其印象仅为“22岁，只读过半年大学，爱打赤脚，形象仿佛胡志明。”

险些错过苹果，一举押准思科

第一次见面，瓦伦丁并未相中乔布斯这个形似胡志明的“怪人”。

在苹果创业初期，乔布斯和沃兹尼克正在车库里工作，瓦伦丁驾着耀眼的奔驰轿车来访，他是由乔布斯在Atari的老板布什内尔介绍来的，准备帮助他们筹募资金。

当时，乔布斯留着披肩长发，在公司里却穿着一双破旧的拖鞋，牛仔裤也看起来很多天没洗了，脏的一塌糊涂。硬着头皮交流几句之后，瓦伦丁觉得这个人实在个性古怪，对于商业和营销一窍不通。初次见面，双方闹得很不愉快。

“你干嘛叫我去找这个‘怪人’？”瓦伦丁随手把乔布斯打发给了曾经仙童公司时的下属——迈克·马库拉。

他未曾想到，马库拉看好乔布斯，并决定投资，成为了苹果公司董事长，一度拥有公司1/3的股权。

令瓦伦丁深感遗憾的是，红杉资本虽然最后也参与了苹果的投资，却错过了风险投资历史上最为丰厚的一笔回报之一。

从此，他把“对新创公司有着深入了解”的迈克莫里茨请到了红杉资本，成为自己的合作伙伴，避免自己因对创始人再看走眼而错过下一个“苹果”。

很快，“怪人”再次出现在了瓦伦丁面前。

斯坦福特立独行的一对教师夫妇列昂纳德波萨克和桑迪勒纳，在1980年代中期创办了思科（Cisco）的公司。Cisco的名字取自Francisco，那里有座闻名于世界的金门大桥。红杉资本认为这将是网络间畅通无阻的“金桥”，于是投入种子资金。

渐渐地随着公司的发展，思科需要风险投资的注入才能扩大规模。这对夫妇和74家风险投资公司谈过，但没有一家愿意给他们投资，他们都认为“他们没戏”。

这时，瓦伦丁慧眼识珠，投资240万美金，红杉资本拥有了思科30%的股份并且有了人事的管理权。后来，创始人又将他们的股份投票权委托给瓦伦丁，红杉资本由此掌握思科64%的表决权，瓦伦丁就任思科董事长。他聘请了一位出色的销售代表，又选中摩格里奇担任供公司CEO。

在摩格里奇的领导下，思科快速发展，从1988年35人的小公司，到1989年底 170人、收入近3000万美元的新兴科技企业。

1990年2月，思科上市。1995年1月，钱伯斯继任CEO，带领公司登上互联网之巅，市值5500亿美元。红杉资本当初的投资，已价值连城，瓦伦丁成为大赢家。

投资思科也由此成为瓦伦丁“最引以为傲的案例”。

写在最后

红杉资本迄今为止活跃在创投界已有40多个年头；每期募资基金评价高达10至20亿美元之间；仅从上市公司的数量来看，其投资的公司占了纳斯达克上市公司总数的20%以上。

自1990年代中期，瓦伦丁放弃了对红杉资本的控制权，他对红杉的影响也从有形变为无形。

“在Don的晚年，与大多数退休后的领导者不同，他甘愿退居二线，不再轻易批评那些他认为错误的决定，也不再干涉具体业务。”红杉资本在讣告中表示。

美国思想家爱默生曾说：“一个机构就是一个人影响力的延伸”。直到现在，红杉依旧延续着瓦伦丁流传下来的“赛道”与“航母”的投资策略：每一个大热的行业或公司里，总能窥见红杉资本的大名。正如中国投资人所说，瓦伦丁，是一个真正意义上影响了投资人的投资人。

辉煌业绩背后，瓦伦丁在生活中却只是一位智慧、热忱的老人。

“他依然热心为那些到他办公室拜访的人提供建议。一向好奇的他，总是喜欢和对未来充满憧憬的年轻人待在一起。”同时，“在人们的记忆里，他有着喜欢绿色墨水、从不喝咖啡的可爱怪癖；他还是一个认真的聆听者，欣赏沉默中深思熟虑。”

