莆田系艺星医美赴港上市：推广费用高，曾涉多起纠纷

编者按：本文来自“凤凰网财经”，作者：王悦阳，36氪经授权发布。

近日，莆田系艺星医疗美容集团（下称“艺星医美”）向港交所递交主板上市申请。根据其招股书显示， 2017 年艺星医美收入分别为 10.37 亿元人民币， 2017 年净利润年化复合增长率达 196.1%。

艺星医美在营销方面投入了很高的成本，招股书显示，2017艺星医美销售费用为 3.05 亿元，占同期毛利润比例为 55%，2015 年、2016 年，艺星医美销售费用占毛利润比例均都超过 60%。高毛利低净利是当前医美行业的普遍现象，这主要是由于医美机构通常存在大额销售费用。

作为莆田系医疗集团，艺星医美的专业性受到社会关注。根据天眼查显示，截至目前，艺星涉及的法律诉讼涉及劳动合同、医疗损害、名誉权以及肖像权等诸多纠纷。

手术费走低

私立医疗美容连锁集团艺星医疗美容 6 月 15 日向港交所递交主板上市申请。公司实控人为董事长陈国兴，副董事长、总裁陈国雄，二人来自“莆田系四大家族”之一的陈氏家族。

根据其招股书显示，2015、2016、2017 年，集团收入分别为 4.05 亿元、7.23 亿元、10.37 亿元人民币；净利润分别为 1300 万元、4920 万元、13380 万元人民币，其中，2017 年净利润年化复合增长率达 196.1%。对比其他几家在新三板挂牌的同业公司，艺星医美吸金能力不容小觑。2017 年，华韩整形的营业收入为 6.3 亿，柏荟医疗的营业收入为 7.81 亿元。

招股书显示，截至 2017 年 12 月 31 日，艺星医美实际产生收益的医美机构为 14 家。整形手术和注射医美服务、皮肤科医美服务是收入的主要来源，据其招股书数据显示，2017 年，整形手术、注射这两项目实现收入合计 8.93 亿元，占营业收入的 86%。其中，整形手术实现收入 4.96 亿元，占营业收入的 47.8%。

但是于此同时，医美服务的价格却呈现出下降趋势。在 2015-2016 年，每次手术服务的平均费用均在 6200 元左右，但在 2017 年，公司将其平均费用降至 5700 元上下。而公司注射医美服务降价幅度更大，三年间平均费用从 4898.2 元降到 2707.1 元。与大幅度降价相对应的是诊疗人数的增加，三年间，整容手术服务诊疗人数从 29259 人次增至 86090 人次；注射医美服务从 30330 人次增至 146782 人次。

根据弗若斯特沙利文报告显示，以 2017 年收益计算，艺星医美在所有中国私立医疗美容连锁集团中排名第二，占市场总额的 1.3%。这个数字显示，目前的中国私立美容连锁市场仍高度分散。

获客成本高

艺星医美在招股书中表示：“我们推广和营销工作的成效直接影响我们的利益及盈利能力。”根据弗若斯特沙利文的消费者调研，在品牌认可度上，中国私立医疗美容机构中位列第一。

艺星医美在营销方面投入了很高的成本，招股书显示，2017 年艺星医美销售费用为 3.05 亿元，占同期毛利润比例为 55%，2015 年、2016 年，艺星医美销售费用占毛利润比例均都超过 60%。

媒体报道指出，高毛利低净利是当前医美行业的普遍现象，这主要是由于医美机构通常存在大额销售费用，艺星医美并不是个例，在新三板挂牌的几家同业公司中也存在这样的问题。根据各公司财报显示，丽都整形，2017 年营收 4.8 亿元，销售费用 2.1 亿元，销售费用占营收 45%；华韩整形 2017 年营收 6.33 亿元，销售费用 1.69 亿元，销售费用占营收 27%；柏荟医疗，2017 年营收 7.8 亿元，销售费用 4.3 亿元，销售费用占营收 55%。

