三生制药15亿首付登顶，恒瑞医药5笔交易，本土药企共绘出海新蓝图

（原标题：三生制药15亿首付登顶，恒瑞医药5笔交易，本土药企共绘出海新蓝图）

2025年中国创新药出海赛场好戏连台，三生制药创下15亿美元单笔首付款的历史纪录，龙头企业恒瑞医药也以5笔重磅对外授权交易惊艳行业。两大药企一“单骑破纪录”一“多点开花”，共同勾勒出中国创新药从价值突围到体系输出的进阶路径。

作为年度出海“价值标杆”，三生制药与辉瑞的合作堪称焦点。其自主研发的PD-1/VEGF双抗SSGJ-707获得全球独家授权，15亿美元首付款（含12.5亿美元现金、1亿美元股权合作及1.5亿美元市场选择权）不仅让其稳居年度首付款榜首，更将中国创新药的全球定价提升至新高度。这款凭借Ⅱ期临床70.8%客观缓解率、100%疾病控制率脱颖而出的双抗产品，成为跨国药企争抢优质中国创新资产的典型缩影。

与三生制药的“单点突破”不同，恒瑞医药以5笔覆盖多领域、多合作模式的交易，展现了中国创新药企的体系化出海实力。全年5笔对外授权总交易额超167亿美元，累计斩获7.99亿美元首付款。其交易节奏密集且精准，覆盖肿瘤、代谢、生殖健康等多个高价值赛道，形成“主流市场攻坚+新兴市场下沉”的双线布局。

恒瑞的5笔交易各有侧重，每一笔都暗藏精准的战略考量。3月，其自主研发的Lp(a)口服小分子抑制剂HRS-5346将全球权益（不含大中华区）授权给默沙东，斩获2亿美元首付款，这款处于Ⅱ期临床的药物凭借独特机制，成为代谢领域出海的标杆项目。4月，新型口服GnRH受体拮抗剂SHR7280的海外权益被德国默克收入囊中，1500万欧元首付款背后，是这款有望成为全球首个获批口服剂型产品的临床价值认可。

7月的交易更是创下年度全球生物制药领域合作规模之最：恒瑞将PDE3/4抑制剂HRS-9821的全球权益（不含中国）及11个非临床项目选择权打包授权给GSK，一次性获得5亿美元首付款。9月，恒瑞开启密集出海模式，先是将1类创新药HRS-1893的海外权益授权给美国Braveheart Bio，获6500万美元首付款（包含3250万美元股权），紧接着，国内首个获批HER2突变NSCLC适应症的ADC药物瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）与印度巨头Glenmark达成合作，获1800万美元首付款。

从行业格局来看，三生与恒瑞的出海路径虽各有不同，但都印证了中国创新药价值的全球认可。三生的15亿首付彰显了中国顶尖创新单品的全球竞争力，而恒瑞的5笔交易则展现了本土药企管线布局的铺设广度。数据显示，2025年中国创新药出海总交易额达1356.55亿美元，总首付规模70亿美元，这两大巨头的贡献占据重要份额。

值得关注的是，无论是三生的高额单品首付，还是恒瑞的多元化交易矩阵，都推动行业形成“研发突破-海外授权-资金反哺研发”的良性循环。随着更多本土药企在不同赛道实现突破，中国创新药出海将从“双雄领跑”迈向“百花齐放”，真正实现从“跟跑”到“并跑”再到“领跑”的跨越。

数据来源：医药魔方NextPharma®全球新药数据库、恒瑞医药官方公告、OVA行业报告、36氪公开报道