附：唐·瓦伦丁讣告全文（来源：红杉资本官微）

今天，红杉资本创始人、铸就硅谷传奇的领袖之一Don Valentine（唐瓦伦丁）在加州伍德赛德的家中去世，享年87岁。

作为红杉的创始人，他在他的家人、朋友和同事心中留下了深刻的印记，他的精神将长存于众多投资红杉的慈善公益机构、20世纪后半叶伟大科技公司的领袖和创始人心中。我们向他的夫人——风雨同舟58年的妻子瑞秋，他的三个孩子克里斯蒂安、马克和希拉里，和七个孙辈致以最深切的慰问。

Don的一生与硅谷的发展交织在一起。他1932年出生于纽约，在福特汉姆大学学习化学，20世纪50年代中期搬到南加州，加入了蓬勃发展的航空航天业，成为雷神公司的销售工程师。

他意识到当时年轻的半导体行业中心在更北的地方，于是搬到旧金山半岛加入仙童半导体公司，这里后来也是英特尔、AMD和美国国家半导体公司的发祥地，孕育了蓬勃发展的小型计算机、个人电脑和互联网产业。

在仙童半导体工作的7年间，他建立了行业最具竞争力的销售团队。之后，他加入了美国国家半导体公司，担任销售和市场副总裁。在这段时间，美国国家半导体公司以强大的销售和运营能力蜚声业内，并成为领先的模拟电路供应商。

也是在这段时期，Don开始对科技公司进行个人投资，他的投资吸引了一家私有资本集团——Capital Group的注意。他和Capital Group一起在1974年建立了Capital Management Services，并成立了第一个300万美元的风险投资基金。

这支基金对电子游戏公司雅达利和苹果电脑进行了开创性的投资。前者由诺兰布什内尔创办，后者由史蒂夫乔布斯和他的高中朋友史蒂夫沃兹尼亚克创办。Don同时在雅达利公司和苹果公司的董事会任职。

这些早期投资使红杉资本一举成名。Don为这家合伙制企业选择的名字“红杉”，象征着红杉树顽强而长久的生命力，一如他的个人品格一样，同时也传达了一个没有以自己名字命名公司的创始人的谦卑之心。

直到上世纪90年代中期，Don一直是红杉资本的驱动力和核心人物。这段时期诞生的很多传奇企业，包括甲骨文、LSI Logic、Microchip Technology、Linear Technology和Network Appliance等，都深深刻上了他的印记。

在投资的众多公司中，他最引以为傲的是思科。从1987年红杉资本首次投资时算起，他担任思科董事长长达30年。这期间，思科披荆斩棘，为互联网发展做出了巨大贡献。

Don还培育了两家公司，美国艺电公司和Sierra半导体公司。从商业计划书到公司成立，这两家企业都是在红杉办公室里完成的。前者已成长为视频游戏行业的中流砥柱。后者则与新加坡政府共同创立了特许半导体公司，改变了全球半导体行业的面貌。

在始终对红杉的事业保有热爱之余，Don还对苏格兰雨季的高尔夫、加利福尼亚州的圆石滩，以及奥克兰突袭者的比赛情有独钟，尤其欣赏汤姆·布雷迪的精湛球技。

多年来，他一直坚定地为斯坦福工程学院提供支持，并帮助创立了斯坦福工程风险基金，该基金已经在美国大学中成为典范。他同样是医学研究的坚实支持者。

不太为人所知的是，他还是旧金山歌剧院和旧金山交响乐团的粉丝：他是前者的长期会员，并在后者担任理事会成员，而且是其领袖迈克尔蒂尔森托马斯的热心支持者。

在Don的晚年，与大多数退休后的领导者不同，他甘愿退居二线，不再轻易批评那些他认为错误的决定，也不再干涉具体业务。

但是作为经验丰富的智囊，他依然热心为那些到他办公室拜访的人提供建议。一向好奇的他，总是喜欢和对未来充满憧憬的年轻人待在一起。他的家人、朋友，以及那些与他一起奋斗数十年的同事，都对他充满了深切的回忆。

在人们的记忆里，他有着喜欢绿色墨水、从不喝咖啡的可爱怪癖；他还是一个认真的聆听者，欣赏沉默中深思熟虑，帮助许多创业者的万丈高楼打下坚实的地基。

他坚持认为，对每一位创业者的终极考验，是有没有想清楚创业将为谁创造价值，这也成为他总是不断会问创业者的一个问题：“Who cares?”

Don Valentine

愿你安息