阿里遭做空机构“围猎” 浑水称其“好得不真实”

（原标题：阿里巴巴遭做空机构“围猎” 浑水称其“好得不真实”）

蓝鲸TMT于小京

尽管对外抛出了“阿里巴巴的预期营收增长将在45%至49%之间”的消息，却似乎对解决阿里巴巴的危局并无助益。素有“做空之王”称号的浑水创始人CarsonBlock日前公开评论，阿里巴巴的各项数据有点好得不真实。

浑水创始人CarsonBlock在接受采访时表示阿里巴巴好得不真实

市场流传过这么一句话：被浑水盯上，轻则股价“腰斩”，重则倒闭破产。以做空中国概念股闻名的美国浑水机构，曾先后做空过东方纸业、绿诺国际、嘉汉林业等，无一失手。今年3月，港股企业辉山乳业惨遭洗仓，市值瞬间蒸发280亿元，浑水也被认为是这场股价跳水的“幕后黑手”。最近，浑水创始人CarsonBlock又将矛头对向了阿里巴巴集团。

CarsonBlock在接受腾讯财经的采访中谈到，尽管阿里巴巴有很多非常出色的表现，但美国投资人依然对阿里巴巴比较担心。一个维度是，这家公司这么大且这么有影响力，这个状态在中国是有点敏感的。另一个维度上，阿里巴巴的各项数据有点好得不真实。这已是CarsonBlock第二次表达出对阿里巴巴的质疑。在2014年阿里进行上市前的路演时，CarsonBlock就在巴鲁克学院表示，“阿里巴巴如果想欺骗投资者，是绝对有可能的。”

美国浑水公司也不是唯一一家看空阿里巴巴的做空机构。去年，因为做空安然公司而一战成名的全球最大空方基金尼克斯联合基金公司的创始人吉姆.查诺斯也在接受CNBC媒体采访时称，仍在做空阿里巴巴集团。“阿里巴巴的财务数据类似于安然，阿里有很多表外实体，这使得追踪阿里的实际收入变得不可能。”吉姆.查诺斯表示，阿里巴巴的财务部分中物流部分最有问题，由于阿里很大一部分业务在于包装并运输其平台销售的物品，但这一部分在对美国投资者的披露中并不存在。

同时，注重信誉的华尔街，曾因为马云在软银、雅虎等股东不知情的情况下将支付宝悄然转给自己及高管控股80%的公司，而对阿里和马云本人的信用质疑仍未消除。

做空机构为何不看好阿里？首先，就是避不开的假货问题，一直被认为是阿里旗下电商平台淘宝的“致命伤”，而淘宝恰巧又是阿里的一大主业务。应该说，阿里巴巴在打击“恶意售假”方面也不遗余力，但要彻底让淘宝上面没有假货出售，肯定在很长时间内难以做到。举例来说，淘宝最直接的收益来自页面上的广告位，俗称“直通车”、“钻展”，卖家可以通过竞价的方式来获得指定的“关键词”，售假商家只要给出比别人高的“直通车”竞价，就能获得推荐展示。

其次，就像浑水说的，阿里巴巴的各项数据也很容易受到攻击。去年，美国证监会就曾对阿里巴巴“双十一”购物节数据的真实性提过质疑。令人惊奇的是，在用户量已经达到4亿的“天量”级别后，淘宝、天猫上的人均购物数据仍有所好转。

更关键的是，阿里巴巴在过去的几年中成长迅速，但这样的增速或许不会持久，它将面对中国本土竞争者与目标市场竞争者的多重威胁。今年以来，阿里新增用户的数据已经开始大幅缩水。在技术壁垒与客户、渠道等多方劣势下，如果阿里巴巴未来无法保持高增长，其估值可能会一落千丈。