陆挺
本周的焦点话题是人民币。自从2014年10月底以来，人民币兑美元汇率已经贬值1.4%。我们认同人民币兑美元汇款的单边升值态势已经结束的观点，认为人民币兑美元汇率已经几乎没有进一步升值的空间。然而，虽然今年人民币兑美元汇率的波动可能会加剧，但不会过于偏离目前的水平，因为中国政府需要维持一个稳定的国内资本市场，防止资本外流，同时推进人民币国际化进程。我们认为，中国政府将会依靠在推动经济增长方面更加有效的其他政策工具。中国宏观经济基本面的持续改善应该会对人民币兑美元汇率提供支撑。
央行观察
中国人民银行（即中国央行）年度工作会议发出的讯息证实了我们的如下看法：在经济增长乏力而通胀水平低企的情况下，中国央行在2015年将会进一步放宽货币政策。近期内流动性需求可能会相当强劲，中国央行很可能会增加注入流动性的力度，以稳定银行间市场利率。在外汇市场方面，我们认为尽管人民币兑美元汇率近期持续走软，但大幅贬值的可能性很低。策略方面，我们对利率互换持中性立场，因为市场已经把银行间市场利率逐步下降的预期反映在价格上，我们建议卖出人民币兑美元1年期无本金交割远期外汇交易（NDF）合约进行套利。
高频数据观察
上周，工业类大宗商品的价格下跌，同时库存增加，这或许是由于受到季节性因素的影响。此前由于年终需求强劲而上涨的食品批发价格现在出现下跌。我们认为，通胀压力在未来几个月内将会保持低位，这为央行进一步放松政策留出空间。
影子银行和信贷观察
中国设立了信托保障基金；2014年第四季度互联网货币市场基金的资产管理规模季度环比缩减了3.6%。
住宅房地产市场观察
上周，30个大中城市的四周移动平均成交面积出现下滑。我们预计，住宅房地产市场不久将会触底。在未来几个月内，随着政策刺激措施发挥作用，住房销售增长、住宅房地产固定资产投资和新屋开工数都可能会进一步回升。
译 陈玮 校 李其奇
本文来源：福布斯中文网
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王晓易_NE0011
