业绩连年亏损，特斯拉的汽车巨头梦竟然是靠TA

（原标题：业绩连年亏损，产量仅为通用、福特零头，特斯拉的汽车巨头梦竟然是靠TA）

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每经实习记者 高涵

在4月4日的美股交易中，电动汽车公司特斯拉（NASDAQ: TSLA）的股价首次超过300美元关口，在盘中交易时段，其市值甚至一度超过了通用汽车（NYSE: GM），成为全美市值第一的车商。

市场普遍认为，特斯拉此次大涨的关键来自于2017年第一季度给出的一份漂亮交付数据：Model X和Model S的交付量合计2.5万台，超过了此前彭博（Bloomberg）分析师预计的2.42万台。

另一方面，按照特斯拉公司的计划，将于今年年底推出售价更低且被市场广泛认为更有想象力的Model 3，一位汽车行业资深人士告诉《每日经济新闻》记者：“只有当Model 3正常交付，特斯拉才算是真正的汽车巨头。当前的股价还存在虚高情况。”那么，Model 3目前真实进展如何？这会对特斯拉未来股价表现带来何种影响？特斯拉公司在邮件采访中向《每日经济新闻》记者表示，“交付会先从美国开始，预计能在2017年底开始进行。之后欧洲和中国同步交付，预计要到2018年。”特斯拉还称，新车交付量不应被作为衡量公司季度财务业绩的唯一因素。

特斯拉股价首次突破300美元大关，创历史新高

美股4月4日的交易中，电动汽车公司特斯拉（NASDAQ: TSLA）股价首次突破300美元大关，创历史新高。截至当日收盘，特斯拉股价上涨1.74%，报收于303.7美元，市值达495亿美元，仅次于美国最大汽车制造商通用汽车（NYSE: GM），后者市值为513亿美元。

《每日经济新闻》记者注意到，特斯拉的市值已在当地时间4月3日超越福特（NYSE:F），成为了市值第二大的美国汽车制造商。

而特斯拉市值高企背后，还有该公司从2008年至2016年财报均是亏损的数据同样备受关注。仅就过去三年来说，2016财年净亏损约7.73亿美元，2015财年净亏损约8.89亿美元，2014财年净亏损约2.94亿美元。

对此，汽车行业研究公司Edmunds行业研究主管Jessica Caldwell在接受加拿大广播公司（CBC）采访时表示，如果对比特斯拉和其他老牌汽车公司的财报，这（特斯拉市值高于福特）看来有些荒唐。

从销量数据上看，据记者梳理，去年，特斯拉售出76,285辆汽车，而通用汽车的销售量高达1,000万辆，福特的销量达到665万辆。

然而，特斯拉在今年第一财季确实提交了一份“靓丽的”汽车销量业绩。

4月2日，特斯拉公布了其2017年第一季度的Model X和Model S的销量。2017年第一季度，特斯拉全球销售量超过25,000台，同比上涨69%，其中Model S的交付量为13,450台，Model X的交付量为11,550台。另有4,650台待交付车辆尚在运输途中，这些车辆将会被统计到第二季度的交付数据中。特斯拉今年第一季度的实际产量为25,418台，季度产能同样也创造了纪录。

除了2017年第一季度销量超预期外，此次特斯拉股价大涨背后，究竟还有哪些推手？

对于这一问题，国联证券分析师马松在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，推动特斯拉股价上涨的利好因素还来自两方面。

一是腾讯入股。3月28日，腾讯入股以18亿美元买入特斯拉股票，持股5%，成为特斯拉的第五大股东。此外，还有特斯拉Model 3量产的推进情况也受到了极大地关注。

马松认为，公司计划推出特斯拉的时间是合理的。“（Model 3）车型已经出来了，从生产瓶颈上来看，比如说电池（问题也得到了解决），超级工厂一期已经开始生产，自身的产能也在不断地扩大。”

近来，关于Model 3 量产车型的消息接连不断，特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）也好几次通过推特（Twitter）透露Model 3 的信息，这让大家越来越清晰地看到这辆车的面貌，也让资本市场有了更多期待。

此外，特斯拉在2017第一季度还发生了另外两件里程碑事件。

1月4日，一号超级电池工厂开始生产电池单体；

2月22日，特斯拉公布2016年第四季度财报，净亏损为2.19亿美元，与上一年同期的净亏损3.20亿美元相比有所收窄。据彭博社报道，不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），特斯拉第四季度归属于普通股股东的调整后净亏损为1.07亿美元，调整后每股亏损为0.69美元，低于分析师平均预测的调整后每股亏损为1.14美元。

未来股价表现关键：特斯拉Model 3的交付量和交付时间

Model 3售价为3.5万美元，约为最低价Model S的一半。Model 3的生产在更多自动操作的帮助下会更简单、容易。分析人士认为Model 3会极大程度的推动特斯拉的销量。

今年一月，摩根士丹利将特斯拉评级上调至“增持”，因为投资者相信Model 3的产量在改善，且特斯拉处在一个“令人惊讶的支持性政治环境”，特斯拉总裁埃隆•马斯克（Elon Musk）担任当选总统唐纳德-特朗普的战略咨询，将有助于公司的扩张计划。

去年年末，美国投资研究机构Trefis称，特斯拉最大的挑战是，尽快提高Mode 3的生产速度。不过Trefis认为，反观特斯拉此前的表现，它（特斯拉）几乎没有做到这一点。2016年全年特斯拉汽车交付量为7.62万辆，低于8万辆的预定目标。Trefis同时也提到，一旦特斯拉完成目标，这将极大地提升外界对特斯拉股价的评级。

市场对Model 3的量产和出货抱有很高期待，特斯拉是否能够按照计划交付Model 3以及交付量，将影响其股票表现。

据彭博社报道，投资者对Model 3的高度期待，加上腾讯入股，推动特斯拉股价今年累计上涨了30%。

特斯拉 Model 3 能按计划出货吗？

从特斯拉刚披露的2016年财报上看，公司认为Model 3的进展符合预期。公司计划7月进行小批量生产，9月开始逐步扩大生产规模，产线将于2017年第四季度的某个节点将产能提升至5000辆/周，在2018年的某个节点产能提升至10,000每周。

特斯拉计划在2018年生产50万台车辆。这一目标的达成依赖于其批量生产的顺利进行以及产能的提升。

关于Model 3是否能够按计划交付，《每日经济新闻》记者采访了特斯拉中国。

特斯拉表示，Model 3车型的准备工作已经就绪，公司通过生产优化，扩展零售店、超级充电站和服务中心的数量来加快交付速度。交付先从美国开始，预计能在2017年底开始进行。之后欧洲和中国同步交付，预计要到2018年。

同时，特斯拉还表示，特斯拉新车交付量只代表公司财政表现的诸多衡量标准之一，除此之外，销售成本、外汇走势、直接车辆租赁等都是衡量特斯拉公司财政表现的因素。因此，交付量不应被作为衡量公司季度财务业绩的唯一因素。

摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯在3月底接受彭博社视频采访时，也对Model 3的交付做出了评论。他认为，他们的预测相比特斯拉的要保守。他们预测特斯拉在今年年底前能交付2,000台Model 3，这些初步的交付是为了从用户那儿得到数据和初步反馈。2018年，Model 3的交付量能达到80,000台，而特斯拉的计划为400,000台。而按照乔纳斯的预测，即便到了2020年，交付量也达不到上述数字的一半。