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资本寒流吹入区块链

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作者|贝尔

编辑|贺树龙

曾经被认为离钱最近的区块链,如今也在步入资本寒冬。

最近两个月以来,区块链创业者路阳(化名)已经敲过10多家投资机构的大门,但没有拿到一分钱。股权融资没戏,发币也不再灵验,路阳说:“我不是没想过发币,只不过面对极高的破发率和严厉的监管政策,发代币融资也不是一件让人省心的事儿。”

一位天使投资人告诉区块链Truth,他现在很少出手区块链项目,“年初的时候我们确实投了一些,但是目前已经有两三个月没看这个领域了。”在他看来,数字货币整体处在熊市,区块链项目短期内的盈利又尚难看到,对正在经历“钱荒”风险投资机构而言,谨慎是最安全的做法。

火币区块链研究院近日发布的一份报告显示,7月全球区块链项目中,一级市场股权融资数量和额度均在减少;上线交易所的项目数量虽有增加,但是破发率却在上升,甚至已高达86.67%。

在大河创投合伙人李荣阁看来,资本回归理性,也让疯狂的区块链走下神坛,“未来的区块链行业,会更多关注技术和真实的应用,这是一件好事。”

整体市值下跌1/3,新项目近九成破发

自今年3月以来,熊市便成为币圈的主流基调。

资本寒流吹入区块链

图片来自网络

根据数字货币价格查询平台coinmarketcap的数据,今年4月全球区块链资产总市值为4366.65亿美元,而到了5月减少为3352.18亿美元,环比下降30.26%。

6月份全球数字资产日均总市值为2948.49亿美元,环比下跌24.55%,之后继续下跌。7月全球数字资产日均总市值已跌至2739.19亿美元,环比下跌7.1%。这一数字不足4月份总市值的2/3。

总体市值下降的同时,头部资产在总资产中的比例也不断提升。

火币区块链研究院的相关数据显示,7月全球区块链资产总个数为1722个,Top100资产总市值在全球区块链总资产市值中的占比96.05%,而在5月Top100资产总市值在全球区块链总资产市值中的占比为92.2%。这意味着,新币种和小币种越来越不被市场接受。

尽管区块链行业的创业热度不减,但区块链资产整体市值的下跌,已经说明二级市场的资本在减少。

与整体市值下跌伴随的另一个现象,则是区块链项目的破发率逐步升高。

火币区块链研究院的数据显示,今年4月同时统计到众筹成本价和首次上线交易价格的项目共有27个,其中有19个项目上线交易所当天的收盘价格低于其众筹成本价,破发率为70.3%。5月份同时统计到众筹成本价和首次上线交易价格的项目共有21个,其中有16个项目上线交易所当天的收盘价格低于其众筹成本价,破发率为76.1%。

而到了7月,同时统计到众筹成本价和首次上线交易价格的项目共有45个,其中有39个项目上线交易所当天的收盘价格低于其众筹成本价,破发率为86.67%。而且45个项目中,只有4个(占比8.89%)项目涨幅为正,41个(占比91.11%)项目涨幅为负。

资本寒流吹入区块链

图片来自网络

换句话说,接近9成的项目破发,且后续市值持续下降,资本几乎无法退出。

水木清华区块链基金执行董事袁晔此前撰文称,在成熟的资本市场,特别是股票市场,公司上市前要经历一系列的审查评估,机构投资者和散户投资者在公司上市前和上市后受到相关保护,公司即便上市后破发至多引起投资人的舆论压力;但在通证市场完全没有规矩和规则,全是交易所说了算,全是没有流程。针对这样的市场和环境,破发几乎是正常现象。

传统资本的区块链热情在消退

“年初的时候,一场不管大小的区块链会议,都能见到一些传统风险投资人的身影,甚至传统投资人比区块链投资机构的人还多;现在再去一些区块链会议,传统投资人的身影几乎没有了。”大河创投合伙人李荣阁对区块链Truth说。

早在2016年,李荣阁便开始关注区块链行业,此后他也投出了一些业内较为知名的项目。但最近这几个月,他对区块链项目的投资出手变得越来越谨慎。

谨慎的一个原因,是市场不景气。“九成的项目破发,交易活跃度下降,资本退出已经没有明显的优势了。”李荣阁说。

早先看,区块链行业的投资的确跟传统投资有很多不同:区块链项目可以在白皮书出来就发行股权、代币进行融资;而且融资时不再主要依靠大的机构,散户的比例越来越多;此外,区块链项目一旦代币上了交易所就可以退出,整个周期大概在半年左右,这比传统股权投资的周期提前10倍。

