神州信息“叫好不叫座” 盈利能力堪忧 1.9亿商誉已暴雷

身披“大数据”、“人工智能”、“量子计算”光环的神州信息，不仅在2018年因商誉“暴雷”，也导致其净利大降86%，甚至净资产收益率下滑至不足1%，业绩为何被踢爆？

内容来源：投资者网 作者：胡朝辉

4月12日，携各种时髦概念于一身的神州信息（000555.SZ）刚刚披露了一季报，虽然每股盈利只有区区3分5，但总算比其两周前披露的2018年年报好看一些。

此前披露的2018年年报显示，神州信息2018年净利润同比下降了大约86%，全年每股收益仅4分4。

神州信息在公告中将其净利大幅下降的原因解释为：由于计提各项资产减值准备约 1.5亿元，以及对约1.9亿元商誉计提减值准备。

同时在年报中表示，“（神州信息）以大数据、人工智能等新兴技术应用能力为支撑，聚焦‘金融科技’战略业务，深度融合科技与业务，赋能金融、政企、农业、电信、制造等各行业数字化转型......”

事实上，自2016年开始，神州数码净资产收益率即呈现逐年下降趋势，而伴随着一次次并购，其商誉更是从2013年的不足2亿元飙升到了最高时的17亿元之上。

“叫好不叫座” 盈利能力堪忧

神州信息最早是从联想电脑及神州数码中分拆出来的子公司，2013年在深交所成功实现借壳上市，目前主要经营技术服务、农业信息化、应用软件开发、金融专用设备相关业务及集成解决方案五大业务。

由于身披“大数据”、“人工智能”乃至“量子计算”的光环，神州信息经常受到市场热捧，在2015年的牛市中，其股价一度高达125元（除权前）。

神州信息目前明确提出了致力于以行业融合数据驱动金融科技的战略。反映在2018年年报上，其金融行业和政企行业增长明显，但是公司主营业务之一的运营商行业业务下降幅度也较大，而后者毛利率则要高过前二者（根据公司年报，金融行业毛利率约16%，政企行业毛利率约18%，运营商行业毛利率约20%）。

实际上，从2016年开始，神州信息净资产收益率指标就呈现出“断崖式”下跌，并延续至今。

另据神州信息2019年一季报显示，公司财务费用同比增加了30余倍，高达近3000万元，相当于去年全年的一半左右。

神州信息在业绩说明会上对此解释为“公司财务费用一季度增长较大主要由两个原因导致：一个是今年美元汇率表现比较平稳，较去年汇兑收益减少；另一个是由于公司为应对去年业绩的一次性影响，在去年年末增加了部分贷款，这部分贷款会在二季度逐步偿还。”

如果和同行业上市公司进行比对，神州信息更可以用“大而不强”来概括。

公开信息显示，在168家软件开发及服务类上市公司中，神州信息在“总资产”、“营业收入”等规模性指标中均排名靠前，而在“净利润”、“净资产收益率”、“销售毛利率”等反映运营质量的指标上则明显落后于规模指标。

1.9亿商誉已暴雷 尚有15亿高悬

神州信息在上市后就开启了一路“买买买”的并购之路。

其中包括2014 年收购中农信达 100.00%股权，由此产生商誉约6.5亿元；2016 年收购北京旗硕基业科技股份有限公司 40.81% 股权，产生商誉约0.2亿元；2016 年收购华苏科技 98.60%股权，产生商誉约8.7亿元；2018 年收购西安远景信息技术有限公司 100.00%股权，产生商誉约590万元。

而这中间其实还有一次被“紧急叫停”的并购，2018年3月14日，神州信息拟收购恒鸿达科技，在上会时被证监会并购重组委否决。

恒鸿达科技是一家渠道信息化的企业，100%股权作价为7.8亿元。在2015年、2016年、2017年前三季度，恒鸿达科技分别实现归母净利润约2544万元、3509万元、1678万元。

但是其业绩承诺却远高于此，即2017年、2018年、2019年、2020年实现的累计归母净利润分别约为0.42亿元、0.90亿元、1.46亿元、2.11亿元。

因此，重组委以“标的资产预测期收入具有较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条相关规定。”为由否决了该项并购案。

如果本次收购成功，估计神州信息的商誉还要增加6、7个亿。

而造成此次2018年商誉减值的收购则是发生在2010年。神州信息在其公告中称，“公司全资子公司神州数码金信科技股份有限公司以 ATM 机销售及相关服务为主营业务，受宏观经济、行业环境、技术环境等因素影响，在移动支付普及并广泛使用下受到较大冲击，2018年经营业绩亏损约2.1亿元-2.5亿元（其中计提各项资产减值准备约1.5亿元），同时对因收购神州数码金信科技股份有限公司产生的约1.94 亿元商誉全额计提减值准备。”

即使这样，神州信息目前尚有商誉余额高达15亿元。

《投资者网》也曾就相关问题问询神州信息，但截至发稿，并未收到明确答复。（思维财经出品）