仅三次用完 陆港通额度为何还要扩大三倍？

4月11日，根据香港证监会及中国证监会发出的联合公告，自2018年5月1日起，陆港通扩大3倍，即沪股通和深股通每日的额度从130亿调整为520亿人民币，沪港股通和深港股通每日的额度从105亿调整为420亿人民币。

陆港通的三个阶段

第一阶段：既有总额限制，又有每日额度

2014年11月17日，沪港通正式开通，标志着境内外互联互通机制正式起航。而沪港通的运行，即包括5500亿元总额度的限制，其中沪股通3000亿总额，沪港股通2500亿元的总额度。

此外，沪港通还包括每日额度，其中沪股通为每日130亿人民币，沪港股通为每日105亿元。

第二阶段：取消总额，保留每日额度

到了2016年8月16日，香港证监会及中国证监会共同签署深港通《联合公告》。

《公告》表示深港通不再设总额度限制。深港通每日额度与沪港通现行标准一致，即深股通每日额度130亿元人民币，深港通下的港股通每日额度105亿元人民币。

而取消沪港通的总额度，也在发布《公告》当日取消。

同年12月5日，深港通正式启动。

第三阶段：每日额度扩大三倍

到了2018年4月11日，香港证监会及中国证监会再次发布联合公告，将陆股通及港股通的每日额度均扩大三倍。即沪股通和深股通每日的额度从130亿调整为520亿人民币，沪港股通和深港股通每日额度从105亿调整为420亿人民币。

每日额度仅三次用完

对于扩大每日额度之前，东方财富Choice数据显示，陆港通所设置的每日额度，仅有三次是用完的。

具体来看，沪港通之下的沪股通仅在运行的第一天，也就是2014年11月17日，额度被使用完全，之后的多年时间里再未出现用完情况，且多数维持在50%以下。统计来看，仅有8个交易日使用率超50%，且多集中在沪港通开通之初和2015年年中。

而对于沪港股通来说，情况大体相当，历史上仅有两个交易日额度使用完全，分别是2015年4月8日和4月9日。而且其额度使用率也多未超过50%，使用50%以上的仅有9个交易日，主要集中在2015年4月份，2016年下半年，以及2018年的2月初。

(数据来源：东方财富Choice数据)

而对于深股通和深港股通来说，自正式运行以来，从未有额度使用完全的交易日出现，而且额度使用率最高也只在20%这样的水平。其中深股通在2017年10月9日额度使用最高，为22.83%；深港股通在2018年2月5日额度使用最高，为25.58%。

(数据来源：东方财富Choice数据)

在为纳入MSCI铺路？

既然陆港通原有的每日额度基本够用，那么为何在这个时间点进行扩容呢？对此，有媒体认为，这一调整其实是在为A股纳入MSCI新兴市场指数铺路。

近日，有媒体报道称，MSCI方面将会在5月正式公布纳入的A股公司名单，且原定的222只大盘A股变成了236只，不过名单仍然会定期根据具体情况做动态调整。不管如何，距离6月A股纳入MSCI也近在咫尺了。

有业内人士表示，尽管根据目前的纳入比例和可能的资金流量来看，触及原先每日额度上限的可能性并不大，但也需要未雨绸缪，防范极端情况，同时为未来进一步扩大纳入比例做铺垫。

事实上，在一年前，MSCI主席、首席执行官亨利·费尔南德兹接受媒体采访时就已提及，虽然沪港通和深港通已不设总额限制，但每日额度限制仍存，“互联互通机制仍存在每日限额，尽管此前很少触及到每日限额，但当真的纳入MSCI后，且随着A股占比不断扩大，资金流入量会越来越多，很难确保不触及，这会影响到交易的连贯性。”

此外，费尔南德兹还表示，“如果在纳入日之前，监管层可以彻底放松或取消每日限额，那么MSCI就可以一步、永久性地将A股纳入。中国监管层也知道这一事项的必要性，因此需要一起努力来实现这一目标。”

而对于4月11号的决定，中国证监会副主席方星海回应称，此举不会对股市“有什么大波动”，“因为A股要进入MSCI，境外机构投资者有需求，但是调整投资组合需要很多额度，目前这个额度太少了，另外，我们也要进一步扩大资本项目可兑换。”

沪伦通也要来了？

随着外资流入的需求增长，一方面是陆港通的扩容，而另一个就是打通更多的互联互通机制。

这不，在宣布陆港通扩容的同一天，央行行长易纲同时表示，中英两国沪伦通进展顺利，并争取在2018年内开通。

对于沪伦通，最早是在2015年9月举办的第七次中英财经对话上提出的。而到了去年底举办的第九次中英财经对话，除了合作成果颇丰之外，对于资本市场而言，双方同意加快推进准备工作，适时审视启动“沪伦通”的时间安排。

而且，万博研究院新供给经济学研究中心主任刘哲去年底就表示过，在解决一些时差、交易制度、基础设施等技术性问题的情况下，2018年沪伦通就有望试运行。

而对于沪伦通，据目前有关媒体的报道来看，可能与沪港通的模式截然不同，将允许中国投资者在中国交易时段交易英国的股票，反之亦然。如果真是如此，这将会是互联互通机制的又一重要举措。

除此之外，沪港ETF通、沪港新股通也正在积极研究当中。甚至中国和新加坡(沪新通)，中国和中国台湾(沪台通)进行互联互通此前也有被媒体提及过。

专业人士怎么看？

对于积极完善互联互通机制，以及提高每日额度，这都将意味着外资流入的扩大。对此，专业人士如此认为。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，大幅提高互通互联每日额度，有利于增加外资流入A股资金量，同时为六月份MSCI新兴市场指数基金配A股做准备，利好白马股走势。

财经评论人士皮海洲认为，A股6月1日将纳入MSCI指数，国际上一些主要的指数基金将会作为MSCI成员的方式对A股进行配置，基于安全性考虑，相关基金也会进行对冲操作。

不排除有境外机构借助两地互联互通的通道来对A股进行投资，同时随着内地投资者尤其是机构投资者对香港股市的逐步了解，内地投资者对港股的投资需求也在增加。因此，提前扩大两地互联互通每日额度，也可以做到有备无患。

广州万隆分析认为，沪深港通单日额度提升四倍，A股有望引入百亿级活水，加上六月A股正式MSCI窗口期渐行渐近，蓝筹经历近期一轮中期调整后必然会有机构趁外资加速进场前抢先埋伏，这也是大盘能够延续反弹最大动力所在。

而你是怎么认为的呢？

(责任编辑：DF207)