但实际上,面对市场充斥的“空气项目”,投资人也经常被“割韭菜”。区块链创业基金投资人刘昌用曾表示,区块链作为一种全球化的技术,可能有95%以上的项目是没前途的,有1%的项目未来能成为全球经济发展的驱动力。真正能投出一家这样的企业,可谓难上加难。

一位曾经投资多个区块链项目的天使投资人告诉区块链Truth,他现在很少出手区块链项目,“年初的时候我们确实投了一些,但是目前已经有两三个月没看这个领域了。”

一方面是因为区块链领域的高风险性,另一方面传统风险投资机构正在经历“钱荒”。

甚至,专门投资区块链的新兴机构也变得更谨慎了。一家2017年才成立的专投区块链项目的资本的合伙人,有着与李荣阁相似的感受,年初他们一个月投10多家区块链项目,现在每投一个项目要磨上半个月。

火币区块链研究院的数据显示,6月区块链行业一级市场共有54个项目宣布获得资本投资,而7月这个数字为52个,项目数量环比减少3.70%;7月已披露融资金额项目平均融资金额约为487.90万美元,相对6月约1453.70万美元的平均融资金额,环比降低66%。

融资数量和额度双双下降。

投资机构出手更谨慎,新的区块链项目越来越多涌入,让整个行业的融资环境变冷。“单个项目想要拿融资的难度比以前高了很多。”启赋资本投资总监唐广霄说。

区块链创业者路阳对此感受最深:最近两个月,他敲过10多家资本的大门,仍旧没有拿到下一轮融资,“有的投资人甚至毫不隐晦地说,他被空气项目吓怕了。”

路阳的经历,代表着一批区块链创业者的现状:在年初最热闹的时候拿到融资,半年后资金花去大半;如今投资人对区块链投资趋于理性,融资难度增加,拿不到钱的项目成了热锅上的蚂蚁。

“我不是没想过发币融资,只不过面对极高的破发率和严厉的监管政策,发代币融资也不是一件让人省心的事儿。”路阳说。

区块链项目投资由币转向股权

路阳的说法并非凭空而来。

“以前的区块链创业者,并不太信仰股权投资,觉得股权投资是可有可无的;现在这种想法正在改变。”一位在区块链领域创业半年的某项目创始人称。

区块链领域,崇尚社区管理、token激励,对于传统的管理方式和股权融资方式非常排斥。“有时候项目方发币以后,股权白送。”该创始人称。

在“币圈”投资人看来,股权需要投法币,法币和数字货币的兑换是件麻烦事儿;此外拿了股权就是股东,要尽股东义务,“对区块链项目关注股权,是个挺可笑的事儿”。

但是随着项目破发越来越严重,币价持续下跌,投资人对发币融资不再像以前那样信奉了。

OK区块链行业6月的月报显示,相较5月份盈利者占比24.32%,6月份持币人亏损进一步扩大,盈利者仅占总人数的1/5,环比下降15.5%,62%的投资者亏损,环比增长5.1%;16%的投资者盈亏基本持平,2%的投资者空仓观望。持币盈利的群体不足1/5,这让投资者对币的投资热情明显减退。

OK Blockchain Capital对投资人盈利状况做的调查问卷
OK Blockchain Capital对投资人盈利状况做的调查问卷

“据我所知,现在区块链领域的融资,经常采用双轨制,币和股权同时投。”李荣阁说。

甚至,越来越多投资机构对被投区块链项目,从投币转向投股权,币反而成为附赠的一部分。

这也说明,整个区块链行业在回归理性。“资本更看重区块链技术本身的发展,和实体经济的结合,币的灵活性减少了,没那么热了。”李荣阁说。

从喜欢币到喜欢股权,区块链创业者的融资喜好变了,但是否能吸引到股权投资人的大量入场呢?

“尽管进入区块链领域的资金体量整体是在增加,创业项目数量也在增加,但从宏观上看,现在还处在低潮的前奏,大趋势还会继续下探,未来在某一个节点,可能会有相当一部分项目融不到资。”唐广霄认为。

种种迹象表明,区块链行业的资本寒冬,才刚刚开始。

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