干货 | 商业银行四大风险全解读

核心观点：

当前，商业银行所面临的风险主要有四类：市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险，在当前市场环境下，前两类风险为对银行而言意义最为重大。

1. 市场风险

市场风险是指因市场价格（利率、汇率、商品价格等）的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险，主要包括利率风险和汇率风险。

目前上市银行持有的利率敞口多是负敞口，并且负敞口数额在扩大，可见多数银行对市场利率的判断为下行趋势。从汇率风险敞口来看，各上市银行的外币资产都以美元为主，其他币种比重较低，占总资产比例低于2%，因此英国脱欧事件对各银行产生的影响有限。

2. 信用风险

信用风险是指因债务人或交易对手违约而造成损失的风险, 由银行的借贷活动集中反映。信用风险主要来自授信业务（信贷业务）。

2015年所有银行表外项目占最大风险敞口比重明显降低，最大信用风险敞口占资产总额指数基本保持较为平稳。就上市银行的信贷业务情况来看，信贷业务风险开始从产能过剩矛盾突出的产业链向上下游行业扩散，从小微企业向大中型企业蔓延，从东部沿海地区向中西部扩散。

3. 流动性风险

流动性风险是指无法以合理成本及时获得充足资金，用于偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险。

今年所有上市银行均达到MPA中流动性覆盖率指标80%的要求，各银行之间流动性比例差别大。

投资建议及风险提示

行业中期不良生成速度阶段企稳，在反弹后估值依然处于合理偏低区间,存在配置价值。我们维持对行业买入评级，建议重点关注北京银行、宁波银行、兴业银行，适度关注招商银行、交通银行。

风险提示：1、经济下行期，信用风险上升；2、人民币贬值压力加剧，汇率风险加大。

【广发银行业沐华 屈俊】挖财报系列之六--银行风险敞口分析

来源：广发证券 gfbanking 作者：沐华,屈俊

当前, 商业银行所面临的风险主要有四类：市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险，在当前市场环境下，前两类风险为对银行而言意义最为重大。

一、市场风险

市场风险是指因市场价格(利率、汇率、商品价格等)的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险，包括利率风险、汇率风险、商品价格风险等。

（一）利率风险

1、利率风险定义及分类

利率风险是指利率水平、期限结构等要素发生不利变动导致金融工具和头寸整体收益和市值遭受损失的风险。

利率风险按照来源的不同，可以分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。

2、利率敏感性金融资产及负债

利率敏感性金融资产总额包含了银行表内的大部分金融资产。

同理，利率敏感性金融负债包括应付同业和其他金融机构款、客户存款、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债应付债券和其他负债等。

3、 利率风险敞口测算

利率风险敞口也称利率敏感性缺口，商业银行主要运用利率敏感性缺口指标作为监测表内利率风险的依据。具体而言，就是将银行的所有生息资产和付息负债按照重新定价的期限划分到不同的时间段（如1个月以下，1~3个月，3个月~1年，1~5年，5年以上等），在每个时间段内，将利率敏感性资产减去利率敏感性负债，再加上表外业务头寸，就得到该时间段内的重定价“缺口”。以该缺口乘以假定的利率变动，即得出这一利率变动对净利息收入变动的大致影响。

4、 利率风险敞口对利润的影响

当市场利率呈下降趋势时，负缺口对银行有正面影响，因为银行的主要利润来源是存贷利差，存贷利差伴随基准利率的下调而收窄，拉低净息差。若利率呈上升趋势，则正缺口则会产生正面影响。因为正缺口下资产收益的增长要快于资金成本的增长。因此，利率敞口最理想的策略是，利率处于高峰时使敞口最大，而利率处于低谷时使敞口最小。

由于利率敏感性缺口是一个与时间有关的概念，银行自身资产负债在利率和期限结构上的特点会使不同考察期内的利率敏感性缺口的状态和数值发生变化。常用的累积缺口是1年期内（含1年）的再定价缺口。因为通常认为1年期内的资产或负债对利率变动敏感。

2015年，中国人民银行共五次下调人民币存贷款基准利率，其中一年期定期存款基准利率合计下调125个基点，一年期贷款基准利率亦同步下调125个基点，同时全面放开了存款利率上限。

从下表可看出，目前上市银行持有的利率敞口多是负敞口，并且负敞口数额在扩大，可见多数银行对市场利率的判断为下行趋势。

（二）外汇风险

1、 外汇风险定义

外汇风险是指以外币形式存在的资产负债及权益项目、外汇及外汇衍生工具头寸，由于汇率发生不利变化导致银行整体收益遭受损失的风险。持有外币资产负债和进行外汇交易是银行外汇风险产生的两个来源。

2、外汇风险敞口定义

外汇风险敞口也称外汇风险头寸。

外汇风险头寸=汇率敏感性资产-汇率敏感性负债

银行对汇率敞口的披露一般分成表内敞口及表外敞口两个部分。表内敞口即资产负债表中相关资产负债不匹配形成的敞口。而表外敞口净额则反应在财务报表附注中披露的表外业务，例如承诺及或有负债、衍生金融工具，带来的风险敞口。

