“控制人变更”妖股炒作路线图：从疯狂的凤凰，到13绯闻女友缠身的360

到了年末，很多文章都会盘点当年的妖股，今年的妖股集聚地非“控制人变更”概念莫属。近期四川双马、银鸽投资、万福生科等一批妖股，都是源于控制人变更概念。控制人变更炒作本由来已久，但是为何在今年下半年被炒得如此火热？很多文章简单的把“控制人变更”简单粗暴的冠以“炒壳”概念，但并有把这场事件来龙去脉捋清楚。牛熊交易室以时间线索，把这场炒作的由来呈现给大家。

2014年6月——8月 疯狂的“凤凰”

2014年6月，套用明星分析师任泽平的话，这一时期“一只大熊挡在牛市黎明前，人们看不到光明”。然而在黎明前最黑暗的时间点，凤凰光学平地起惊雷，连拉六个板，两个月内涨幅高达130%。凤凰光学如此凌厉走势就是得益于其控制人从江西国资委变成了国务院国资委。此后，波澜壮阔的大牛市开始，在改革、“互联网+”分别为主线的上下半场牛市环境下，大多数人或许已经遗忘了“控制人变更”题材。但是，聪明钱却不会忘记，市场经过一轮熊牛后，凤凰光学股价至今仍超过那一波炒作股价最高点50%以上。

图1 2014年6月，凤凰光学控制人变更后走势

2016年1月——2016年12月 “不显山不露水”的顾地科技

今年年初，股灾3.0后市场风险偏好极度降低，与此同时债市高企、楼市杠杆率极高、超低的无风险利率等大资产配置背景下，市场出现了“资产荒”，市场开始追求高分红率、业绩绩优资产，我们看到了春节后三聚环保、消费股的优异表现。在市场极度悲观的行情下，顾地科技从1月14日今年最低价9.99，到6月30日已经涨到17.73元，涨幅77%，中间并没有发生任何涨停，最高换手率也不过6%左右。到了7月20日，股价已经突破了历史最高点，截止到12月中旬，涨幅已经超过300%。

如果仅从市场风险偏好来说，是无法解释的其走势的，因为顾地科技原有业务业绩并不是优秀，题材也不具备想象力，能对其解释的或许就是因为控制人变更带来的重组预期。在去年年底顾地科技原有控制人广东顾地塑胶有限公司公告，计划转让股权给山西神农投资有限公司，但随后到来的股灾千古齐跌，市场也逐渐淡忘了这一事件。

图2 顾地科技周K线

2016年4月——7月 360完成私有化欲回归A股

4月26日360私有化项目获得国家发改委通过；美国东部时间2016年7月15日，奇虎360宣布私有化交易完成。在此之前，中概股回归A股基本都是走借壳的路线，自然市场对360回归A股方式的预期也是借壳。之前巨人网络借壳世纪游轮，公告一出连拉17个涨停板；分众传媒借壳七喜控股，在股灾背景下依然拉了6个涨停板，对于风光无限的360其想象空间极大。

一场炒作360借壳预期的行情出现，一夜之间，360在A股市场上多了13位“绯闻女友”，然而可笑的最接近“正牌女友”的四川双马却没有在这场炒作中被人提起。直到四川双马于今年8月下旬发布公告，其控制人欲变更为具有奇虎360早起投资人IDG背景的和谐恒源和天津赛克环，以及9月份正式发布的证监会借壳新规，市场恍然大悟：众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处，四川双马才是360的“正牌女友”！

2016年6月——9月 借壳新规发布

先知先觉的投资者毕竟是少数，纵然顾地科技小碎步走出令人惊叹的走势，但如果没有借壳新规、四川双马控制权变更事件、顾地科技气贯长虹的走势带来的不解，市场或许不会彻底明白“控制人变更”的价值所在。

这次借壳新规被称为“史上最严借壳规定”，牛熊交易室这里不探讨借壳新规细则。“上有政策，下有对策”，新规下，产业资本找出了“首先获得一家上市公司控制权，其后择机进行资产变更”的绕过借壳上市审批方式。原有市场“炒壳”多是根据一些基本面特征和大股东行为进行猜测，而如今发生“控制人变更”的上市公司好像是直截了当的告诉市场，我就是壳！你们赶紧来炒我吧！

2016年8月——11月 四川双马，加速市场对“控制人变更”的炒作

前面提到360回归A股市中，处于停牌期的四川双马并没有进入人们的视野。然而在证监会借壳新规下，奇虎360回归A股的路线似乎变得非常清晰明朗：先获得一家上市公司控制权，择机注入资产。具有奇虎360早期投资人，IDG背景的和谐恒源和天津赛克环首先获得了四川双马的控制权。特别是天津赛克环，其英文名字为“secure360”，也就是“安全360”，这次控制权变更意欲何为，似乎已经“司马昭之心路人皆知”。但是重组并么有涉及到资产置换，也就是没有产生借壳行为，四川双马就成为奇虎360借壳上市的期权标的。

图3 四川双马日K线

2016年12月 市场主线不明，妖股火热的土壤

存量资金博弈下，资金犹如U型管中的水，市场主线倾向哪里就流到哪里，但如果主线不明朗之时，击鼓传花的游戏便开始了。从去年股灾以来，一些无厘头的妖股、次新股炒作往往都在市场主线不明朗时出现。四季度后，今年主线消费股、白马股，已然不便宜；国庆以来，起飞的一带一路在“妖精们”炒作下，受到了证监会特别关照，同时以创业板为主的成长股跌跌不休。

在如此主线不明的行情下，无处可去的资金催生出妖股诞生。证监会借壳新规凸显出“控制人变更”的带来的价值，在顾地科技气贯长虹的走势带来的“财富效应”、四川双马带来的人气效应下，12月，控制权变更概念炒作已经到了顶点，一大批具有此概念的股票得到了追捧，催生出各大妖股。

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