突发！六个核桃IPO成功！七年坎坷上市之路大盘点

12月12日，证监会发审委审议通过河北养元智汇饮品首发申请。

“经常用脑，多喝六个核桃”这句响彻大江南北的广告语余音绕梁，“六个核桃”迅速走向全国。然而，其母公司养元饮品的资本市场之路却颇为坎坷。

七年四次IPO，遇阻原因各不同

早在2011年4月20日，养元的IPO申请就应接受发审委审核，然而在上会前一天，发审委宣布取消养元IPO审核，认为养元“尚有相关事项需要进一步落实”，但证监会并没有说明是哪些原因，但此后媒体对其业绩进行了广泛质疑。

此时就不得不提养元的历史，才能明白这家公司的快速发展为何引起如此强烈的质疑。

养元饮品成立于1997年，为衡水老白干集团业务体系的辅业。1997年至2005年，养元饮品发展艰难，几乎破产，母公司老白干集团决定公开挂牌出售，随后以姚奎章为代表的58名老职工接手了养元饮品，交易价格为309.49万元。到了2010年底，公司净资产高达2.24亿元，较5年前的对价暴增70余倍，同期还实现净利1.65亿元。因此，这被媒体和市场质疑存在做假账谋私利嫌疑。

第二次冲击IPO，却刚好碰上了“史上最严格的IPO自查”，养元集团放弃了自查，因而失败。

2017年1月，养元饮品第三次递交上市申请，并获证监会受理。但是，受美国金州食品有限公司对养元发出跨国传票的影响，涉嫌违约而官司在身，又一次失败。

虽说每次失败的原因不尽相同，但也能反映出养元集团实际上存在着不少的问题，往往是这个刚解决，另一个又冒头，不利于其上市。

而第四次也就是11月10日，原本上会的养元饮品因为证监会做出的“暂缓表决”而按下了“暂停键”，最终终于在12月12日通过了首发申请。

未来将渠道下沉，加快开发一二线城市市场

招股书中也透露了养元智汇未来三年的业务发展计划，养元智汇表示，未来三年公司将继续专注核桃饮品领域，深入开展营销渠道下沉，全面提高产品在乡镇、村级市场销售网点的进店和陈列，并且将加快开发一二线城市市场，在市场开拓方面将坚持“立足华北、华东、西南，发展全国市场”策略，在对现有主要销售区域进行深度挖掘的同时，开发一线城市市场。

另外，养元智汇透露，在“分区域定渠道独家经销模式”下，截至2017年6月末，公司已有经销商约1700家，销售区域基本覆盖除了西藏、青海、甘肃、宁夏等西北、西南部分省份以外的全国大部分地区，在对全国覆盖范围内的县域市场进行重点开发的基础上，往上延伸至地级市和省会级核心城市市场，往下渗透到广大乡镇村市场。

从具体销售区域来看，河南、河北、山东、四川成为养元智汇的主要销售区域，2017年上半年四省份合计收入占公司总营收比例达到51%，2014年—2016年期间，这一比例也均在50%左右。

上半年销售费用达5.55亿，未来还将继续投！

这次上市，养元集团拟发行数量不超过5500万股，而最重要的募资用途是“营销网络建设及市场开发项目”，就是品牌建设投资，主要操作为增加媒体广告，也就是说未来3年，公司要投放电视广告费用15.97亿元，其他媒体营销2.98亿元，合计18.95亿元。

在招股说明中，有这样的陈述：公司拟在中央电视台每年投放1亿元的广告支出，拟在江苏卫视每年投放1.8亿元广告支出（用于冠名综艺节目《最强大脑》等），在湖南、浙江、上海几个强势地方卫视地区的电视台每年投放5000万元，在山东、湖北、广东地区的电视台每年投放1000万元，其他除边远地区外的省级电视台每年投放200万元到800万元不等的广告支出。

2017年上半年，养元智汇销售费用达到5.55亿元，占总营收比重为15.13%，2014-2016年这一比例则分别为10.38%、10.11%、12.06%。公开资料显示，近年来，六个核桃连续冠名了《最强大脑》、《挑战不可能》、《加油向未来》、《今晚80后脱口秀》、《我是先生》等益智类现象级栏目。

养元智汇方面坦言，公司产品种类较为单一，而这是公司围绕打造大单品而配置公司资源战略实施的结果。招股书数据显示，2014年、2015年、2016年，六个核桃的营收分别为82.62亿元、91.17亿元、89亿元，同期净利润分别为18.3亿元、26.2亿元、27.41亿元。养元智汇方面表示，公司产品主要产品是核桃乳，报告期内，核桃乳的销售收入占公司主营收入比重分别为94.9%、95.41%、97.03%、96.19%。

此次IPO终获成功，饱受质疑产品种类单一，营销占比过重，官司过多等种种问题的六个核桃能否克服这些问题呢？就公司未来发展而言，前景暂时还不好判断，大家拭目以待吧。

文来源：《新经销》综合编辑整理

-END-

版权问题 | 商务合作 | 项目咨询 | 读者投稿

电话 | 微信号: zbwx15854817671