4天暴跌31.08%！云南城投股价“断崖式”下跌 到底怎么了？

近期，一直股价横盘小幅波动的云南城投置业股份有限公司（以下简称云南城投），出现了连续4天的股价“断崖式”下跌，累计跌幅超过三成。截至5月10日收盘，云南城投报收3.57元，较前期高点5.18元，已下跌1.61元，跌幅31.08%。云南城投怎么了？

云南城投集团官网截图

去年净利润创5年来新高

4月29日，云南城投发布2018年业绩。报告显示，公司2018年实现营业收入95.43亿元，同比下降33.69%；实现归属于股东的净利润4.91亿元，同比上升85.98%；公司每股收益收益0.28元，拟向全体股东每10股派发现金红利0.92元（含税）。

翻看云南城投近年来的年报可以看出，4.91亿元的净利润是其近5年的巅峰。然而，靓丽数据发布的当天却成了股价大幅下跌的开始。

4月29日，云南城投下跌5.91%；4月30日，下跌9.96%；5月6日，其股价再次以跌停收盘。连续3天大幅下跌，让云南城投“坐不住了”。5月7日，公司紧急发布《关于股票交易价格异常波动的公告》（以下简称《公告》）称：经公司自查，并向公司控股股东云南省城市建设投资集团有限公司发函确认，公司及省城投集团均不存在应披露而未披露的重大事项。

《公告》还表示，公司目前生产经营正常，不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事宜，公司未发现需要澄清或回应的媒体报道或市场传闻，未发现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件。

一季度营收和净利润大幅下滑

这篇全文共849字的澄清公告，被业内解读为“公司什么都不知道”。因此，市场也并不买账。《公告》发布的4月7日，云南城投股价再次下跌，跌幅最高时几近跌停，直到收盘时跌幅才略为收窄，全天下跌6.15%。连续4天的“断崖式”下跌，使其股价累计跌幅超过3成，直到5月8日才开始止跌回稳。

有业内人士分析认为，出现“断崖式”下跌或许与其披露2019年一季报情况及近几年资产频繁腾挪有关。据云南城投4月30日发布的2019年一季度报显示，公司一季度营业收入8.7亿元，同比下滑62.69%；归属于上市公司股东的净利润-3.75亿元，较上年同期亏损增大652.46%。

一季度业绩大幅亏损，下跌也在情理之中。但更为奇葩的是，作为最重要的财务指标，云南城投居然把“每股收益”弄错了。据其5月7日发布的一季度更正公告表示，其将“主要财务数据——基本每股收益、稀释每股收益”“合并利润表——基本每股收益、稀释每股收益”由-0.36元更正为-0.24元。对于此前上述数据错误的原因，云南城投方面并未说明。

至于营收与净利润双降的原因，云南城投方面给出的解释是，同期销售面积减少。相关数据显示，云南城投2019年一季度签约面积为3.03万平方米，同比减少83%；2019年一季度签约金额4.88亿元，同比减少77%。

2018年靠股权转让收益补亏

“除去一季度营收和净利润双降的因素，仔细看其2018年的年报，其盈利创新高的原因不是靠主业，而是靠股权转让收益补亏，可能也是让市场对其不看好的原因之一。”一位不愿具名的券商分析师对此分析表示。

他指出，云南城投2018年净利润近九成增长的背后，缘于上年度卖资产的收入。相关数据显示，云南城投当期实现归属于上市公司股东的扣非净利润-8.21亿元，同比下降832.66%。

翻看云南城投的2018年年报发现，2018年，云南城投转让控股子公司大理满江康旅投资有限公司及昆明七彩云南城市建设投资有限公司的部分股权，所实现投资收益为上市公司净利润18.07亿元。

此外，2018年内云南城投还出售了多个下属公司股权，包括云南亚德房地产开发有限公司40%股权、西安云城置业有限公司51%股权、陵水顺泽90%股权、云南城投天堂岛置业有限公司90%股权等。不过，上述项目均未找到接盘方。在云南城投股价止跌的5月8日，其宣布撤销挂牌天堂岛股权项目。

近年来靠资产腾挪“造血”

在卖卖卖的同时，云南城投也在买买买。年报显示，报告期内，云南城投新增对外股权投资合同金额64.17亿元。其中，用于海南国际会展、银泰系等一系列项目的股权收购资金为35.28亿元。

查阅云南城投2015年至2018年年报发现，其归属于上市公司股东的净利润分别为2.786亿元、2.441亿元、2.64亿元和4.91亿元。扣除非经常性损益后的净利润分别为-1.807亿元、-3.648亿元、1.12亿元、-8.21亿元。

对比显示，云南城投4年中有3年是依靠非经常性损益避免了业绩亏损。云南城投在书面回复中表示，因2017年与2018年“归属于上市公司股东的净利润”来源方式不同，故“归属于上市公司股东的净利润”与“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”一增一降。

对此，易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，云南城投对于此类非经常性损益的依赖程度太高，“这是需要纠偏的”。

值得一提的是，云南城投在买买买的过程中也出现了挫折。2017年11月，云南城投拟以240亿元重组成都会展100%股权，是当时云南城投市值的近3倍，溢价约72%，但因无法及时回复证监会提出的44个反馈意见，云南城投于2018年11月14日宣布中止收购成都会展。

一年内非流动负债达121.94亿元

事实上，云南城投在频繁挪腾资产的过程中，债务问题也随之暴露。数据显示，云南城投资产负债率长期处于高位，2016至2018年，分别为89.22%、88.82%、89.37%。

根据财报，2018年底，云南城投持有的货币资金为26.71亿元，同比下降49.91%。云南城投方面表示，这是收购土地储备所致。报告期内，公司在土地市场上，新增获取土地352357平方米，并组建了华东、华南事业部，积极拓展长三角、珠三角区域市场，获取了广东东莞麻涌镇德广隆项目。

值得注意的是，其一年内到期的非流动负债为121.94亿元，货币资金不足以覆盖短期负债。

未来公司将如何缓解自己的财务压力？云南城投表示，公司正积极融资，目前已经发了两笔债券缓解债务压力。除此之外，云南城投还计划依靠大股东来输血。2018年12月5日，云南城投发布公告表示，公司计划向省城投集团及其下属公司申请新增100亿元的借款额度。

作为云南省首家上市房企，云南城投在云南房地产市场占据着重要位置。2014至2017年，云南城投营业收入分别为39.48亿元、40.13亿元、97.7亿元、143.9亿元。在2017年实现了销售业绩大幅增长的云南城投信心十足，随即制定了2018-2020年3年目标计划，并提出2020年进军中国房企50强的目标。

但进入2018年后，其业绩增长的趋势并未得到延续，实现营业收入95.43亿元，同比下降33.69%。根据克而瑞2018年销售排行榜，云南城投以80.3亿元的销售额位列第165位。

来源：都市时报

文字：都市时报全媒体记者 肖进

图片：云南城投集团官网截图

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