一季度业绩进入恢复通道 “卸载”宝沃后福田改革正酣

（图片来源：全景视觉）

经济观察网 记者 刘晓林 “一定要聚焦，把主业做好”，福田汽车党委书记、总经理巩月琼语气坚决的说, 福田汽车一季度的业绩更加坚定了他的决心。随着宝沃控股权的出售，在过去几个月中，福田的业务调整快速展开，非主业投资启动剥离。重新聚焦商用车，是福田将企业带回正轨的核心战略。

与此同时，福田汽车日前发布公告，对上海证券交易所《关于对北汽福田汽车股份有限公司2018年年度报告的事后审核问询函》进行回复。通过对上交所的18个问题进行答复，福田过去五年的发展轨迹、盈利状况，以及出售宝沃控股权之后的现有公司经营能力，都得到了清楚的呈现。

福田汽车是国内商用车龙头上市企业，但在过去五年中，由于大举投资乘用车项目——宝沃汽车，福田内耗巨大。上交所提出的第一个问题就是要求福田说明：在营业收入和资产规模增长、销售毛利率基本持平的情况下，扣非后净利润连续多年亏损的主要原因。

福田回复称，近五年公司扣非后净利润亏损主要由于期间费用率高于毛利率，其中从 2016 年乘用车投产开始，亏损额加大。根据福田测算，从2016年到2018年，宝沃项目带来的亏损达到40亿。

2018年年底，随着福田引入战略投资者，将宝沃汽车67%的股权转售给神州优车集团。福田与宝沃各自都进入了新的发展阶段。福田汽车最新一季度的财报显示，实现归属于上市公司股东净利润 8000 万元，同比增长 113%，扣非后亏损缩小至6.3 亿元。

但商用车市场也进入了调整期，多个板块下滑。巩月琼表示，在聚焦商用车、剥离非主业的同时，福田将一一剥离非主业、为亏损业务引入战略投资者，同时开拓此前未涉足的业务空间，并在新技术领域加大开发和商业模式应用，以期给福田带来新的增长点。

五年亏损周期

福田在公告中称，2014 年和2015年，福田主要受到整体商用车市场下滑、排放标准提升、公司售后服务费、研发费用等费用增加，以及汇率变动等因素影响，导致扣非净利亏损。

2016年以后，对乘用车宝沃项目的投入开始成为主导因素。数据显示，2016 年福田乘用车净利润为亏损4.8亿元，2017年乘用车净利润亏损为9.8 亿元。除了乘用车项目，福田还遇到了新能源补贴标准下降、补贴延迟下发导致新能源客车销量降低，以及原材料价格大幅上涨等市场压力，不过，这两年中，扣除乘用车影响后的扣非净利润仍是盈利的。

2018年，福田扣非净利润出现32亿的亏损，对于亏损扩大的原因，福田汽车指出主要来自5个方面，第一，乘用车业务继续下滑导致亏损扩大至26.6亿，其中，宝沃项目亏损为24.45亿，占公司亏损的70%。第二，北京公交大客户订单在2018年年底才签订，晚于预期，其产生的收益计入到2019年，导致客车出现9.5亿元的亏损。第三，本期融资余额较上年增加56亿元，财务费用同比增加，影响利润同比减少3亿元。第四，研发投入增加影响净利润同比减少4.2亿元。第五，合资公司福田戴姆勒、福田康明斯利润同比下降，影响投资收益同比减少2.1亿元。

赶在2018年年底完成的对宝沃控股权的转让，成为福田的重要转折点。这次交易，意味着福田在一个五年的周期中，完成了对宝沃汽车从收购到出售的尝试。也意味着，从2019年开始，福田将重回商用车主发展轨道。

数据显示，2018年宝沃汽车研发投入11.77亿元，同比下降3%，乘用车研发投入占总研发投入的45%，其中费用化投入6.5亿元，同比增长94%，资本化投入5.27亿元，同比下降40%。

不过，由于仍保有宝沃33%的股权，虽然今后宝沃只以投资收益的形式呈现在福田的业绩单中，但宝沃的发展前景仍然与福田保持关联，接下来，福田将转为以小股东的身份协助神州提升宝沃销量。

在对上交所的回复中，福田表示，根据福田“三年行动计划”以及《北京市人民政府关于市属国有企业发展混合所有制经济的实施意见》，福田出售宝沃67%股份的目的，是为了提升国有资产价值，弥补北汽福田在乘用车上研发、管理的弱项，更好地提升品牌影响力，通过投资者的市场、管理经验扩大宝沃品牌的市场影响，进一步提升品牌价值。

一季度显现拐点？

剥离宝沃对福田业绩的松绑作用明显。今年一季度福田汽车的销量增长提升了11.8%，市场占率提升了1.3%，实现营收 141 亿元，和去年同期比增长了50%，利润大幅度增长了8.1个亿元。

