刺激中国经济主要靠消费，那么消费又该拿什么来拯救？

王丽娟

消费日渐成为经济增长的主导力量

当前，我国经济的驱动力正由出口、投资转向消费，消费对GDP的贡献率不断提升。从引领经济发展的三大需求看，我国出口高速增长的时代已经结束，尤其是在逆全球化的背景下，出口对经济的促进作用日渐式微。从近几年的数据可以看出，货物和服务净出口对我国经济的拉动作用逐渐减弱。2017年，得益于全球经济的复苏，净出口对GDP的拉动作用略有回升，但对GDP的贡献率仍在10%以下。此外，2017年，我国对美出口4297.55亿美元，占全部出口总额的18.99%，且近几年也一直维持在20%以下。由此也可以看出，中美贸易摩擦或将对我国经济产生一定的负面影响，但不会伤筋动骨。

固定投资也逐步从量的投入向质的提升方向转变，对经济增长的拉动作用在降低。与此同时，近年来我国积极扩大内需的效果正在呈现，消费无论是占GDP的比重还是对GDP的贡献率日渐提升，成为了经济增长的主导力量。近五年来，最终消费支出对经济增长的贡献率分别为47%、48.8%、59.7%、64.6%和58.8%，连续四年超过投资贡献率，消费在经济发展中的主导作用日渐确立。

从国际经验来看，很多欧美发达国家的消费率一般在60%～80%，如2016年美国居民消费率高达68%，英国为65.5%，欧元区平均为54.6%，我国则为53.78%，这意味着我国消费率还有很大的提升空间。从居民可支配收入来看，近年来，城镇居民人均可支配收入不断提升，中产阶级快速崛起。随着收入、财富的增长，居民对生活品质的要求也日渐提升，成为推动我国消费升级的主要力量。

金融服务消费的力度日渐加大

消费需求的升级，离不开金融的支持。近几年，服务消费升级的主体日趋多样，支持力度不断增大，服务领域逐渐延伸，有力地助推了消费的升级。

服务主体日趋多样。随着中产阶级的快速崛起，我国消费金融市场快速发展，参与主体也日渐增多，如商业银行、消费金融公司、互联网电商平台以及P2P网贷等。其中，商业银行和消费金融公司的服务对象主要以信用等级相对较高的白领、代发工资户等客户为主，服务产品主要集中在车贷、消费贷、信用卡等领域；互联网电商平台则主要依托自身平台，为平台内部的用户提供购物分期以及现金借贷等服务；P2P网贷则主要为一些信用等级较低的客户提供撮合服务或现金借贷等。

支持力度不断增大。在强监管、结构性去杠杆、回归本源的大环境下，消费金融市场逐步向规模与质量并重转换。商业银行方面，2017年以来，其对住户部门发放的消费性贷款规模快速增长。截至2017年末，商业银行对住户部门发放的消费性贷款规模为9.63万亿元，同比增长36.43%，增速较2016年提升16个百分点。在规模快速增长的同时，个人消费贷款维持了较低的不良率，以公布相关数据的22家上市银行为例，2017年个人消费贷款不良率为0.48%，低于同期个人贷款及垫款不良率0.38个百分点。信用卡方面，截至2017年末，信用卡期末应偿还信贷总额为5.56万亿元，同比增长36.95%，增速较2016年末提升5.55个百分点。同时，信用卡逾期半年未偿信贷总额663.11亿元，同比增长23.79%，增速大幅下滑17.08个百分点。此外，根据艾瑞咨询发布的《中国互联网消费金融行业报告》，互联网金融放贷规模由2013年的60亿元增长到2017年的4.4万亿元，2017年同比增速更是高达904%。随着监管部门持续推进对现金贷及互联网金融的整治工作，互联网金融将会依托真正的消费场景，回归本源，助力普惠金融。

服务领域逐渐延伸。近年来，金融服务主体紧贴居民各类消费生活场景，不断延伸服务领域，拓宽产品体系。商业银行不断拓展消费领域，从原来的购车需求、装修需求逐步延伸到教育需求、旅游需求等；互联网电商平台除积极拓展线上场景外，也积极与厂家等合作进一步拓展线下场景。

创新金融服务助力消费升级

未来我国消费升级将主要体现在三个方面：一是对高品质商品和服务的需求，居民更加注重商品的舒适美观、品味格调、安全实用等，同时对高端旅游、体育赛事、健身养生等服务需求不断提升；二是对个性化产品和服务的需求，居民更希望通过个性化的消费来获得身份的认同，不仅关注商品和服务的品质，还要求商品具有一定的艺术性和品位格调；三是农村地区消费需求快速增长，随着乡村振兴战略的实施，农村地区的可支配收入提升，消费升级也将逐步向农村地区拓展。消费金融各参与主体可围绕消费升级的相关领域做好市场定位，并积极推动相关业务的转型发展。

