中国重磅出手！迎接“中美第三次国运交锋”

中国的新闻联播，有人看到的是热闹，有人却看出了门道，那平铺直叙、平淡无奇的文字后面，往往暗藏乾坤。

昨天（4.23）中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，会后新华社播发了会议通稿。

通稿里，有几段话很值得注意。

1、要加强顶层设计，抓紧出台推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核办法，使各地区各部门在推动高质量发展上有所遵循。要支持各地区结合实际积极探索推动高质量发展的途径。
2、首先要全力打好“三大攻坚战”，同时要坚持积极的财政政策取向不变，保持货币政策稳健中性，注重引导预期，把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。
3、要深化供给侧结构性改革，更多运用市场化法治化手段化解过剩产能，加强关键核心技术攻关，积极支持新产业、新模式、新业态发展，继续简政放权，减税降费，降低企业融资、用能和物流成本。
4、实施好乡村振兴战略。要更加积极主动推进改革开放，深化国企国资、财税金融等改革，尽早落实已确定的重大开放举措。
5、要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。

不同于市场主流舆论将此次中央政治局会议解读为“政策微调”，“海清FICC频道”全球首席经济学家，人民大学客座教授邓海清则认为，若站在“中美第三次国运交锋”的背景下理解，此次会议的背后暗含着中央决策层深深的危机感，而“三剂强效药”（需求+货币+改革）和“五大阵地”（信贷+股市+债市+汇市+楼市）的提出，则意味着“政策方向的巨变”，而不是“政策基调的微调”。

对此，笔者还是觉得有些道理的。

▌细节折射出了中央决策层的态度逆转

近年来，随着中国经济已进入新常态及一些实质性的改革实践，如今社会上下基本形成了三大共识。

其一，中央乐见或允许一定的经济下滑。最典型的就说GDP增长目标，从曾经的“保8”一路走低
其二，在防范金融风险和金融“去杠杆”的背景下，货币政策将进入紧缩周期。
其三，前些年“供侧给改革”的不顺利，使得公众对改革有“雷声大雨点小”的质疑。

如今，这三点在此次的会议中，全部被证伪。

首先，此次“稳增长”的重提预示着中央已不再容忍“经济增速下滑”。

在2017年底的会议上，中央还将与“需求”有关表述全部删除，但仅时隔4个月，此次的中央政治局会议不仅明确提出“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”，而且重视程度是近3年来最高的。

如此次会议，并没有沿用之前的“适度扩大总需求”，而是把“适度”改成了“持续”，措辞的强化显然表明中央决策层对于市场需求端的态度发生了巨大变化。

用邓海清的话来说，现在的态度更类似于2015年及之前，这显然不可能是“中央乐见经济下滑”。

其次，“降低企业融资成本”提出预示着紧缩的货币政策将逆转。

这是有历史为证的，

2015年12月时，中央政治局会议第一次提出“降低财务成本”，迎来了“史诗级”的货币政策宽松；
2016年7月，中央政治局会议的“降成本”不再包括“降低财务成本”，反而是提出通过抑制资产泡沫来降成本，结果便迎来了货币政策紧缩的“债市黑暗时代”。

以前“降低企业融资成本”这一类说法主要是国务院层面提法，中央政治局对此的提法少之又少。

如今“降低企业融资成本”如此直白的提法重返中央会议，这无疑是一个重磅信号，市场不应低估其暗含的政策态度巨大变化。

那么，再回过头来看上周央行的定向降准，虽然之后货币市场流动再度紧张，使得市场甚至认为“货币宽松”就是虚晃一枪，新一届财经领导的政策基调仍是“紧缩货币”。

但此次会议，让我们有足够的理由相信，当前的“货币紧缩”，有可能仅是政策切换时的结构性摩擦现象，并不代表货币政策“真的紧缩”。

再次，“海南自贸港”的提出纠正了“改革雷声大雨点小的质疑”。

此次中央政治局会议明确提出，“支持海南建设自由贸易试验区、逐步建设中国特色自由贸易港，释放深化改革开放强烈信号”，自此，形成“南海南、北雄安”的增量战略改革，再加上供给侧的存量改革，均反映出“改革绝非雷声大雨点小”，“开弓没有回头箭”，深化改革反映的政策智慧与政策决心。

“扩大内需”政策半年内再度转变、“降低企业融资成本”历史上第2次上升中央政治局高度、海南自贸港，均预示着此次中央会议绝不是简单的“政策微调”，“需求+货币+改革”三剂强效药的开出，表明中央的政策基调已经发生巨变。

