本文来自GameIndustry，原文标题《What's Behind Nintendo's Falling Stock Price》，作者：Rob Fahey，翻译：paressysa
急转直下
过去一年左右，任天堂迎来了自己十年间的最高峰 —— 产品如是，股价亦然。但是，一片盛景背后，暗藏的是对于未来的隐忧。正当任天堂的粉丝和支持者还沉浸在一路凯旋的高歌中，转折如期而至。在过去的数周内，任天堂的股价一路暴跌并维持在低点。似乎，投资者们正在对任天堂的未来计划，和其实现销售目标的能力失去信心。
从五月底至今，任天堂已经在东京证交所损失了将近四分之一的市值， 这可不能定义为小范围内的轻微起伏。此次股价下跌让人不禁好奇：这样的事情怎么会发生在任天堂身上呢？
其实，回溯先前的几个事例，此次的事件似乎变得有迹可循：游戏发售空挡太大，硬件市场供货量不足，网络服务让人看不懂，又或是最直接的，压根就没有针对明年市场给玩家和消费者们一个可靠的发售计划。
这似乎已经成为了任天堂的惯例，类似的事情在先前也屡见不鲜，而且每次都伴随着股价的剧跌。对此，除了耸耸肩膀，你还能说什么呢？
此事的蹊跷之处在于，尽管任天堂已经承受了巨大的市值蒸发，你还是很难去界定，到底是哪个特定的原因导致了投资者对其失去信心。其实，纵览上述的原因，它们似乎并没有严重到能导致股价下跌到这样的程度。
有些人将原因指向 E3 发布会上羸弱的游戏阵容，这当然带动了一部分下跌，但其实下跌早在 E3 一个月前就已经开始。而且，此次下跌的持续时长也早已超过 E3 平庸游戏阵容可能带来的影响。
虽然现在下降幅度已在慢慢减弱，但还是呈明显之势。纵观全局，整个东京证交所股票大盘也处于平稳态势，所以任天堂的股价下跌并不预示着什么潜伏的市场问题，而是自成独例。
第三方的稀缺
下面说说一些看起来更可靠的原因。毫无疑问，投资者们对于 Switch 在接下来几个月的表现产生了怀疑。特别是，他们不确定任天堂能否完成自己定下的，充满野心的年销量2000万台的计划。
我认为外国投资者对于任天堂更没信心，就以往来说，他们一般比日本投资机构更为谨慎。但考虑到接下来可能发生的，西方第三方开发商对于 Switch 缺少足够支持的情况，他们的谨慎也显得情有可原。
其实，早在上世纪90年代，任天堂就已经开始被类似的问题缠身，而在此次股价下跌中，这无疑提供了一个绝好的解释。不可否认，任天堂的第一方产品线表现一流（而且他们还坚称在今年还将发售未公布的作品），但 Switch 平台上第三方大作的稀缺还是让投资者们无法释怀。
很难评价这样的担心是否过虑。不可否认，第三方游戏承担了主机游戏中相当大一部分的市场，但 Switch 的定位本就与 PlayStation 和 Xbox 不同。在填补“第二台”主机的空缺上，任天堂一直做得很好。
而任天堂主机的便携性也意料之外地让其成为了玩家游玩一些跨平台游戏时的首选。在索尼和微软竞争“第一台”主机的战场中，这些游戏显得颇为重要。但对于任天堂的成功，它们的贡献好像也没有那么大。
在游戏行业的投资者们看来，第三方游戏至关重要。可能对于那些身处游戏行业，并清楚地将游戏开发周期列入考虑的人来说，这样的想法颇为幼稚 —— 但很多投资人都以一些今年即将发售的第三方游戏（比如《荒野大镖客 救赎2》）不会登陆 Switch 为由，推断其并不能延续先前的辉煌。
不安的投资者
另一个理由可能更有说服力，那就是投资者们都对任天堂持续走高的市值或多或少地感到不安。从2016年开始，归功于《精灵宝可梦Go》的发售，任天堂市值突飞猛进；而2017年，由于 Switch 的热销，其市值不仅不显任何疲软之势，而且还持续飙升，并维持在高点（当然跟 Wii 时期的市值还是没法比）。
如果任何一个投资者在五月份的时候指出任天堂股票过热，那将是非常具有说服力的论断；甚至他们还能得出，现在这个季度，是持股人策略性抛售其股票最佳时刻的结论。
几乎可以肯定，将于7月31日公布的任天堂春季季度财报不会有多好看，更别说人们还会将其与之前的累积的财报相比（累积财报包括了 Switch、《塞尔达 旷野之息》和《超级马力欧 奥德赛》的销售数据）。就算财报的出现不会影响到任天堂野心勃勃的年销售计划，它也有可能在短期内再次将股价拉低，一些持股人可能会在股票进一步走低前就将其抛售。
上述所有可能存在的原因（这些原因可能共同导致了目前低迷的股价）的核心在于，持股人们基于目前可得的信息，为他们的未来的投资计划制定了相应的战略。他们并没有暗示任何未来可能出现的情况，也并不认为任天堂在公司基础战略和表现上出了什么很严重的问题。
其实，在2018年剩下时间里，任天堂看起来依然非常强势：《任天堂明星大乱斗 特别版》和《精灵宝可梦 Let's Go》气势十足，更别说可能还会有未公布的作品发售。与往年相比，今年年关的任天堂并不落任何下风。
虽然与往年同期相比，任天堂上季度的销售并不理想，但种种证据都表明，在第四季度的大作销售狂潮的到来前，任天堂的硬件销量正在以稳健的步伐逐步上升。这与人们之前对 Switch 的预期相符，也不会是任何潜在忧虑的成因。
虽然股价的下跌已让任天堂失去了数以亿计的市值，但这只反应了投资者目前的心态，而并不触及根基。在更具说服力的反对论据出现之前，我们都可以说，任天堂正在逐步稳固执行自己的公司战略。
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