中国电影金融化其实是一个被杠杆翘高的票房门槛

（原标题：中国电影金融化，其实是一个被杠杆翘高的票房门槛）

摘要： 如今，中国电影正在发生系统性变革，原本单纯由出品方、发行方、影院等组成的简单电影行业链条开始不断被颠覆。目前，国内大大小小涉及影视投资的基金数量已达数百只，总规模约千亿元。

文/康斯坦丁

如今，中国电影正在发生系统性变革，从众筹到私募、基金、完片担保、保底发行、票房预售、广告预售等现象表明，中国电影市场这块票房蛋糕正在被影视公司、投资人、制作人、银行、信托、消费者等角色瓜分，而支撑这一切的无疑就是——金融方案。

在中国电影逐渐金融化的态势下，票房的重要性愈发凸显出来。如果不能达到一定的标准和门槛，赔钱几乎是一定的。毕竟瓜分的人太多，饭少就不够吃了。背负票房压力的中国电影，在金融化的压力下，到了必须变革的关键时刻。

困境：瓜分人多，票房低了根本不赚钱

近年来，实体行业非常不好做。无论是线下实体店、房地产业，抑或煤炭行业等几乎都哀鸿一片。资本大手在利益的驱动下，是具有非常灵活性的。既然实体行业不能再提供高利润，自然要转换方向。而当下最好的投资方向自然是文化市场，尤其是屡创新高，屡造票房奇迹的电影行业，更是受到额外青睐。

于是我们看到，原本单纯由出品方、发行方、影院等组成的简单电影行业链条开始不断被颠覆。目前，国内大大小小涉及影视投资的基金数量已达数百只，总规模约千亿元。这些金融资本通过投资、入股，甚至自组影视公司的形式，开启了新一轮的开疆拓土。而且他们参与的多部电影的成功，也让众筹、私募、基金、完片担保等普通人难以理解的名词愈加频繁地出现在媒体上。

众多资本、新模式的融入，在繁荣电影行业的同时，也带来一个负面的问题：瓜分的人太多，票房低了根本不赚钱。简单来说，原本三个人吃得饭，现在变成三十个人吃了。而且很多时候电影的出品方等根本不能拒绝投资者的进入，千丝万缕的经济联系让他们在资本的大棒下只能俯首称臣。

怪圈：大制作不差钱，小制作找不到钱

而且在只关注利润的资本大手操控下，聚集大导演、多位重磅级明星、超级IP的大制作电影就越受到资本市场的欢迎。虽然投入较高，但在票房奇迹的推动下，回报也很高。相反的是，越是没名气的导演、明星的小制作电影，越难以找到钱。票房得不到保证的情况下，资本根本懒得投入，跟现在金融领域里的小微企业融资难是一个问题。

收获30多亿票房的电影《美人鱼》，因为有周星驰这块金字招牌做导演，加上邓超等重点大牌明星的参与，被众多资本方看好，种种资本新玩法出炉。比如为了降低风险，深谙信托、私募等金融手段的和和影业在周星驰的授权下，作为主发起方，设计了一款基金产品，通过认购的方式将保底金额分摊在其他购买者身上。于是，光线传媒、龙腾艺都、星美文化三家影视公司也纷纷加入到《美人鱼》的保底发行行列中。

相比之下，《叶问3》虽然也有众多资本方的力捧，却因为超额募资、虚假排场、票房注水、不正当竞争等被批判的体无完肤。据了解，快鹿投资集团以2亿价格购得《叶问3》的投资、发行权利，然后通过对外发售保底基金，将票房收益全部转让给分别在A股（神开股份）和港股（十方控股）上市的两家公司。然而，这两家公司的背后控股股东依然是快鹿投资集团。也就是说，快鹿的身份集投资、发行、保底三位一体。

为了把很可能不会成为爆款的《叶问3》打造出“10亿+”的身价，快鹿已经“不择手段”。一方面，快鹿通过包场、买票房等手段向观众营造出电影火爆的场面；另一方面，快鹿还被质疑以《叶问3》做抵押，在8家平台上向散户投资者融资，融资额度早已超过影片拍摄、发行所需要的资金。

可见，在资本的推动下，国内电影行业已经陷入了怪圈：大制作不差钱，小制作找不到钱。而即使有资本方注资，为了达到高票房，种种让人不齿的资本模式都开始显露出来，这是之前从来没有的。资本的涌入，对中国电影未来发展究竟是利是弊，将会交由时间验证。

未来：获利空间应从院线内被外延

在资本大手的横扫下，很多电影制作公司或主动，或被动地被卷入其中。不过说到底，票房还是决定资本投向何方的决定性指标。一旦票房失利，对投资方来说就是一场灾难。就目前来看，票房是大部分中国电影获利空间唯一渠道，也是在中国设立电影基金时面临的最大风险之一。

相比之下，好莱坞电影除了院线票房之外，还有广阔的外围获利空间，而这也是好莱坞电影与中国电影最大区别。在资本的涌入下，要想改变票房成决定一切的力量，就必须将获利空间从院线内外延出去。

比如此前的爆款电影《大圣归来》就创造了另一个历史，由娱猫和天猫联合进行的《大圣归来》周边众筹额当日突破1000万。仅仅这一个渠道，就创下了中国动漫和中国电影周边历史上最高的单日销售额。

《大圣归来》让整个电影产业意识到周边的重要性和推广模式，树立了一个里程碑。从电影周边这个获利点发散出去，中国电影的获利空间绝不会止步于院线内。无所不能的资本大手，知道下步怎么做了吗？