▌还不到半年，为什么中央要调整政策基调？

因为主要矛盾变了。

一年前，中国最主要的矛盾还是人民内部矛盾，我们的解决措施是去杠杆、调结构。而现在中国最主要的矛盾是中美矛盾，中国必须要确保“修炼”的时候不被美国偷袭。

如果将此次政治局提法与更大的历史背景结合，或许能够体会到政策层背后的深刻危机感。

新中国成立以来，中美之间有过三次国运交锋：

第一次在M时代，中国为争取应有的国际政治地位，在意识形态领域和发生美国激烈冲突。
第二次在D时代及之后的“改革开放”时期，这时期，中国采取韬光养晦的战略，并且与美国在产业链上互补，在发展中并未触及美国核心利益。
因此，这时期，中美之间虽摩擦不断，但美国并未对中国造成实质性阻碍。
第三次交锋即在当下的“新时代”，中国正在由“世界制造工厂”转向“世界智造工厂”，《中国制造2025》实施，则意味着中国将在全球产业链中将处于顶端位置，进而挑战美国霸权，这无疑与美国根本利益产生了激烈冲突。
愈演愈烈的中美贸易战、中兴“芯片”危机等等，都是“第三次中美国运交锋”的外在表现。

而且因特朗普“求战心切”，可以预见的是，接下来的冲突会更多。

所以，若站在这一时代背景下，就很容易理解，为什么中央要在3年后提出“持续扩大内需”？为什么要在3年后重提“降低融资成本”？

而这些措施显然是无法用“政策微调”来解释的，它们是一次巨大的转向，意在预防美帝偷袭，历史上则是有前车之鉴的。

如日本，上世纪80年，日本也是以房地产为纲，外加货币宽松政策。
到1989年时，日本政府意识到问题的严重性，开始实施紧缩的货币政策。
但在这个时候，海湾战争爆发，国际油价飙升，推高了国内的制造业成本，进一步挤压日企手里的资金。
因此，大量企业为弥补亏损，大规模抛售房子；而嗅到气味的热钱也加速离开日本，抛售房子等资产；
此时，日本政府又“犯浑”推出房地产，使得拥有大量房产的个人居民也开始抛售房子。

结果，几股力量叠加，刺破日本楼市泡沫，引发金融危机，让日本陷入失去的30年。

再如泰国，90年代时，一方面，因其资本市场过早开放，短期外债大量堆积，企业、银行资产负债表结构性失衡；另一方面大量信贷及国外资金流入股市、房市，资产价格泡沫严重。
在97年金融危机时，索罗斯汇率市场突袭泰铢，结果引发国内资产泡沫崩盘。

再近，因外部因素干扰，导致国内金融市场崩盘的则是俄罗斯。美国的连番制裁，使得俄罗斯出现“股市、债市、汇市”三杀的惨剧。

再回过头来看此次的会议，把资本市场上的“信贷、股市、债市、汇市、楼市”等“5大阵地”放在一起说事，可以说是史无前例的。

很明显，中央是在做防守：因为我们转型修炼的时候，恰恰是最虚弱的时候，而在“中美贸易战”胜负未分之时，绝对不能在“金融战”上让美帝抓住小辫子将我们一棒子打倒！

▌一场大硬仗：有防守，还要有进攻

中美第三次交锋，绝不是“美国进攻、中国防守”的被动式较量。

这一次的中央工作会议，可谓是一次“攻防兼备”的战前部署。

“防守”上有两大策略：一是“持续扩大内需”，二是坚守资本市场“五大阵地”。
前者为确保与美较量时有足够的底气；后者是为预防“后院起火”，不让内部自乱阵脚。

“进攻”策略则主要体现“软件+硬件”的顶层设计，这是中国与美较量的取胜之道。

具体而言，“软件”即为要加强高质量发展的制度设计。
如抓紧出台推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核办法，使各地区各部门在推动高质量发展上有所遵循。
要支持各地区结合实际积极探索推动高质量发展的途径；
“硬件”则为加强关键核心技术攻关。
如积极支持新产业、新模式、新业态发展。不仅要加强对核心技术创新的支持力度，而且是在核心技术创新的激励机制上落实，同时，要加强对核心技术创新的资本市场扶持力度，从而为核心技术攻关培育出良好的政策“温床”。

总而言之，软硬兼修才是中国取胜之道的顶层设计，毕竟，国际间的较量终究是看拳头大小的。

▌小结：

在“第三次中美国运交锋”的背景下，此次的中央政治局会议的政策部署，某种程度上，体现了孙子兵法的“先不败，而后求胜”思想。

不败之道，即以“发展实体经济+稳定资本市场”双支柱为核心。

“持续扩大内需”，对应的是持续发展实体经济，“推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”，对应的是坚守资本市场“五大阵地”。

重新重视内需，稳定五大资本市场，是中国立于不败之地的关键。

求胜之道，则是软硬兼施，“软件”是高质量发展制度建设、“硬件”则是2025年核心创新技术攻关。

这一次的转变，没准楼市的寒冬要提前结束了，对股市来说也将迎来一个小阳春。