各服务主体之间应加强合作。随着严监管政策的持续及消费金融市场的发展，过去的无序竞争将逐步消失，取而代之的是金融机构之间日益增多的合作。一方面，在现金贷新规和小贷公司ABS融资回表的影响下，非持牌机构的资金压力日益加大，而商业银行等持牌机构资金则相对充足；另一方面，非持牌的互联网电商平台拥有较为丰富的场景和大量的客户资源，商业银行则缺乏足够的消费场景和线上获客途径。在此背景下，非持牌机构与持牌机构的合作将是消费金融未来发展的可行之路。我们也看到，越来越多的互联网企业与商业银行展开了合作，但目前的合作仍侧重于“战略”层面，未来，双方需进一步整合资金优势和场景优势，共同助力消费升级。

商业银行可积极向零售转型。商业银行作为消费金融的主力军，可从四方面助力消费升级。一是战略层面，积极向“大零售”转型。伴随着我国经济转向消费驱动，居民消费和理财需求迅猛增长，零售业务日益成为商业银行收入的重要引擎和未来发展的“压舱石”。商业银行可依托消费升级契机，围绕客户需求，找准自身定位，积极向零售银行转型。二是产品层面，完善消费金融产品体系。近年来，随着我国中产阶级的崛起，消费者对定制旅行、健身美容、继续教育等方面的需求日渐增多，且对品质的关注日渐提升。商业银行可围绕健身、教育、医疗等需求，开发相应的消费金融产品，丰富产品体系，满足客户个性化、品质化的消费需求。三是场景层面，继续延伸金融服务触角。在开展跨界合作的同时，商业银行可依托乡村振兴战略，开发农村金融业务场景，创新农村金融服务产品，向农村地区进一步延伸服务触角。四是渠道层面，积极利用直销银行和线下网点构筑线下、线上互为补充的网络体系，打造开放融合的跨界合作平台，更好地满足客户综合金融需求。

消费金融公司需明确市场定位。随着金融严监管的推进，消费金融跑马圈地的时代已成过往，之前存在的多头借贷和借新还旧等行为受到明显制约，消费金融行业也进入了比拼核心竞争力的时代。根据8家持牌消费金融公司披露的年报，捷信消费金融公司和招联消费金融公司净利润均超过10亿元，取得了较好的业绩。以捷信为例，其业务范围覆盖了全国29个省份和直辖市、312个城市，且与迪信通、苏宁等零售商有良好的合作关系，活跃客户数量超过190万，其丰富的线下渠道和场景优势进一步凸显。同时，随着农村居民收入快速增长，精准扶贫、乡村振兴等政策的持续推进，捷信消费金融公司先后推出了多种适应市场变化的新服务，如“驻店模式”能更好地引导和满足消费者体验，提升核心竞争力。未来，夹在拥有低廉成本的商业银行和拥有丰富场景的互联网电商平台之间的消费金融公司必须根据自身实际，明确市场定位，寻找细分领域，提升核心竞争力。

非持牌机构要回归普惠初心。2017年底，原银监会P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室发布了《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案》，要求对网络小贷公司做分类处理，整改不合规以及不具备相关资质的企业。监管高压之下，网络小贷等非持牌机构业务亟需转型。网络小贷等非持牌机构的客户很多都是享受不到银行服务的低收入客群，因此非持牌机构在转型的过程中可将普惠金融作为转型重点和方向，利用自身的大数据、人工智能等技术优势向农村等薄弱领域拓展服务的深度和广度，精准对接，满足普惠领域的资金需求。

此外，消费金融的高质量发展也需要相关监管政策、基础设施建设等方面的助力。政策方面，监管层面可出台相关激励政策，如鼓励商业银行设立直销银行子公司开展消费金融业务、鼓励更多民间资本发起设立消费金融公司等，提升金融机构的服务能力。基础设施建设方面，需加快建立覆盖全社会的征信体系。目前我国征信市场还不太健全，信用数据呈现碎片化和单一化特点，影响了消费金融的可持续发展。未来，还需围绕信用数据整合、数据标准建立、标准化产品输出等方面继续发力，注重政府和市场的有效结合，构建多层次、广覆盖的征信体系。

(作者王丽娟系恒丰银行研究院研究员)