市场波动 银行板块能否成为配置标的

特邀观察员：国金证券投顾 郭参绮

今天跟聊一聊银行板块。随着2016年年报和2017年一季报的披露完成，可以发现，整个银行行业的经营状况仍然属于持续改善中，净利润增速的放缓是来自于股份制银行和城市农商行受到监管趋严所致。

目前，不同的银行由于规模不同、资产负债结构不同、经营策略不同，而有所分化。

从负债端来看，国有银行的居民存款占总负债的比例达到了80%，因此整个负债结构是相对稳定的；而股份制银行和城市农商行居民存款占总负债的比例只有60%，另外有30%依靠的是金融同业拆借。因此，市场利率的变化对于股份制银行和城市农商行就会比较敏感，特别是当市场利率上行的时候，负债端的压力也会有所增加。

从资产端来看，整个行业的总规模其实依旧处于较高水平，只是投资性资产出现了骤降。信贷规模在2017年1季度是有所分化的，2016年的信贷规模增速主要是源自于居民消费，而2017年的信贷增量驱动力却源自于企业贷款。究其根本，主要还是因为2017年楼市调控政策的深入，进而影响到整个信贷规模的增量结构。

最后看看各大银行对于风险的把控、拨备资金的情况。

从五大银行来看，他们是依旧继续增加对于资产拨备的金额；而股份制银行和城市农商行在一季度反而是降低了拨备资金，因此也是反补了净利润。

如果从净利润增速来看，国有银行是远远小于股份制银行，又远远小于城市农商行。不过这样的绝对值是没有太大可比性的，毕竟国有银行的总规模和基数较大。

从总体来看，从刚提到的负债端、资产端，以及其他方面，可以发现，国有银行对于市场变动，以及他们的整体状况相对来说，更为稳健。在二级市场当中，也可以发现，以工商银行为代表的国有银行其实走势更强于股份制银行和城市农商行。当然，股份制银行和城市农商行当中也有个股不错，但是整体来说却是有所分化的。

因此，在市场波动的情况下，银行基于基本面的持续改善，其实是又一定的投资价值和配置需求的。

建议大家从三个方面进行选择：

1）经营状况良好、稳健；2）有良好的资产负债表；3）有较强的风险改善预期。

从这几方面大家可以去选择一些较好的标的，来进行资产配置，如刚提到的工商银行、招商银行等等。