400亿股权转让将落地，30年宿敌的格力和美的会成“一家人”？

格力控股股东的争夺进入了“二选一”阶段，对垒的是高瓴资本和厚朴投资。

9月2日晚间，格力电器发布公告，披露控股股东转让部分股份的进展。在公开征集期内，有两家受让方提交了申请，分别是珠海明骏以及格物厚德与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体，双方均已缴纳保证金。

这也意味着，从今年3月底就开始的格力混改再进一程，股权转让事宜进入到了关键阶段。

然而这其中却也出现了意想不到的状况，那就是收购格力股权的财团中竟然出现了美的系的身影。

两家超级财团PK，谁会接盘格力

此次格力集团为“招婿”设置了极高的门槛，转让费用至少为400亿元，仅保证金就达63亿元。

并且，珠海市国资委和格力集团对受让方的要求远不止“有钱”，受让方还要有能力为上市公司引入有效的技术、市场及产业协同等战略资源，甚至拥有推进珠海市产业升级或产业整合的资源，具备为珠海市导入有效战略资源的能力。

此次进入决赛的两家意向受让方，珠海明骏是高瓴资本旗下的投资公司，而厚朴投资是格物厚德的大股东，GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED为一家中国香港公司，成立于2019年6月11日。从成立时间看，格物厚德与该公司的联合体似乎专门为争夺格力电器的股权而来。

官网资料显示，高瓴资本成立于2005年，是亚洲最大的投资机构之一，创始人兼首席执行官为张磊。

▲高瓴资本创始人兼首席执行官为张磊

早在2016年一季度高瓴资本便看好格力电器，一出手就买了4536万股，近8亿元，并一直持有至今。最新数据显示，高瓴资本持有格力电器4339万股，持股占比0.72%，为格力电器第8大股东。

目前，高瓴资本旗下基金在2019年中报共出现在A股6只股票的十大股东之中，包括格力电器、美的集团、爱尔眼科、泰格医药、赛意信息和君实生物，期末参考在A股的市值合计为84.31亿元；高瓴资本在美股有534亿元布局，主要重仓爱奇艺、好未来、阿里巴巴等中概股。

另一方面，厚朴投资成立于2007年，由原高盛高华证券董事长方风雷、原毕马威会计师事务所中国及香港业务主席何潮辉、原高盛亚洲投资银行部联席主管王忠信联合创办。

▲厚朴投资联合创始人方风雷

公开资料显示，2009年1月，以厚朴资本为首的投资团接下中国银行H股的32.4亿股，耗资55.4亿港元；同年5月，厚朴资本联手淡马锡共耗资约567亿港元，接盘美国银行预减持的135亿股建行H股。2009年7月，厚朴投资耗资60亿港元入股蒙牛乳业，创下中国食品行业中交易金额最大的一宗。不久前，厚朴投资因参与哈药集团混改而引发关注。

今年5月份，厚朴投资分别成立了格物厚德投资管理(珠海)有限责任公司、格物厚德投资控股(珠海)合伙企业(有限合伙)和格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)。6月27日厚朴在珠海又注册了两家新的控股子公司，分别是厚朴云投资控股(珠海)有限责任公司、厚朴云科技(珠海)有限责任公司。相关公司的注册地均在珠海，被视作为收购格力电器股权铺路。

格力电器在2日晚的公告中也同时表示，格力集团将尽快组织评审委员会对两家意向受让方进行综合评审。

此前，广东省珠海市人民政府国有资产监督管理委员会主任李丛山在接受央视财经采访时表示，“我们引进战略投资人的要求，第一是能给格力带来有效的战略资源，它在科技创新领域、在一些关键核心技术领域，要能走在别人的前面；第二要有利于保持格力电器现有经营管理团队的稳定。”

虽然最终花落谁家仍未定，但新的大股东进来后，对格力电器的管理，战略发展方向无疑都将产生影响，届时大股东如何与强势的管理层相处也是一大看点。

财团背后，“藏”有美的系资本

根据每日经济新闻，股权穿透之后，珠海明骏背后竟然出现美的系资本。

宁波美域股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波美域”）成立于2012年，美的创始人何享健认缴金额3亿元，持有99.66%股权。宁波美域通过层层投资最终拥有珠海明骏权益。

