洪泰基金盛希泰：科创板有机会重构未来经济版图

（原标题：洪泰基金创始人盛希泰：科创板有机会重构未来经济版图）

来源 | 起风财经（ID：QFCJ2018）

12月22日，以“智瞰·未来”为主题的2018中国创投新生态峰会暨第三届金投榜颁奖盛典在海口举行。600名海内外嘉宾欢聚一堂，总结梳理创投行业的发展成果，深入探讨中国数字经济发展趋势，为海南自由贸易试验区、中国特色自由贸易港建设的背景下，数字经济的发展和未来带来新思路、新观点、新方法。

本次峰会由海南省工业和信息化厅、海口市人民政府主办，起风集团承办，天道创服集团、海南慧苑科技联合承办。

在峰会上，洪泰基金创始人、洪泰资本控股董事长盛希泰认为，科创板要坚持一个中心，两个基本点，回归市场的核心功能：融资和财富效应。转变思维，科创板才有机会真正解决创业退出难的问题，重构未来经济版图。

图为洪泰基金创始人、洪泰资本控股董事长盛希泰

以下为盛希泰演讲实录，由起风财经（ID:QFCJ2018）精编整理：

1.科创板推出，交易所之间的竞争有利于创业

科创板是最近比较火的话题，就像前几年很多创业项目上的新三板一样火。打一个不恰当的类比，有点像95年到98年香港回归前后，新加坡交易所给中国企业挖了一个大坑。

为什么说这个？我记得九十年代初我刚从业的时候，像这种大会必然有新加坡交易所的代表作为座上宾。我曾经到新加坡待了一年的时间，当时新加坡证券市场很疯狂，认为香港回归了，他们将成为东南亚乃至亚洲最大的资本市场之一。但是新加坡现在很惨，因为很多企业折腾了很多年，没有交易，新三板也是。

作为前两年推的板块，这么多的企业挂牌，如果没有大的政策很有力度的推动，我觉得很难翻身，尤其是这次科创板推出来。大家注意到没有，上上个礼拜，深交所一个副总明确讲，深交所的创业板也会修改游戏规则，言外之意是创业板游戏规则的改变直接要跟科创板竞争一下。其实两个交易所竞争是好事，竞争才有效率。

在深圳04年推出中小板，09年推出创业板之前，那时候两个交易所竞争就很激烈，他们到处拉单。但是自从深圳推出中小板，就形成了上海上大板块，深圳上小板块的格局，如此划分了范围反而弱化了竞争。我想，今天这种局面，上交所推出科创板，深交所推出创业板改造，跟科创板形成更好的竞争，将有利于一切市场力量的发挥，有利于包括在座的所有创业者和投资人。

2.伪创业时代过去，真正的创业时代才刚刚开始

2018年是很特殊的年份，创投圈在其中仅仅是一个缩影。对我来讲，7年前我离开证券公司董事长的位置来关注这个市场，有很深刻的体会。原来作为证券公司的负责人做的多是企业上市、并购，这种鸭子养熟了卖出去、把钱拿回来的事情是投行的工作。但做早期创业投资的感觉明显不同，我觉得这个行业的人要检讨自己的工作。

我在创投圈五六年的时间经历了很多概念，还记得当年的O2O时代，我去拜会一个很仰慕的大佬时他跟我说，非O2O不投；结果一年后却说O2O一律不投。后来的VR、AR、共享经济、新零售，尤其是今年的比特币、区块链，投资人首先要检讨自己，这些分明是我们这个行业自我设计的概念。

我觉得我体会是过去的十几年，一两个VC抓住了互联网这个伟大的时代，成就了自己。新的VC也很期待能抓一个类似的窗口，但是很难了。我们不可能像移动互联网一样，像空气一样渗透到任何的领域。我们今年又造了一个概念叫做“产业互联网”，其实不就是移动互联网在各领域的应用吗？我认为移动互联网时代才刚刚开始而已。

对创业来讲，一个多月前有一个媒体检索2018年，认为创业黄金时代过去了，也有人说黄金时代过去了，白银时代到来了。我觉得应该是伪创业时代过去了，真正的创业时代到来了。

当年的包括亚马逊、脸书这些美国企业上市了之后涨了很多倍，而我们的腾讯，很可惜，曾经很多中国人买不到他的股票，现在可以买到他的股票了，即使腾讯今年跌了这么多，整体还是涨了600多倍。今年上市的两家大企业，小米和美团都打了折扣，一级市场已经提前折现了它的价值。我认为这是不正常的表现。

因为洪泰去年成立了一支比较大的健康基金，投医疗产业，我们今年投了七八家比较成熟阶段的医药企业，我最近也接触了很多企业，接触下来让我非常感动。这些人一般都是年龄在40岁到50岁之间，有的50岁了，背景是超级大海归，都是哈佛、斯坦福的医学博士。

他们创业10年甚至10多年，一般只融资一轮钱，本身也没有什么钱，跟我们这个行业的光鲜完全不一样，这才是真正的创业。不像现在，啥都没有呢就要融资，拿了钱之后成败再说。

如今很多创业者和投资人都在量身打造创业、定制创业企业，一开始预测了很多的概念，所以才疯狂的相互造概念，这本身就是一个该如何正确引导和纠偏这个行业健康发展的事。

真正的创业企业、真正的解决需求的创业刚刚开始，中国有这么多人口，有很多需求还没有被满足，真正的服务未来的创业，解决需求的创业刚刚开始。所以，表面是寒冬，其实是去伪存真，回归商业本质的过程。

