1899年的纽约布鲁克林，威廉·米勒只是一名初级的会计，更专业的称谓则是簿记。虽然那时候的美国在威廉·麦金莱的领导下经济快速发展，但经济的繁荣和大多数普通人其实关联并大大。和忙碌的大众一样，米勒过得也就是那种最简单的生活。
但是米勒并不甘于如此平淡的生活，他想要改变。他开设了一家公司「富兰克林辛迪加」，并向所有公司的投资者承诺了高额的收益——每周10%的回报，年化收益高达520%。他对外宣称能够接触一些高回报的项目。
很少有人能够抵御得了这样的收益率，很快，米勒就筹集到了100万美元（这笔钱如果换算到2010年，大致相当于2500万美元）。他所宣称的高回报项目事实上子虚乌有，他用的就是中国人常说的「拆东墙补西墙」的方式维持项目最初的高回报。但是很快，他的骗局就被揭穿，米勒也被判刑入狱10年。
可就像英国政论家托马斯·登宁所说的那句名言：「一旦有适当的利润，资本就胆大起来。如果有10%的利润，它就保证到处被使用；有20%的利润，它就活跃起来；有50%的利润，它就铤而走险；为了100%的利润，它就敢践踏一切人间法律；有300%的利润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。」
米勒的牢狱之灾并没有给后来人带来足够的警醒。1919年，意大利人查尔斯·庞兹利用当时一战后的混乱局势，在波士顿大做广告，宣称购买欧洲的某种邮政票券，再转卖回美国，获利率可达400%。
不到一年时间，超过四万美国人上当了，庞兹共收到共约1500万美元的小额投资。和米勒一样，庞兹都是用谎言编织它的投资项目，而谎言迟早会被戳破。1920年8月9日，多名波士顿市民向市政府报案，声称自己在庞兹的投资计划中受骗，引起了当局之怀疑。而两日后即是8月11日，庞兹宣告破产。由于骗局宣告失败，庞兹向当局投案。1949年，屡教不改的庞兹在巴西的一个善堂去世，死时身无分文。
因为查尔斯·庞兹涉案金额特别大，骗术又相较于米勒更为精湛一些，类似的骗局就以庞兹的名字命名。不过由于翻译的原因，此类骗局的正式名称是「庞氏骗局」。
当时间来到20世纪的90年代，美国著名投资人，曾担任纳斯达克董事会主席的伯纳德·麦道夫正在神秘地宣传他的投资——麦道夫对冲避险基金。麦道夫良好的口碑，以及每月1%-2%的稳定回报吸引了大批的美国富豪。在在20年的时间里，麦道夫一共吸引到了高达650亿美元的资金。2009年6月，麦道夫被判处150年监禁，他的两个儿子也相继去世。
（麦道夫）
麦道夫的投资行为都是虚假的，即使经过了复杂包装，但根本经不起推敲。无数专业投资人士都被麦道夫以「内部消息」的名义给蒙混过关，其中就包括巴黎银行、汇丰银行、桑坦德银行、野村证券等等。
中国的庞氏骗局
这个时候我们再来看中国，其实就能理解，为什么在神州大地上，类似米勒、庞兹、麦道夫的骗局屡禁不绝。人性毕竟还是共通的，即使肤色存在着极大差异。
钱宝的模式说起来复杂，不过说穿了其实没什么。钱宝网的运营模式包括三个环节：抵交押金、做任务、获取高额收益。在钱宝网站上，有各式各样的任务，大致分成两类，广告和分销。前者让用户观看指定广告，以帮助广告主实现宣传效果，从而获得奖励金;后者则是一种信托式的商品分销模式，用户加盟后只需要宣传卖产品，发货等均有平台负责。
（钱宝的张小雷）
最关键的是一条是，这两种任务，都需要用户先缴纳保证金，保证金越高，收益也越高。钱宝网还会不断推出类似签到送金币的活动，因此不乏将数十万到上百万的资金投入其中的用户。
有这么一个任务：投资者向钱宝网缴纳了10万元保证金后，在每日签到并完成一定量的看广告和推广任务后，每月能拿到6000元左右的收益，年收益率高达72%。
对于这样的收益率，我只能呵呵了。如果看广告都能拿到这么多钱，那么优酷、今日头条这样的大型的广告平台岂不是分分钟上天？
还有一个蛙宝，创始人孙文据说是钱宝的老员工，看着钱宝赚钱如流水，眼热不已，就模仿钱宝的模式做了一个蛙宝。
从官网介绍看，蛙宝网是一个游戏推广平台，用户通过参与游戏任务，可以拿到奖励。在领取游戏任务后，每天签到还可领取收益。不过与一般的游戏试玩平台不同，蛙宝网用户参与游戏任务需要缴纳押金，试玩游戏时间较长，从15天到120天不等，缴纳的押金最少100元，最多5万元。按照收益和押金比例计算，年化在20%-30%不等。
