银行人士：为什么说余额宝不仅仅是理财产品

近两年来，金融领域最知名的产品，非“余额宝”莫属。据天弘基金披露的数据显示，截止2014年12月31日，余额宝规模为5789亿元。余额宝让整个金融行业开始关注互联网金融，让超过1亿的屌丝客户开始了”高大上”而遥不可及的理财，将占据行业老大长达10年之久的华夏基金拉下马，让四大国有银行首次联合起来，让互联网企业、传统银行不约而通的推出宝宝产品…不管从什么角度看，余额宝都带来了前所未有的“震撼”。

近期，余额宝从”爆发”向”平稳”发展，各方开始质疑余额宝的前景。尤其是2014年第3季度，余额宝规模同比下滑时，出现了“余额宝没有价值，甚至会消失”的观点。质疑的主要理由是：余额宝的收益率下滑到接近4%，低于银行理财产品的收益率，因此不再有吸引力。证据就是规模同比下滑，至少没有快速增长。

余额宝的前景到底如何？

余额宝的作用：不仅仅是理财产品…

对余额宝的质疑，基于一个假设前提：余额宝是一种投资理财产品，与银行理财产品类似。既然同样是一种理财产品，银行理财产品同样很安全，若收益率更高，余额宝就没有竞争力，因此，没有前景。

虽然余额宝确实是一个投资渠道，也是以“屌丝理财”的面目出现的，最高达到了7%的收益率。由于其高安全性、高流动性、高收益率，屌丝、非屌丝前赴后继的涌入余额宝，短短一年的时间，就有了1.5亿的投资者，超过5000亿的规模。可是，余额宝仅仅是一款理财产品么？或者说高收益率是余额宝的追求么？我并不这么认为。这就涉及到余额宝到底起什么作用，只有弄清楚了这个问题，才能真正地判断余额宝的未来。

余额宝不仅是一种理财产品，并且是基础的资金账户，即余额宝有理财的属性，也有基础账户的属性，具体特征如下：

一，余额宝属于“类存款”的理财产品，其对标是银行存款。理财产品主要有安全性、流动性、收益率三个指标。从安全性来说，余额宝的安全性高，风险略高于银行存款，但远低于其它理财产品；从流动性来说，余额宝一般是T+1交易（小额是T+0.2小时内），高于银行定期存款，但低于银行活期存款。因此，作为一种理财产品，余额宝的安全性、流动性均近似于银行存款，是一种“类存款”理财产品。

目前，银行一年期存款利率是2.75%，因此，在比较完善的金融市场中，正常情况下，余额宝的收益率应该是介于3.0%与4.0%之间。余额宝的收益率一直高于4%，是目前中国没有利率市场化的“例外”情况，最终将回归到其应有的收益率。因此，余额宝收益率从7%的高位回落，是回归正常，7%的收益率才是不正常现象。

二，余额宝是一种基础资金账户（在非银行机构的地位），类似于银行账户（在银行的地位）。根据相关法律规定，只有存款储蓄账户，才能支付给客户利息。因此，资金只有“沉淀“到银行账户，才能获得利率。而随着业务创新不断加强，传统银行并不能满足创新的要求，存款利率也是受到严格限定，个人客户资金以“非储蓄”方式存在的比例将越来越大，追求更高收益率的需求也很强烈，余额宝作为一种“类存款”理财产品，正好担当承载客户的闲余资金的重任。从这个角度来说，余额宝的收益率只要高于活期存款，就有存在的空间。

因此，安全性、流动性才是余额宝的主要目标，收益率是三者之中最次要的指标。从这个定位看，在很长一段时间内，余额宝将一直会发挥重要作用。

首先，存款利率管制时，储蓄存款与货币市场利率的刚性差，将促使余额宝迅速发展。利率市场化前，货币市场利率与储蓄利率会一直存在一个近似无风险的利率差，余额宝可以将这个利率差让渡给投资者，让许多因最低交易额门槛无法进入货币市场的中小投资者，享受到货币市场更高的利率，这就是余额宝的机会。历史上第一只货币基金的诞生，就是这个背景。1971年，最大养老基金“教师年金保险公司”现金管理部主管的鲁斯·本特和搭档亨利·布朗，提出了在保持高流动性条件下“让小额投资者享有大企业才能获得的回报率”的理念，于当年年底成立了美国储蓄基金公司，并于1972年初，购买了30万美元的高利率定期储蓄，同时以1000美元为单位出售给小额投资者，因此，诞生了历史上第一只货币基金。