具体投资路径为：何享健&宁波普罗非投资管理有限公司-宁波美域股权投资合伙企业（有限合伙）-珠海高瓴泽远资产管理中心（有限合伙）- 珠海高瓴天成二期股权投资基金（有限合伙）-深圳高瓴瀚盈投资咨询中心（有限合伙）-珠海明骏。

图片来源启信宝

此外，前文提到，高瓴资本也是美的集团的股东，根据美的2019年半年报显示，高瓴资本持有美的集团0.89%股权，位列前十名股东的第8位。

在中国白电市场，格力和美的占有重要的地位。据前瞻产业研究院整理的数据，2018年线下市场空调市场，格力和美的两家占到了60%以上的市场份额。

在此之前，格力和美的之前的争斗也一直没有断过，仅专利诉讼案就打了好几场。两家可谓是“宿敌”。

如果高瓴系资本接盘格力股权并成为其控股股东，那么格力和美的这两家中国白电龙头企业在股权关系上将可能成为“一家人”。

但目前对于两大财团谁会最终胜出，市场也有不同的呼声。

有分析认为，张磊心中有远期发展规划设想，AI嫁接传统产业是他的远景规划，加上很早之前就已经与格力达成合作，胜算很大。但也有观点认为，朴厚资本背景神秘，或能最终胜出。

格力和美的：能否擦出“爱”的火花

8月30日晚，格力电器（000651.SZ）、美的集团（000333.SZ）两家公司分别发布了2019年中报。数据显示，两家企业的主营业务差距正在缩小。

2019年上半年，美的集团总的营业收入1537.7亿元，同比增长7.82%；归属于上市公司股东的净利润151.9亿元，同比增长17.39%。

▲美的集团中报业绩报告

而格力电器今年上半年实现总的营业收入973亿元，同比增长6.95%；归属于上市公司股东的净利润137.5亿元，同比增长7.37%。

▲格力电器中报业绩报告

根据两家公司财报，2019年上半年，格力电器空调业务营收为793.2亿元，同比增长4.62%。美的集团暖通空调业务营收为714.4亿元，同比增长11.84%。而在2018年上半年，二者空调业务营收分别为758亿元和638亿元。今年在行业下行的大背景下，二者空调业务营收差距从120亿元缩短至不到70亿元。

从财报也可以看出，在市场下滑的情况下，两家龙头公司都保持了增长态势，但美的增速更快。尽管格力牢牢占领空调市场的龙头地位，第二名美的正在悄然缩小差距。

不过，在盈利能力上，格力空调业务毛利率为36.02%，美的暖通空调业务毛利率为32.08%，格力依然明显高于美的。

美的在空调领域发力缩小与格力差距之时，格力则在多元化领域奋力追赶。上半年，美的消费电器收入583.5亿元，同比增长5.56%，洗衣机、冰箱国内市场的线上和线下均居行业第二位，而电饭煲、电压力锅、电风扇等小家电国内市场继续居于首位。而格力电器上半年生活电器收入25.6亿元，同比大幅增长63.6%，但是与美的在生活电器规模上的距离仍然很远。

对于美的为何能逆势缩短差距，奥维云网白色家电事业部高级研究经理王永涛分析称，一是与美的的主动出击有关，今年3月起，美的就主动降价争取市场；二是美的在管理经营层面推进的“T+3”改革，旨在提升库存、渠道的周转效率，此举正在逐步显现效果；此外，美的对电商渠道布局积极，也取得了比较好的效果。但要说格力空调霸主地位会被反超，目前也为时尚早。

不过两家公司的主营业务领域也面临相同的竞争对手，那就是奥克斯。据前瞻产业研究院整理的数据，2018年中国的线上市场空调品牌销售额中，奥克斯排名第一。依托线上渠道优势，奥克斯在空调领域里已经对格力和美的的市场份额造成了威胁。

目前，格力已经与奥克斯“开战”，两家正打的火热。但格力所面临的竞争对手显然不止奥克斯一家，例如小米这样的互联网企业正跨界布局IOT智能家居，而且相信这样的跨界现象会越来越多，就像最近刮起的“智能电视”风潮那样。

不管最终格力和美的会不会因此次混改擦出某种火花，白电行业的变局都正在发生！

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