医药股或将掀起反攻 可关注布局情况

　　在对医药生物板块一致预期提升的背景下，2月中旬以来，板块迎来了一波波澜壮阔的行情。截至6月回调前，自2月阶段触底后，生物医药板块的涨幅一度达到32.90%。而即便是在6月盘面全线回调的背景下，以年初至今的板块涨幅来看，医药生物板块仍有3.11%的涨幅，仅次于休闲服务行业的8.98%，位列28个申万一级行业的次席。不过，自高点回落以来，截至上周四板块的跌幅也超过了14%，这使得对于板块本相当乐观的投资者针对板块的一致性预期有所减弱。

　　从资金面来看，在板块回调的6月，行业主力资金全线尽墨，而以净流出金额来看，医药生物板块以301.64亿元的净流出额居于申万一级行业的首位，这也从一个侧面显示出板块的持续回调与资金净流出之间存在着直接关系。与此前的强势相较，两厢对照，形成鲜明反差。

　　针对近期医药股的下跌，医药股下跌最根本的原因，还是因为涨多了。比如片仔癀今年以来大涨84.87%，市盈率高达78倍；恒瑞医药今年以来上涨38.33%，市盈率高达81倍；智飞生物今年以来大涨62.45%，市盈率高达116倍。业绩再怎么持续稳健增长，短期内股价大涨，估值动辄超过80倍，市场受不住如此高的估值。实际上，在今年的弱市行情中，医药股成为涨势最猛的板块，不少机构资金后期被迫追高买入医药股，一旦有部分资金提前出货，医药股便会如惊弓之鸟。投资不仅仅是讲究业绩持续稳健增长，也不仅仅是讲究估值便宜，一旦业绩增长速度匹配不上估值提升的水平，投资性价比就会迅速降低。

　　此外，医药股接连上涨，一般都是在市场主力资金处于防御的状态下。也就是说，投资者整体上对后市是比较谨慎的，所以到业绩稳健增长的医药股里面去“御寒”。老龄化社会的来临，是医药股具有长期投资价值的最大逻辑。正因为谁都知道医药股未来会有大行情，投资者集体性形成了对医药股的乐观预期，这也决定了医药股的估值很难低于30倍。但当医药股大涨之后，估值不再便宜，弱市行情中的资金极易产生“战略瓦解”，一旦有点风吹草动，就会有机构资金落袋为安，由此引发医药股的调整。

　　医药依然是具有非常清晰的产业逻辑的行业，大盘震荡行情对医药行业的影响有限，去年的很多压制政策今年逐步得到缓解，比如一致性评价、招标降价等因素。2018年持续的创新药获批、医保招标完成开始放量、一致性评价逐步完成，消费升级量价齐升，大的趋势还是创新+消费，几重因素叠加，所以符合产业逻辑的好公司，依然是有长期投资价值的，优质龙头经过阶段调整，高位震荡之后，在不断有催化剂的情况下，有望继续走强。