6月18日晚，众泰汽车发布公告，大幅下修2019年业绩预期，预计全年亏损108-115亿，值得注意的是，众泰汽车市值仅36.7亿，相当于一年亏掉三个自己、每天巨亏3000万，这是如何做到的？
因受疫情影响，大幅下修业绩？
而此次关于业绩修正的原因，公司方面给出两点解释：
1、受新冠疫情等因素影响，公司现金流受到进一步影响，受资金所限，公司管理层根据实际情况调整了原先制定的复产计划，调整了部分复产车型并调减了复产产量，由此计算出的生产线的可收回金额低于其账面价值，造成部分资产减值的迹象，根据会计准则，对差额部分补提了资产减值损失约13.3亿元。
2、由于市场环境原因部分客户报告期出现信用恶化，诸如被列入失信名单，未按时履行法律义务而被法院强制执行等造成还款能力变差等情况，公司根据谨慎性原则，对该部分信用较差的应收客户未来回款能力进行了重新估计，并相应补提了坏账准备，导致信用减值增加了约3.27亿。
其实，众泰汽车出现上述问题为时已久。
经营出现大问题？欠薪停产经销网瘫痪
众泰汽车是汽车界有名的“抄袭大王”，因其旗下众泰SR-9外形酷似保时捷，于是有了“保时泰”的戏称。对此，众泰汽车回应“再说一遍，我们不是抄袭，只是挖了大众的设计师！”但，显然，有了相似的外观却没有相似的品质迟早会被消费者淘汰。众泰汽车质量问题频发，从轮胎到发动机，众泰旗下车型问题不断，被车主大量投诉。
众泰汽车进入2018年后，汽车销量大幅度下滑：年销量23万辆，而当年的销量目标却是48万辆，完成目标不足一半。到了2019年后，众泰汽车甚至几无销量可言。与此同时，众泰汽车因严重资金困境导致拖欠员工薪资也不鲜闻。
2019年8月，众泰旗下高端品牌君马汽车被爆停产，超百家经销商集结至浙江永康的众泰汽车总部维权。除君马汽车，众泰旗下多款车型都曝出停产消息，有媒体报道，众泰多家工厂陷入停滞，国五国六切换后，众泰4S店甚至没有符合国六标准的新车可卖。
困境之中，经销商大多选择退网，目前众泰经销商网络几乎陷入瘫痪，不少众泰车主表示因4S店倒闭，修车要到几百公里之外，而且维修很难等到配件。
对赌协议进展缓慢计提商誉减值高达60亿
经营不善无疑是亏损的主因之一，然而每日巨亏3000万的主要原因是计提了超60亿的商誉减值！
公司在2017年收购永康众泰汽车有限公司100%股权形成合并商誉65.79亿元，其中，2018年计提商誉减值3.2亿元，公司在今年1月发布的2019年度业绩预告中表示，根据谨慎性原则，拟计提商誉减值60亿元。一年内计提如此大金额的商誉减值究竟是事出有因还是调节利润？
据悉2016年借壳金马股份完成重组上市后，众泰汽车曾与第一大股东铁牛集团签署过《盈利预测补偿协议》。按照协议内容，铁牛集团承诺永康众泰2016年-2019年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于人民币12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元、16.1亿元。
而永康众泰2016年-2018年标的业绩完成率分别为101.92%、95.15%、-30.52%，累计完成率为49.25%。由于永康众泰2018年业绩未能达到协议规定标准，众泰汽车在2019年8月份的公告中称，将对铁牛集团持有的4.68亿股股份进行回购注销。也正因如此，众泰汽车在2018年度营业利润亏损13.56亿元的基础上，获得业绩补偿20.28亿元，才实现了持续经营净利润8亿元。
然而，值得注意的是，由于铁牛集团未能在2019年8月份公告之后将所持公司股份解除质押，股份回购注销未能按期实施。
截至目前，铁牛集团持有众泰汽车股份数为786250375股，全部股份处于司法冻结状态，经与债权人多次沟通，解除司法冻结存在很大困难，优先选择股份补偿2018年度的业绩承诺近期无法实现。
归根结底，难以为继的经营问题是众泰汽车预计造成如此巨额亏损的根本原因。如果难以解决，那么众泰汽车的退市估计也只是时间问题。
本文来源：中国质量万里行
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王灏_NA3186
