中城投=中城建！假央企又违约了！！累计违约230亿！！！

来源：基建通

自从通哥在《狼来了！第一个被干掉的会是中城建吗？》一文后，预言正一步步变成了现实。

“债务违约”

这可以说是2018年以来，银行业、企业主最敏感的一个词。那么国家发展改革委、人民银行、财政部、银保监会、国资委近日联合印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》，但即使这样，仍然扭转不了局面。因为15城六局也已经发生实质性违约！

15城六局全称“中城建第六工程局集团有限公司2015年公司债券”，其发行于2015年12月4日，发行规模10.5亿元，期限5年，当期票面利率8%，当期行权日为8月13日。中城投集团第六工程局有限公司是中国城投建设集团旗下具有独立法人资格的建筑工程局，是专业从事建筑施工、基础建设投资、文化旅游地产开发和资本运营的大型综合性企业集团，成立于1989年1月，注册资本金166666万元，旗下控股子公司71家。

据公告称：“15城六局”债券应于8月13日兑付回售本金10.5亿元和债券第三个付息年度利息7350万元；由于公司目前的主要资产被查封冻结，且流动性较为紧张，无法按期偿付本期债券到期应付的回售本息。截至报告出具日，公司未能将本期债券回售兑付本息资金划付至中国证券登记结算有限责任公司上海分公司指定银行账户，本期债券发生实质性违约，公司目前正协商后续债务偿还计划。

· 图1

中城投六局历史发行债券6只（图2），目前存续债券3只，余额15.5亿元。除本次违约的债券15城六局外，其余两只债券下一行权日均在2019年。

· 图2

通哥解读

一、中城投=中城建=伪央企

先来看中城投的官网介绍（图3），看完了不知内情的你是不是有种错觉，感觉好像一家高大上的央企呢？

· 图3

其实非也：

· 图4

· 图5

通过基建通大数据，可以看到，中城投由中建投资产管理集团有限公司100%控股（图4）。而中建投资产管理集团有限公司则是由控股股东为中国和平公司（35%）和建投嘉浩盈华（天津）股权投资基金管理有限责任公司（35%）两家国有独资企业组建的中建投资产管理集团有限公司（图5），所以中城投顶多属于国有控股，而根本不属于央企。

所以中城投=中城建=伪央企！并且耍的手段如出一辙。

二、中城投六局和中城建之间的关系

· 图6

中城投六局是中城投的全资子公司（图6），但是细心的你是不是发现了：“15城六局”的全称是“中城建第六工程局集团有限公司2015年公司债券”，难不成它和中城建有瓜葛？通过基建通大数据，我们可以看到其曾用名：中城建第六工程局集团有限公司（图7），再一看它原先还真是中城建的控股子公司（图8）（原来骨子里原先就流着假央企的血液啊）。在2017年1月18日变更后，中国城市建设控股集团有限公司（中城建）退出（图9）。在2017年3月8日变更中，中国城投建设集团有限公司（中城投）进入（图10），也是在这次变更中把名字也变更了。

· 图7

· 图8

· 图9

·图10

通过上面这一层层的穿透式了解，现在是彻底明白了吧。而中城建在我们之前的文章里已经描述的非常的清楚了，伪央企的代名词，也是债券接连违约的榜上常客，所以其名声在业界早已经...（你懂的）想要继续融资是很困难的。据基建通大数据统计：自2016年11月28日以来，中城建已经发生了15次违约，涉及金额达230多亿元，占比达到三分之一。

这也难怪中城投集团第六工程局有限公司作为中城建曾经的控股子公司想方设法改掉“中城建第六工程局集团有限公司”这个曾用名，也要和中城建撇清关系。

三、缘何爆雷？

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经营业绩惨淡

上面已经谈到了，中城投集团第六工程局有限公司其主营业务是从事建筑施工、基础建设投资，而我们都知道，建筑业自国家两轮基建刺激，余威已经消散，所以建筑业可以说早已不如当年。

首先从其经营业绩可见（图11）：2017年中城投六局的经营业绩出现断崖式下跌。2017年营收94.42亿元，同比下降6.75%，利润总额仅3.5亿元，同比下降54.81%，归母净利3.32亿元，同比下降44.87%。利润折半，业绩突遭腰斩。

· 图11

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负债高企

其次建筑行业商业模式决定了业务快速扩张过程中需要依赖增量资源滚动投入，而其中最主要的就是负债，包括有息的和无息的。用源源不断的滚动负债去撬动利润，必然要付出更多成本，这也是建筑行业利润长期低下的原因之一（图12）。