3.募资难是伪命题

募资难，我认为是伪命题。你说募资难，如果真的有投资能力，给人回报，投资人会跪求你接我的钱给我好的回报。事实上，过去这么多年来，很多LP他们都跟我哭诉过，被一些GP伤害过。中国现在有2.3万家GP，市场容得下吗？怎么可能有2.3万家GP呢？

还有说LP不成熟，我认为不是，反而是他们太成熟了。他们以前出手的时候都碰到过不靠谱的GP，基本这个钱交给那些GP就没有回报，从此不再相信“爱情”，不再相信白马王子的出现了。所以作为GP必须要有生钱能力，才有资格谈LP、谈融资。洪泰每支基金都坚持每年分红。

4.科创板要搞好，思维要转变

科创板，我的话是坚持一个中心，两个基本点。我们的审核制，特点是免责思维。我在证券公司做董事长总裁做了很多年，我离开的原因很多，其中有一条，我接触不到真正代表未来的企业，为什么？因为我服务的是A股市场，A股都是石油煤炭化工，发展稳定时间久才可以上市，互联网没戏。

我跟互联网的朋友聊天，很多东西听不懂，我真的落后于这个时代。对我来讲，我认为资本市场代表最伟大的未来，但过去20年对中国资本市场而言是很大的讽刺，所以我决定离开这个行业。

过去的20年，中国最伟大的成就是什么？阿里、腾讯、百度等伟大的企业诞生，都是诞生于互联网时代，但却跟中国的资本市场完全错开，这不是讽刺吗？腾讯上市以来涨了六七百倍跟中国资本市场没有关系，阿里上市宣告了中国改革开放市场经济的伟大成果，但中国资本市场和它没有关系，也没享受到它股价上涨的好处。

我们审核28年以来，还是以这个企业有没有利润为主要标准，有很多企业利润2千万就上市了，一上市就是壳。但因为有利润了，审核的人就可以免责了，所以思维必须要改变。

科创板要搞好，首先监管部门要改变思维。老百姓30年来，大家有识别能力，只有一条充分信息披露，这是国际规则。只要把它客观的亮出来，老百姓自会有选择。你不要代我判断，否则就是越俎代庖。

今年股市跌得很惨，半年前我说过一个论断，中国的上市公司什么时候跌到有一半的企业市值在30、40亿以下才有可能停止下跌，为什么？我的推理是中国的上市公司大部分盈利能力不到一亿，一个亿的情况下，我给你30倍PE低吗？不低，远远的高于国际规律，凭什么大部分的市值是50亿以上呢？没有道理。只有跌透，跌透才有可能有空间、有未来。

5.科创板有机会重构未来经济版图

科创板的推出，有机会重构未来的经济版图，我不说股市是经济的晴雨表，但资本市场的规模、上市公司的数量是国家和地区发展的晴雨表。我一开始说的那个例子，新加坡当时以为超过香港指日可待。但新加坡为什么没有？因为香港背靠中国内地这个伟大市场。华尔街只能在纽约，不能在非洲。

2010年我们的经济总量超过日本，之后2014年我们的股市总量超过日本，很可惜，今年8月份这个数字被日本超越。这真的是该反思了，为什么今年我们GDP是日本2.5倍，股市市值却被日本反超？很多人忽略了这个数字，为什么？我们需要考虑这个问题。

大家看一下，国家是这样，地区也是这样。从上半年到今年全年，江苏多少家公司新上市？其他地区呢？大家对照一下是不是和过去几年各地的发展情况正相关？但我也在想，科创板重构版图，会不会造成北京一枝独秀，然后是深圳、上海、广州、成都和武汉拼命的造概念追赶？只会导致很多省份更加无缘。

什么叫做市场？我来市场买东西，我想卖东西卖不出去，想买也买不到，这是市场吗？必然用脚投票，资本市场的逻辑也是类似。一个市场没有交易量叫什么市场？所以，交易量永远是核心，新三板败就败在交易量上。

很多人说中国的市场是圈钱的市场。两个基本点第一个就是圈钱，也就是融资，第二个是财富效应。我来了财富增值，没有财富效应为什么要上市呢？新三板500万的门坎，百分之百的拍脑袋，为什么不是50万，为什么不是20万呢？包括今年的科创板，说50万是科创板的门槛，我当时写过很多文章，我说新三板必须降低门槛，高门槛不适合中国的国情。

中国资本市场90%的股民开户金额在50万以下，你说设置500万有多少交易量呢？没戏。可以降低到10万。另外这个市场很清楚，不要担心老百姓进来了以后亏钱了闹事怎么办，不用担心这个问题。现在股市跌了这么多年，什么人炒股票呢？一般的老百姓已经远离了资本市场，剩下的这帮精英有很强的判断能力。所以，我觉得一定要强调流动性。

科创板很大的好处，就是以前创业企业不敢想资本市场的事，现在可能你到了成长的某个阶段，很多B轮企业，甚至是A轮企业，有可能接触到科创板的机会。我想这会直接打通创业和资本市场。原来A股的企业几乎没有低于10年的，那是另外一个时代。

科创板将真正解决创业退出的问题，但必须解放思想。前提是监管层要转变，不要觉得别人没有能力。总而言之，这个板块推出来是好事，也希望深圳交易所改造一下，也希望新三板受到刺激狠狠改造一下。

最后我想对我们在座的各位，不管是投资者还是创业者，如果手头有好的企业，一定要抓住科创板第一批的机会，中国资本市场从来是前两三批有红利，后来就没有了。

抓紧时间也很重要。