昔日中国最大汽车经销商还不起1700万欠款，濒临破产退市丨投资周报

车市“寒冬”加上经营不善，中国昔日最大的汽车经销商庞大集团（601258.SH），把自己逼进了死胡同。近两年，庞大集团历经了证监会调查、银行抽贷等一系列事件，压垮它的最后一根稻草，是一笔1700万元的借款。因为这笔借款，庞大集团在5月份被债权人申请重整，如今已被法院受理。

根据交易所规定，9月9日，庞大集团股票简称改为“*ST庞大”，也就是被实施退市风险警示。如果最后被法院宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。

1700万借款引发破产重整

9月5日晚，庞大集团间发布公告称，因被法院裁定受理重整，公司股票将于2019年9月9日被实施退市风险警示，股票简称改为“*ST庞大”，股票价格的日跌幅限制为5%。公告显示，庞大集团股票将于2019年9月6日开市起停牌一天，于2019年9月9日开始起复牌交易。

庞大集团也在公告中提醒投资者，若公司重整失败，公司将被法院宣告破产。如果公司被法院宣告破产，根据《股票上市规则》第14.3.1条第一款第十二项的规定，公司股票将面临被终止上市的风险。

庞大集团为何被破产重整？根据今年5月13日的公告，由于庞大集团于2017年5月4日向北京冀东丰借款1700万元，用于补充流动资金用于进货，借款到期后，庞大集团因资金紧张，未能偿清债务。因此，冀东丰公司向法院提出对庞大集团进行重整申请。

不过破产重组并不等同于破产清算，按照《破产法》，法院受理破产申请后，有关债务人财产的执行程序应当中止（暂停）。今年6月辞任庞大集团董事长的庞庆华曾在接受每日经济新闻采访时表示，如果能通过破产重组程序妥善化解债务风险，庞大集团或将重新步入健康发展轨道。

庞大曾经很风光

根据公开资料，庞大集团前身冀东物贸，后因取得斯巴鲁的代理权，发展为国内大型汽车经销商集团，主营业务为汽车经销和维修养护，2011年4月正式登陆A股。

庞大集团在巅峰时期，在全国以及蒙古国共拥有1035家经销网点，其中包括834家专卖店，132家汽车超市和69家综合商场。而根据2018年财报显示，庞大集团已经大大缩减了其店面规模，经销网点缩减到了806家，较上年末减少229家。

2010年前，庞大集团一直稳坐国内汽车经销商集团的头把交椅。2011年，广汇汽车以主营业务收入640.88亿元的成绩，首次超越庞大集团排名第一。

今年6月6日，中国汽车流通协会发布2019年中国汽车经销商集团百强排行榜，其中广汇汽车、中升集团和利星行分别位列前三名，与2018年经销商百强前三名排名一致。2018中国汽车经销商集团百强排行第四的庞大集团，2019年的排名下滑至第九名，全年总销量（含二手车）仅为28.01万辆，仅为广汇汽车销量的24%。

财报显示，2018年，庞大集团实现营业收入420.34亿元，同比下降40.37%，归属上市公司股东净利润约为-61.55亿元，同比下滑3003.23%。今年上半年，营业收入为102.56亿元，同比下降62.17%，归属于上市公司股东的净利润为亏损11.98亿元，同比下降563.66%。今年上半年，庞大集团的新车累计销量为5.01万辆，与去年同期相比下降71.22%。

2011年庞大集团刚刚登陆A股时，市值一度超过600亿元，不过现在股价已创下新低，至9月5日收盘，为1.30元，对应市值87亿元，缩水超过80%。根据最新公布数据，庞大集团背后的股东户数高达37万户。

卖店、裁员能否自救

庞大集团有多难，连1700万元都还不上？

自2017年因信披违规被证监会立案调查并行政处罚后，庞大集团便陷入了一个“恶性循环”，公司商誉受损，融资与借款渠道受到严重影响，由此导致公司主营业务受影响，进而影响公司还债。

根据庞大集团8月30日发布的公告，截止8月底，庞大集团及其子公司已经出现25笔债务逾期，涉及19家金融机构，逾期金额合计接近27亿元。其中，北星（天津）汽车有限公司的10亿元债务是公司出现的最大一笔的债务逾期。

北星（天津）汽车有限公司由利星行汽车有限公司100%控股。公开资料显示，利星行汽车有限公司成立于2008年，“利星行汽车”是在中国成立最早和目前最大的梅赛德斯-奔驰汽车经销商。

银行的抽贷行为则进一步加剧了庞大集团的危机。“银行一年多时间抽贷242亿元，庞大就这样被抽干了。现在银行都是惊弓之鸟，一年抽掉这么多钱，别说是庞大，换成国企它也受不了啊。”据经济观察网6月报道，庞庆华表示，这场大规模的抽贷才是庞大经营陷入困境的原因，因为所有的汽车经销商都是资金密集型企业，对资金需求量非常大。

庞大集团的另一份公告显示，截至8月30日，公司及全资子公司作为被告涉及新增、受理中的累计诉讼共计6起，涉案金额合计4.58亿元，占公司2018年度经审计净资产的7.06%。

在近期发布的2019年半年报中，庞大集团表示，面对困境，公司一方面如实向金融机构说明情况，征得理解支持，同时也通过减员增效、处置资产等方式降低费用、回笼资金，尽最大努力维持公司的正常经营。

年报数据显示，庞大集团在2017年的员工总数为26359人，2018年为18094人，减少超过三分之一。

在处置资产方面，庞大集团在去年5月至8月期间密集转让子公司股权。通过三次卖出4S店资产的方式，庞大集团共计收入26.66亿元。

实际上，庞大集团的经营困境在国内汽车经销商集团中并非个案。位列汽车经销商百强榜首位的广汇汽车（600297，SH），其2018年归属于上市公司股东的净利润下滑16.3%，今年上半年下滑28.42%；仅次于广汇汽车的中升控股（00881，HK）2018年归属母公司净利润为人民币36.37亿元，较2017年增长8.5%，今年上半年净利润同比增长13%至人民币20.8亿元，收入同比增长16%至人民币574.1亿元。

不过中升控股在国内以经营豪华品牌和中高档汽车为主，其2018年的新车销量同比增长了20.7%，其中，梅赛德斯-奔驰实现销售占比29.7%，位列第一。当前豪华车市场是国内乘用车三大细分市场中唯一保持正增长的市场。

最新的2019年《财富》中国500强榜单上，庞大集团排名213位，而在前一年的排名是115位，断崖式下滑。作为国内首家A股上市的经销商公司，庞大集团的现状令人唏嘘。

投资周报

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