这套游戏模式多么熟悉，和钱宝的广告模式完全是一个套路，换汤不换药。
从米勒的年化收益520%、庞兹的40%、麦道夫的15%，再到张小雷的72%、孙文的30%，庞氏骗局都在以超出市场合理水平的收益率吸引着无数普通人的辛苦钱，当然也会有部分富豪的财商也是欠缺的。
为什么说这些收益率是不合理的，根本原因在于并没有产业能够支撑起这样的收益率。即使有这样的高收益产业，他们也就自己经营了，根本没必要在外面融资。
比如说，著名的对冲基金文艺复兴，在詹姆斯·西蒙斯的领导下，旗下的旗下的大奖章基金是华尔街远近闻名的「印钞机」，1989—2009年间大奖章基金平均年回报率高达35%，较同期标普500指数年均回报率高20多个百分点，比索罗斯和巴菲特的操盘表现都高出10余个百分点。
也正是因为大奖章基金的高回报率，它仅对文艺复兴公司的员工开放。
（对冲之王西蒙斯）
所以如果张小雷和孙文真得能够找到大量的高收益项目，那么他们根本不必对外融资，将收益分享给素不相识的人，凭借更低成本的资金来源，他们就会在不长的时间内超越马云和马化腾。
所以，各位请稍微想想，为钱宝和蛙宝为代表的模式真的可行吗？如果有人投资了，以后还是长点心吧。
P2P的合理回报
最后我们再来谈一个合理回报率的问题。上面提到的5个项目，回报都不同，从年化15%到年化520%，其中的差异很大，而这个差异也决定了庞氏骗局的持续时间。
麦道夫基金的收益不高，所以能够维持20年不倒；蛙宝的收益比钱宝要低得多，所以蛙宝活的时间比钱宝要长一些。
所以判断庞氏骗局的一个核心标准就是超出合理水平的回报率，那么现在问题就来了：深扒身处的，也是大家最关心的P2P行业的合理回报率应该是多少？
我认为，中长期来看，7%-9%的年化收益率是相对合理的。
为什么我会有如此结论呢？这其中的关键就是资产的资料。大家应该都清楚，P2P平台的核心就是资金、资产两端。尤其是「资产荒」已经在行业里延续已久，所以资产的质量就决定了平台的收益状况。
而资产说到底其实就是借款人能够承担的利息水平；如果平台搜去的金额超出了借款人所能承受的范围，那么坏账将会不可避免地产生。
借款人可以大致分为两类，一类是自然人，另一类则是企业。自然人的话，在目前的监管环境下，以往能够支撑高利息的小额现金贷已然被大范围禁止，而以房屋作为抵押的大额贷款项目也因为金额过大而被禁止。
目前来说，以个人为借款对象的项目，比较合适的资产以车贷和小额贷款为主。
车贷的话就不用说了，利率不会很高，毕竟它也算是有实物抵押的；至于说小额贷款，虽然说高法限定的民间借贷最高利息为24，乃至36%，但由于平台在运行此类借款项目时，耗费的运营成本要高得多，所以平台在保持合理利润的同时，能够给到投资者的利息也就不高了。
第二类借款人就是企业。企业的借款项目一般以大额、有抵押为特征。此类的企业贷的利息会因为借款企业本身的资质而浮动。依据现有信息，我们认为，企业能够承担的合理利率在年化12%以下，扣除平台的运营成本，给到投资者手上也就是7%-9%。
大家不要认为7%-9%的年化收益率很低，横向比较一下就知道，目前银行的一年定期存款年利率只有可怜的1.35%，银行理财的收益会高一些，能够达到5%。
回报合理的P2P将成为重要的理财手段
在金融世界里，风险总是和收益成正比，风险越高，收益也可能越高。股市就是典型的高收益、高风险的投资场所。如果眼光超群，股市能够将很短的时间里将你变成一位亿万富翁；但股市同样也能让你很快一穷二白。所以八阿哥真心建议并没有太多投资经验的投资者，不要再去股市当韭菜了。
银行存款基本上没有风险，但收益太低；银行理财收益略高，风险也是有的；与银行理财类似的就是P2P投资，收益更高，风险也更大，但是如果P2P的年化收益能够控制在7%-9%的合理水平，那么P2P的安全性将不亚于银行理财。
我对P2P充满信心，我相信在不远的将来，P2P将会彻底地摆脱污名，称谓和银行存款、银行理财、房产、股票一样的重要的投资选项。各位一定要记住投资的第一原则：鸡蛋不要放在一个篮子里。
P2P会成为一个很好的篮子！
投资P2P，怎么能不关注深扒P2P呢？
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