证券机构点评指出，转让宝沃 67%股权给福田带来一次性收益 7.9 亿元，同时，一季度对联营合营公司的投资收益虽然仍存在6亿元左右账面亏损，但较去年同期大幅下滑。该项投资收益主要包括戴姆勒康明斯和宝沃，宝沃剩余股权带来的并表亏损是一季度下滑的主要原因。剔除宝沃的影响因素，测算主业盈利较去年同期提升超过 2 亿元。

“福田汽车在去年确立了今年的发展方针，奠定了变革的一个开始，经过半年多的转型和变革，我们在今年获得了比较好的业绩，”巩月琼表示。2018 年 5 月，福田制定了“三年行动计划”，确立了“聚焦商用车”的战略方向，以及围绕该战略展开的转型和调整计划。

巩月琼认为，一季度的各项指标显示，福田为的转型已经开始显现效果。除了对轿车业务的剥离、将所有资源集中在商用车业务上之外，效果还体现在财务业绩上，一季度福田的毛利率同比增加了1.13%，营业率提升了0.19%。

同时，福田追求的运营效率也得到了提升，一季度在销量增长的情况下，三大费用出现下降：销售费用同比增长下降3.3%，管理费用下降了10.2%，财务费用下降21%。同时研发费用一季度同比增加27%。

此外，转型的效果还体现在福田对其全商用车平台的全面升级上，目前福田已完成了全系列产品平台的设计，在国六领域实现了相对的领先。巩月琼介绍，一季度的13.1万辆销量背后，是轻卡和重卡以及各系产品的升级，以及对品牌的重新梳理。

不过，作为这一业绩产生的背景，福田所处的商用车的总体境况并不乐观。2018年，国内客车各细分车型全面下跌，货车市场相对平稳，除中型货车外，其他细分领域都呈现上涨。但福田仅在传统的轻型货车主营业务上保持了增长。

“目前福田在商用车企中仍然处于第一梯队中，但商用车市场的竞争激烈，新进企业由于基数低带来的大幅增长都将会对公司产生冲击，聚焦商用车，提升商用车第一品牌的压力剧增。”福田在对上交所的回复中称。

剥离与开拓

聚焦并非福田独有的战略，同样在轿车上几番折戟的长城汽车，也在车市低迷的危局中提出了聚焦战略。而聚焦意味着对非聚焦产业的剥离，这一点，福田也和长城一样，在一步步实施。

4月28日，“广东福迪汽车有限公司2.5%股权”转让项目在北京产权交易所挂出，出让方是福田汽车，转让底价为3127万元。这被业界理解为福田卖资产来填补亏空。对此，巩月琼表示，福田在广东福迪只占2.5%的股比，转让出去对公司没有任何影响，这只是福田剥离资产的一步。

“一些非主业将全部剥离，今年还会有几个项目。”巩月琼表示，这些业务会占用太多精力和管理资源，全部处理完之后，资源都投入到主业上。

根据“三年行动计划”的聚焦战略，因此，按照“有所为 有所不为”的原则，在大力发展主营业务，突出重卡、轻卡、VAN、皮卡等的同时，要加快非主营、亏损业务的改革调整。

根据福田对上交所的回复信息，福田汽车非主营、亏损业务主要为雷萨重机、普罗科环卫车、欧辉客车等，该三个业务销量低、市场占有率低，增长乏力，2018年三项业务总计亏损达到11.06亿元。

对此，福田给出的解决方案是股权融资和资产重组。福田方面认为，三个业务虽然业绩短期亏损，但都具有一定的技术优势、发展潜力，以及市场吸引力，实施重组具备可行性。“引入战略投资者，不但可以补充公司流动资金，还将有利于公司聚焦商用车整车及底盘发展，收缩公司产业链”。福田在对上交所的回复中称。据悉，目前这些重组业务正在积极推进中。

“福田公司增长空间很大，很多市场我们还没进。”巩月琼表示。据悉，除了在工程机械等领域的筹备，福田还将自己开发电动车三电的 DMS系统以及实验验证。

摆脱了传统的商用车制造商形象，福田重新挖掘的定位是“干线+城市配送综合解决方案的提供商”，并为此在两方面展开布局，第一个是能源形式上，就是全面覆盖纯电动、轻燃料、清洁能源各种能源形式，并与丰田、亿华通合作推氢燃料电池客车；第二是在智能驾驶和车联网上，由于车型保有量巨大，以及产业链上的合作企业广泛，目前福田已组建了对车辆全生命周期各项大数据的管理和分析的车联网系统。

“我们研发上未来5年将投入28个亿左右”，巩月琼表示。张夕勇介绍，去年底，福田已成立了两个团队，一个是研发的科技公司，一个是新能源物流车运营平台。

“商用车一定要赚钱才可以，至于怎么做，我们有很多创新性，包括商业模式上非常大的改变，这些在2020年初就可以看到”，巩月琼表示。

刘晓林经济观察报部门主任

行业产业报道部主任
关注汽车产业发展趋势、行业性事件、企业动态；全程记录国内新能源汽车的发端、升温、爆发，以及每一次新技术浪潮；对自动驾驶、造车新势力、汽车行业投资、上市公司资本运作以及汽车产业政策变动进行持续性报道。