当银行的资产或负债的原币为外币时，面临的汇率风险可以通过外汇远期合约或外汇期权合约进行抵销。

3、 对利润的影响

汇率波动通过外汇敞口对利润的影响作用如下表所示：

2015年各上市银行的外币资产情况如表5所示，持有的美元资产占比最高，持有其他币种比重较低。中国银行的外币资产占比最高，下文将重点针对中国银行的外汇业务风险展开分析。

案例：中国银行

自2006年开始直至2014年，人民币一直保持着缓慢升值的势头。其中，2007年是人民币升值幅度最大的一年。2014年至2015年8月，汇率走势相对平缓。2015年8月11日起，人民币开始进入贬值、波动加大。银行陆续缩减外汇业务的敞口和风险限额阈值来控制风险。2016年6月24日，英国宣布退欧公投结果，引起各国汇率的巨大波动。

汇率敞口的调整：中国银行在2006年的敞口值相对较高，但2007年至2013的表内美元敞口都很好地被表外敞口对冲，表内外总敞口值基本控制在500亿元以下，有效地减少了2006年至2013年人民币升值、美元贬值带来的波动。其中，中国银行2008年的美元敞口降到最低点，一方面因为2008年次贷危机美国住房债券计提了大量减值损失，导致美元资产减少（这部分损失与汇率变动无关，是由信用风险带来的损失），另一方面则是为规避美元贬值风险而减小敞口。

2014年美元兑人民币汇率波动平缓，因此中国银行减少了表外的对冲，将外汇敞口扩大到1,300亿元左右。2015年随着监管层对信贷资产表外腾挪的监管力度加大，原本通过表外对冲的绝对数额大幅度减少，并且由于美元的汇率走强，表外敞口调整为正敞口。因此，虽然表内敞口也大幅减少，但总体敞口仍然为维持在较高水平。

对利润的影响：自2012年开始，中国银行的美元敞口持续增大，对利润的影响也不断变大。2015年美元大幅升值，中国银行外汇风险敞口加大，相应地，美元的波动对其利润及其他综合收益的影响也在扩大。

小结

目前市场对国内利率的主流判断为下行趋势，大部分银行持有的利率敞口多是负敞口，因为在利率下降时负的利率敞口更为有利，并且各银行利率负敞口数额在持续扩大，可见，各银行的利率敞口压力不大。

各上市银行的外币资产都以美元为主，其他币种比重较低，基本占总资产2%以下，因此英国脱欧事件对各银行产生的影响有限。以外汇储量最多的中国银行为例，2006年至2013年人民币一路升值，中国银行的表内美元敞口都很好地被表外敞口对冲；2015年人民币开始快速贬值，中国银行适时地加大了美元外汇风险敞口。由此可见，中国银行对于其美元外汇敞口的控制管理较为完善。

二、信用风险

信用风险是指因债务人或交易对手违约而造成损失的风险, 由银行的借贷活动集中反映。信用风险主要来自授信业务（或信贷业务）。资金业务中的信用风险主要包括资产价值减值损失，由债券发行人违约导致评级下降和衍生交易对手不能履约的两方面原因引起。

（一）最大信用风险

1、定义

在不考虑抵质押品或其他信用增级的情况下，银行所承受的最大信用风险敞口金额等于资产负债表中相关金融资产(包括衍生工具) 减去其减值准备后的账面净值+表外项目风险敞口的账面金额，反映了各期末信用风险敞口的最坏情况。

最大信用风险敞口同样分成表内敞口及表外敞口。表外敞口主要来自下图红线标注的表外项目。

信用风险敞口主要来源于信贷业务以及债券投资业务。此外，表外金融工具也存在信用风险，如衍生交易、贷款承诺、承兑汇票、保函及信用证等。

1、 上市银行最大信用风险敞口情况

2015年所有上市银行最大信用风险敞口相比2014年均有所增长，其中四大国有银行的最大信用风险敞口值最高。

来自资产负债表内的风险敞口占据较大的比例，而表外项目的占比大多在20%以下，2015年所有表外项目的占比明显降低，因为监管层对信贷资产表外腾挪的控制力度不断加大。

最大信用风险敞口占资产总额指数基本稳定在1.10至1.25左右。四大银行中总资产占比最高的中国银行，其最大信用风险敞口46.53%来源于发放贷款和垫款（2014年为46.23%），18.37%来源于债券投资（2014年14.77%）。

（二）来自信贷业务的信用风险衡量

1、不良率

2013年开始，各上市银行的不良率逐年攀升，其中，农业银行的不良率连续3年都为最高。

2、 行业集中度

近年来，受宏观经济下行、去产能影响，风险有从产能过剩矛盾突出的产业链向上下游行业扩散，从小微企业向大中型企业蔓延的趋势。未来，银行业资产质量仍将承压，风险管控形势依然较为严峻。

下文选取了一家国有银行（建设银行）和一家民营银行（中信银行）具体分析发放贷款和垫款及不良贷款的行业分布情况。

建行的贷款在各行业分布情况相对比较分散，仅制造业和交通运输、仓储和邮政业两个行业的贷款占比略超过10%。一般而言，上市银行在一个行业中的贷款占比最高不会超过20%。而不良贷款则重点分布在制造业、批发和零售业及采矿业三个行业中。