《2017 医美行业营销获客白皮书》指出，获客成本高是医美市场最大的痛点。以 2015 年北京某整形机构市场推广为例，其搜索竞价 20 元/点击，按每天一万次的搜索点击，该机构一月总营销费用 750 万元，一个月搜索竞价费就占到 600 万元。按照 0.05% 的转化率计算，一个客户的获客成本约 4000 元。2017 年，已经涨到 6000-8000 元。

据媒体报道，目前有 80% 的医美机构营销渠道都是百度竞价，与美容院合作，与第三方平台等合作。白皮书认为这种推广方式获客成本高、转化率低，加上其本身较低的复购率，需要不断做广告去招揽新客户。随着移动端的普及和魏则西事件的影响，百度竞价投入产出比逐渐降低。与此同时，互联网医美 APP，如新氧、悦美、更美等平台，成为各大中小医美整形医院快速引流的渠道，在前期医美传统营销模式乏力的情况下，有效利用垂直 APP 引流成为打开市场的营销策略。

在这种形势下，除了依赖传统渠道、跨界合作宣传之外的多渠道品牌推广外，艺星会进行精准获客营销策略。招股书指出，一方面，艺星挑选在社交媒体平台中具有较强影响力的客户，孤立通过他们分享自己的经历实现社群精准营销；另一方面，艺星与 O2O 医疗美容平台进行合作与引流，实现精准获客与发展新客户。但是招股书并没有披露推广营销费用的具体合作公司。

曾涉多起诉讼

艺星医美称，“我们在经营过程中可能成为客户投诉及诉讼的对象，这可能会招致费用的支出，并对我们的品牌形象、声誉及经营业绩产生不利影响”。作为莆田系医疗集团，艺星医美的专业性受到社会关注。

根据天眼查显示，截至目前，艺星涉及的法律诉讼涉及劳动合同纠纷、医疗损害纠纷、名誉权纠纷以及肖像权纠纷等。

2015 年 7 月，上海艺星医美医院与患者康某的医疗纠纷案审理终结。原告前往被告上海艺星医疗美容医院有限公司要求牙齿漂白及补牙，被告上海艺星医疗美容医院有限公司存在违反龋病治疗规范的过错行为，导致原告患牙治疗后出现疼痛等牙髓炎症状和后续治疗的人身损害后果。上海艺星医疗美容医院有限公司应赔付原告康园翎医疗费、精神损害抚慰金、鉴定费共计人民币 9109.70 元。

艺星医美集团用于解决客户投诉及医疗纠纷的赔偿总额为 300 万元。除此之外，艺星医美在各地的机构因为肖像权纠纷遭演员赵雅芝、刘雨欣、金巧巧、周韦彤等起诉。艺星医美曾牵涉 77 宗肖像权纠纷，包括 72 宗已透过支付总赔偿约人民币 260 万元解决的纠纷，另外有 5 宗未决肖像权纠纷，提出的赔偿总额为人民币 71 万元。

招股书显示，截至 2018 年 5 月 31 日，艺星医疗美容机构拥有 237 名医师，包括 9 名主任医师、34 名副主任医师、76 名主治医师及 118 名住院医师。每位全职医生和多点执业医生均获得医师资格证书。截至 2018 年 5 月 31 日，每位护士和其他医疗专业人员（医师助理及见习护士除外）已获得必要的中国医疗执业资格证书。

但在此之前，大连市卫生监督所曾接到举报称大连艺星美容医院聘用韩国“医师”李春新无证行医。经现场检查证实，李春新的《外国医师短期行医许可证》（批准日期为 2014 年 1 月 7 日），其本人于 2013 年 12 月 15 日、16 日，在未取得大连市卫生局签发的《外国医师短期行医许可证》情况下，为曲某等四名患者实施下睑眼袋整形术等美容整形手术。

艺星高管在接受媒体采访时提到，艺星医美在人员结构和品牌塑造上已“去莆田化”，目前八成高管是非莆田人，公司也通过收购一些韩国医美品牌打造更为国际化的形象。但是在公司点评平台看准网上，有员工评论，“虽然晋升机会比较多，但是大部分领导都是莆田人，而且不会给非莆田人很高的工作机会”，也有员工透露透露公司“淘汰严重”、“流动性大”。