图12

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致命伤：诉讼捆绑

上面说了那几个原因是外部原因，那么诉讼缠身则是让中城投六局迅速失血，资金情况急剧恶化的根本。

据数据显示：中城投六局涉及诉讼高达853起（图13），存在7条失信信息（图14），受诉讼捆绑拖累，公司资产被冻结。值得一提的是，中城投六局流动资产占99%，一旦查封流动资产，公司的日常经营必定受到影响。恶性循环下资金链日益紧张，其还质押旗下公司股权给多银行，存在很大的融资需求。

· 图13

· 图14

其次中城投六局的官网在今年挂出公司获得中国五星级诚信企业，但我们查询了最高院的被执行人信息，发现了其三条信息，虽然涉及金额均不高，分别为47万、90万和31万，但是对企业来说“信用是无价之宝啊”。

行业不景气、债务压顶、天量诉讼、信用危机等点燃了中城投六局今天的这颗雷！

四、类城投第一家？预示着什么？

除了中城投，新疆建设兵团下属城投公司17兵团六师SCP001超短融发生部分违约。

由新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司发行的5亿元超短期融资券SCP001本应2018年8月13日到期兑付，但公司目前只将1.3亿元资金划转到上海清算所指定账户，无法保证全额兑付，该期债期限270天，利率5.89%。

虽然兵团六师部不属于城投债，但具有一定城投属性，一般投资者认为这就是个城投债或者是类城投。因此这业算是第一只违约的城投债，会对城投信仰产生比较大的冲击。因为城投是基建和地方的钱袋子，城投也发生了违约，说明这几轮放水搞基建刺激的效果，已经远远不及预期。因为地方没有钱再做基建配套的融资，所以最后基建可能放不了多少量，能维持之前的投资规模，就算不错了。

而如今随着国家1.35万亿地方专项债的到来，结局会如何走向呢？结合相关链接《世界上本没有路，经济刺激的多了便有了路：深度解读1.35万亿地方政府专项债券发行》！

五、为什么受伤的总是银行们？

可以说自从2017年下半年以来，因为爆雷事件频发，导致市场上弥漫着一股悲观的情绪，尤其是政府类融资平台。

而我们都知道平台类债务主要来自银行，少说十几万亿的规模（包括城投债、政府购买服务和PPP融的资，类平台企业的融资，调出名单的平台的融资），而且银行相关主管都是要终身追责的，所以这些都不是小事。你如果说煤炭行业、钢铁行业、纺织业出问题，那叫产能过剩，可以清出。而一旦银行和平台出问题，那就不是小事了。银行业出问题，是可能引发经济危机甚至动荡的。

目前大部分平台自身现金流不足，还款主要依靠借新债。一旦哪家平台敢出问题，那就是平台所在区域的问题，市场会恐慌，金融机构一定会收紧。而金融机构一收紧，这个区域的平台都会受到牵连。一向履约记录极好的天津某房地产国有企业，不就这样躺枪了吗？好在天津足够大，没有出现大问题。要是某个经济一般的区县市的平台出问题，那可能就要出大问题的。去年，贵州要求收回承诺函，都引得金融机构做贵州项目很谨慎，要是真的出问题，天知道要出什么大篓子。

其次平台问题，背后是政府问题。虽然国家一再声明“谁的孩子谁抱走”“打消中央兜底的幻想”，但是从平台的操作层面，即省、市、区县来说，有几个敢真的让平台出现问题的？晚几天兑付，都惹得市场一阵骚动，舆情满天飞，在保稳定的大局下，特别是在目前中美贸易战这种外部压力巨大的情况下，哪个地方政府敢做第一个吃螃蟹的人？

结合上面两点，也许很多人会说，银行青睐国资背景的企业，就是嫌贫爱富的性格，它活该。但是大家别忘了，眼下爆雷的不仅仅只有央企、国企、地方企业、网贷等，银行业们也是！

继贵阳农商行、山东邹平农商行之后，又一家不良高企的农商行出现了——河南修武农商行。其2017年不良贷款率为20.74%！每五个人来借钱，就有一个人还不上。一边自己的钱收不回来，另一边获得存款的成本越来越高，再叠加强监管带来的金融去杠杆以及对民企信用风险的担忧，银行只能先选择自保，放贷的热情自然也不再了。

所以目前中国企业生存艰辛，融不到钱，一大批企业面临债务违约。不是银行不借钱，见死不救，而是因为部分银行早已自身难保！