穷疯卖身！百年日企东芝崩溃剖析：宁死不卖核电

（原标题：穷疯卖身！百年日企东芝崩溃剖析：宁死不卖核电）

东芝已无法掩盖在核电业务上的巨额亏损，但即便如此他们依然想要保住这门生意，甚至不惜出售半导体部门。东芝这一反常的做法不禁让人产生怀疑，核电业务是不是还有更大的黑幕尚未披露。

东芝内部资料

东芝的西屋电气在中国建造的4座核电站工程也是大幅延误。目前东芝在美国的核电业务预计已经达到7000亿日元的损失，而中国也有相应的风险。

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正在中国浙江建造中的“三门1号机”已经比原先预定运作的时间晚了3年。至于其余的3座（三门2号机，海阳1、2号机）核电站建设情况，东芝公关以“客户尚未公布”为由拒绝透露信息。根据日经私下获取的内部资料显示，至少也是晚了三年。海阳2号机预计2018年夏天开始运作，但最开始的计划应该是2015年3月。

西屋和美国的斯通&韦伯斯特工程公司获得中国国家核电技术公司（SNPTC）4座“AP1000”型核电站设备订单是在2007年7月，2009年动工至今仍在建设当中。2013年斯通&韦伯斯特的母公司被其他公司收购后，2015年12月成为了西屋的分公司。随着分公司化的进程，核电业务的巨额亏损也如报告一样产生了。

1号机即便到2017年也无法运作

原本三门1号机是预计在2013年11月开始运行的，但是由于2011年福岛核事故导致的安全条例加强化的影响，工程进度一度拖延。核电炉的储存容器的确是在2013年2月完成了，但对于装载燃料这一重要阶段的第一次耐压测试却是到2016年5月才进行完毕。

虽然当时已经明显无法赶上进度了，但东芝依然保持着硬撑的态度。2016年7月6日的记者会上，西屋的董事长放言“三门1号机正在等待燃料装卸阶段，将于2016内运作”，还放出了这一进程的视频，然而三门1号机直到现在都还没开始运作。

因为美国核电业务工程逐步拖延，人工费用也在快速增加，伴随而来的便是巨额亏损。美国核电站的运作时间和中国一样大幅度推迟，和东芝有关系的人表示“就中国的工程成本来看，西屋根本毫无胜算”。

核电业务巨亏倒逼东芝出售半导体

「我们并不介意是否持有过半数股份。因为我们有各种各样的订单，所以想要弹性考虑」这是东芝的纲川智社长于今年2月14日，就闪存业务分公司化所说的话，这改变了一直以来都是仅出售20%股份的方针。记者会上有人问“会不会100%出售”，纲川社长并没有否定，只是说了一句“会有任何可能”。

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记者发布会上一直面带愁容的东芝纲川智社长，摄影：武井敏治

对东芝来说因为美国核能业务损失巨大，销售利润达到8成（2016年4～9月期）的闪存业务成了东芝最后的顶梁柱。因为智能手机和数据中心的市场需求，今后有望在业绩上继续扩大。所以分公司化以后东芝依然对其持有8成的股份，保持着内部分公司的状态。简直就像要把自己的亲儿子送出去一样。

东芝之前在美国的核电业务减值损失达到7125亿日元，2016年4月到12月的最终损益为4999亿日元亏损。2016年末债务超过自身资本达到1912亿日元，陷入债务危机。如果没有有效对策，预计在3月末资产价值将会缩减至1500亿日元。

某个证券评论家算了一下，东芝的闪存业务价值为1兆5000亿日元左右。假如出售2成股份也只能换到3000亿日元的程度，再加上交税这些估计还要再减少。50%已经是极限了。

产生巨额损失的原因在于西屋电气于美国在建的4座反应堆在成本计算上出现了错误，比东芝预想的还要多6900亿日元。核电业务导致东芝出现大幅度亏损。西屋于2008年4月到5月和美国签约建设4座核电炉，然而签约过后没多久，由于美国政府的规制强化所以被要求更改原本的设计和增加安全对策，于是在成本上和开始的预期出现巨大差别。

2011年后电力公司更和包括西屋在内的，还有和土木工程有关的企业发起了诉讼案，工程进度的拖延日益严重。2015年西屋为了回避与电力公司之间的诉讼问题，收购了斯通&韦伯斯特公司。这就是导致巨额亏损的直接原因，因为建设成本的削减并没有想象中那么顺利，这些不利因素叠加起来就造成了6900亿日元的损失。

不会放弃核电业务

管理核部门的志贺重范会长因为巨额损失而引咎辞去董事和代表执行人职务，西屋董事长罗德里克卸任东芝能源系统方案公司社长一职，两人当下正专心着手解决西屋问题。而纲川社长因经营责任问题，月薪从减薪60%扩大到90%。

如果2016年4月到12月期间的亏损达到7125亿的话，那么东芝核电业务在过去4年里合计的营业亏损将会达到1兆日元。从合理角度来看，应该留下半导体业务而砍掉核电业务。

但是纲川社长在记者发布会上否定了这一可能性，理由是亏损的原因为公司正从土木建筑业务开始撤退，但是占核电业务销售额过半的燃料和服务业务依然有收益。再者西屋在中国建造的4座核电站并不存在土木建筑方面的风险，印度的6座则由于是西屋提供的机器和技术员，所以在土木建筑上也没有负担。而今后核电业务将会直辖于社长下面接受管理，设立“核电业务监视强化委员会”，由纲川社长为委员长。同时增加当地的驻员用于收集情报，促进建设计划和管理成本问题。虽然造成如此大的亏损，但东芝依然想尽可能留住核电业务。

可是，大家不会就此罢休。东芝的集团管理已然崩塌，最明显的就是近期推迟原本即将发布的业绩决算。东芝原本打算在2月14日发布2016年4月到12月期的决算，如今又延期至3月14日。延期的原因是美国的内部告发，就围绕西屋会计处理一事可能有违规操作的行为。今年1月，有多份内部通报被送到了东芝的监察委员会，现在正进行调查。

西屋经营者的“不正当压价”

出问题的就是之前说到的斯通&韦伯斯特收购手续。2015年12月末，西屋从美国芝加哥桥梁钢铁公司（CB&I）手上以“0美元”收购了斯通&韦伯斯特公司。其后斯通&韦伯斯特公司的资产被评为负债级，随后被西屋实施收购价格分摊（Purchase Price Allocation）。

在这个过程中西屋的经营者可能实行了“不正当压价（译者注：原文为pressure，这里翻成压价比较好理解）”。如果这个报告是真的话，那么不只是西屋，连东芝的连结业绩也会受到影响。由于看到了事态的严重性，所以东芝监察委员会已经起用外部的律师事务所，从1月的下旬开始进行调查。

可是调查到2月13日为止依然没有结束，会计处理的有关监察法人的调整也变得困难。于是决算的发布只能延期1个月。

东芝对记者派发的资料下面都有用红线划重点，表示财务数据依然有大幅变动的可能性。闪存业务的出售和核电业务的问题也很有可能只是画饼充饥一般的纸上谈兵，根本没有想过要认真地去解决。关于3月末的债务超载问题也没有很明确的答复，退市的可能性相当高。