在经济学理论中,有一个“不可能三角”理论,即在金融政策方面,资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性三者不可能兼得。一个国家只能拥有其中两项,而不能同时拥有三项。
如果一个国家想允许资本流动,又要求拥有独立的货币政策,那么就难以保持汇率稳定。如果要求汇率稳定和资本流动,就必须放弃独立的货币政策。
不去严格考究“不可能三角”理论的假设条件。只就资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性三者不可兼得展开讨论。
说到人民币贬值,我们应该能经常在新闻报纸上看到官媒的说法:人民币贬值是不可持续的,人民币不具备持续贬值的基础,人民币大幅贬值的概率不大,人民币短期内难以“破7”……
一、为什么官方不愿意看到人民币大幅贬值?
xh社曾发表社评,人民币汇率短期下行不会引发货币战,中国货币当局主观上没有动机放任人民币汇率持续大跌,因为这与中国改革方向、国家利益和信誉背道而驰。
1、人民币贬值,促使资本外逃
人民币贬值,将加速资本外逃,抬高国内企业融资成本,让中小企业融资更难,从而影响实体经济发展。
股票、债券这些资产也可能会遭到抛售,这些都将进一步增加中国整个金融系统的风险。
比如今年人民币持续贬值,股市今年以来阴跌出了四年新低。
面对人民币汇率的下行压力,外债较多的房地产企业也会尽快将手中剩余的美元债务清扫出去。
2、人民币贬值容易造成通货膨胀
人民币贬值,钱更加不值钱,物价上涨,出国留学费用支出变高,进口商品相对更加昂贵,造成通货膨胀,人民生活成本提高,社会不稳定因素增加。
3、进口企业成本提高
人民币汇率贬值会导致进口原材料的成本抬升,压缩了盈利空间。如电力、焦炭、燃气、石油等行业则会受到直接的负面冲击。
二、引发人民币贬值的原因是什么?
近期人民币主要有几个原因:
一是美元指数持续上涨,对人民币形成打压。
目前,从图中可见到,美元指数往上还有较大空间,如果央妈不主动去干预外汇市场来稳定人民币汇率,人民币恐怕还会继续贬值。
二是避险情绪蔓延,毛衣战等不确定因素使得资本倾向抛售人民币,购入美元资产来保值。
三是中美货币政策持续分化,美联储在2015年12月重启加息,目前已经加息7次,预计未来还会继续加息,美国现阶段实行的是一种紧缩的货币政策。
而国内目前还在“放水”,今年以来已经出现了四次降准,四次合计降准约3个百分点。2018年以来,已经累计放水量高达2万亿,扣除偿还的债务之后,放水1万亿以上是妥妥的了。
官方会说这是稳健的货币政策。
三、应该是要保房价还是要保汇率?
每次央妈放水,大家都在关心对房价到底有什么影响。货币超发是房价上涨的重要原因,而货币超发同时会引起货币贬值。所以,货币贬值自然也会对房价造成影响。一般认为货币贬值,会抬高房价。货币升值,则打压房价(这个在中国不一定)。
回到“不可能三角”理论,在资本类似于自由流动的情况下,汇率和房价只能取其一,到底是要保房价还是保汇率?
2014年,俄罗斯选择了保房价,让卢布大幅贬值,此举令俄罗斯房价震荡走高。
1990年前后,日本为了保汇率,收紧国内货币金融条件,导致股市和楼市崩盘。
如果是中国面临这个选择(中国资本并不自由流动),很有可能是先安内保房价,主要是因为房地产业是我国的支柱产业,关联的上下游行业太多,不可能让房价出现大幅下跌的情况。
所以,现在就有人在赌人民币继续贬值,在外汇市场大量做空人民币。近期离岸人民币距离7仅一步之遥。而人民币汇率则已经创下10年新低。
央妈看起来有点紧张,开始喊话人民币空头,表示中国不搞竞争性贬值。这两天人民币在临近7关口时,也出现了两天的大幅下调。
实际上,中国外债不多,外汇储备充足,想要打爆人民币空头也不难。但想同时保房价和保汇率有压力。这事情,只能慢慢来。
四、人民币继续贬值,我们普通老百姓应该怎么办?
1、开源节流
对于普通老百姓来说,货币贬值的情况下,物价一般都是要上涨的。想要保持原来的生活水平,必须是要有相应收入的提高。如果收入没有相应提高,你就必须降低自己的生活水平。无法开源,就节流。
菜市场的西红柿都从3.5元一斤涨到了5元一斤,我只好也不吃了,用还没涨价的香蕉替代一下。
如果你以前穿百丽的鞋子,现在就穿达芙妮;以前穿范思哲的衣服,就换成优衣库……
一年两次的旅游就缩减到一次,或者换为周边游。能住快捷酒店就不住五星级酒店……
2、换美元真的有必要吗?
如果你没有出国换美元的需要,就别瞎跟着去换美元,人民币换美元成本太高了,1万人民币换美元手续费要150块钱以上啊。而且现在人民币也逼近7了,现在换来保值意义不大。
3、如何理财?
钱放在哪里比较好?银行理财还可以放,货币基金可以放,债券也能买。但不管你承认不承认,固定收益类资产的收益就是赶不上通胀速度了,只能尽量减少损失。
就暂时不建议买股票基金、投数字货币、网贷了,普通人去投资都是被割韭菜的命运。
4、要不要买房?
要不要买房?人民币贬值,国内大部分非固收类资产都呈现下跌趋势,买啥啥亏,对于很多人来说,只有买房才是很好的保值增值方式。
而人民币贬值对于房企来说是利空,房企为了资金尽快回笼,一般会采取降价促销方式卖房。
从历史经验来看,货币贬值后,买房还是很好的保值选择,能买就买一线和强二线吧,明年买房应该是个好时机。当然,举债投资房地产就没必要了。
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