中信银行则在制造业、批发和零售业及房地产开发业三个行业内贷款都超过了10%，其中制造业的贷款占比达到了16.4%。中信银行的不良贷款也集中在前两个行业中。

2、 地区集中度

近几年，信用风险有逐渐从东部沿海地区向中西部扩散的趋势。从农业银行的发放贷款和垫款总额及减值的地区分布情况看，贷款主要集中在长江三角洲、西部和环渤海地区。不良率较高的地区则是西部、环渤海、中部和珠三角地区。

小结

近来监管层对信贷资产表外腾挪的控制力度不断加大，2015年所有银行表外项目的占最大风险敞口比重明显降低，大多在20%以下。上市银行最大信用风险敞口占资产总额指数基本保持较为平稳，在1.10至1.25左右。

就上市银行的信贷业务情况来看，近年来，受宏观经济下行、去产能影响，信贷业务风险有从产能过剩矛盾突出的产业链向上下游行业扩散，从小微企业向大中型企业蔓延的趋势。一般而言，上市银行在一个行业中的贷款占比最高不会超过20%。放贷集中的地区仍以长三角、环渤海、珠三角等东部沿海经济发达地区为主，但有不断向中、西部扩张的趋势。

三、流动性风险

流动性风险是指无法以合理成本及时获得充足资金，用于偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险,主要反映在银行持有的金融资产的变现能力，是因资产与负债的金额和到期日错配而产生。

（一）MPA中的流动性评估指标

宏观审慎评估体系（Macro Prudential Assessment,简称MPA）中关于流动性的评估指标及标准如下表：

1、 流动性覆盖率

流动性覆盖率旨在确保商业银行具有充足的合格优质流动性资产，能够在银监会规定的流动性压力情景下，通过变现这些资产满足未来至少30天的流动性需求。

流动性覆盖率=优质流动性资产储备/未来30日的资金净流出量

根据银监会《商业银行流动性风险管理办法（试行）》，要求商业银行的流动性覆盖率应当在2018年底前达到100%。在过渡期内，应当在2014年底、2015年底、2016年底及2017年底前分别达到60%、70%、80%、90%。

2015年，所有银行均达到70%的过渡期间标准。有8家银行提前达到了100%的流动性覆盖率要求。仅浦发银行和华夏银行的流动性覆盖率在80%以下。

2、 净稳定性资金比例

净稳定性资金比例指可用的稳定资金与业务发展所需资金之比，用于衡量银行在中长期内可供使用的稳定资金来源是否足以支持其资产业务发展，也可以反映中长期内银行所拥有的解决资产负债期限错配的资源和能力。

（二）流动性比例

流动性比例的计算方式为：流动性资产/流动性负债*100%。流动性比例越高，流动性资产就越多，将流动性资产变现以支付流动性负债的能力也就越好，或者说拓展新的资产业务的能力越好。中国监管对此的标准为不低于25%。

四家国有银行的流动比例保持在40-50%以内，其他商业银行差异较大，最低值为北京银行，流动性低于35%。

小结

今年所有上市银行均达到MPA中流动性覆盖率指标80%的要求，有8家银行提前达到了100%的流动性覆盖率要求。

各银行之间流动性比例差别大，2015年招商银行的流动性比例最高，达到65.7%，仅北京银行的流动性低于35%。

四、操作风险

操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、系统或外部事件所造成损失的风险，包括法律风险，但不包括策略风险和声誉风险。

2016年多家银行爆出的票据业务违规办理问题及2013年8月16日光大银行的乌龙指事件都涉及到操作风险的管理。

银行的整个业务活动都可能面临操作风险，因此难以通过几个指标测控操作风险的大小。目前银行主要是通过强化内部控制体制对操作风险进行控制、管理。

五、总结

商业银行所面临的四类风险中，重点关注市场风险和信用风险。

在市场风险中，主要需注意利率和汇率对银行的影响。目前市场对利率的主流判断为下行趋势，大部分银行持有的利率敞口多是负敞口；各上市银行的外币资产都以美元为主，其他币种比重较低，因此人民币兑美元汇率的走势需重点关注。

信用风险可结合最大信用风险敞口指标判断。近来监管层对信贷资产表外腾挪的控制力度不断加大，2015年所有表外项目的占最大风险敞口比重明显降低。信用风险敞口主要来源于信贷业务以及债券投资业务。近年来，受宏观经济下行、去产能影响，信贷业务风险有从产能过剩矛盾突出的产业链向上下游行业扩散，从小微企业向大中型企业蔓延，逐渐从东部沿海地区向中西部扩散的趋势。

流动性风险则可依据流动性覆盖率指标及流动性比例测量。今年所有上市银行均达到MPA中流动性覆盖率指标80%的要求。不同银行间流动性比例差别大，相对集中在40-50%区间内。操作风险则影响广泛，难以通过指标测控。

风险提示

1、 经济下行期，信用风险上升；2、人民币贬值压力加剧，汇率风险加大。

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